降了！25个基点！不出意外的话，A股要迎来剧烈波动了

北京时间9月18日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%之间。这是美联储2025年的首次降息，也是自2024年12月以来的再次降息。

01 美联储的决策

北京时间周四凌晨，美联储结束了为期两天的货币政策会议，做出了市场期待已久的降息决定。此次决议以11票赞成、1票反对获得通过。

唯一持不同意见的理事米兰主张一次性降息50个基点。美联储还在最新经济预测中暗示，年内可能会再有两次降息。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示：“劳动力需求已经放缓，就业增长的步伐低于维持失业率稳定所需的水平”。他直言不讳地指出，就业市场已经拉响警报。

02 为何此时降息

美联储这次降息的主要原因在于美国就业市场出现了明显降温迹象。美国劳工部的数据显示，8月美国失业率升至4.3%，为近四年来最高水平。

新增非农就业岗位数量已连续数月放缓，7月非农就业数据显著放缓至7.8万人，远低于维持失业率稳定所需的10万人基准线。

鲍威尔强调，本次降息属于“风险管理”性质的举措，并不意味着美联储进入持续性的降息周期。与以往不同，本次降息发生在通胀压力依然存在的环境下。

7月核心PCE物价指数同比增幅维持在2.6%，短期通胀压力可控但依然存在。

03 历史回顾

回顾历史，2000年以来，美联储共出现4个降息周期。第一次是2001年1月3日—2003年6月25日，互联网泡沫破灭和恐怖袭击事件影响美国经济。

第二次是2007年9月18日—2008年12月16日，房地产市场崩溃和全球金融危机加剧。第三次是2019年8月1日—2020年3月16日，应对新冠疫情带来的冲击。

最近一次降息周期开始于2024年9月。通胀水平持续下降并接近美联储的长期目标，同时就业市场疲软，失业率上升，多项经济指标显示经济增长动能放缓。

04 对A股的影响

美联储降息对A股市场的影响主要体现在流动性改善方面。随着美联储降息推动美债利率回落，中美息差倒挂收窄，人民币汇率压力得到缓解。

中美利差缩小和美元强势减弱，为中国央行提供了更多的政策操作空间。市场预计9月国内降息等政策预期或再起。国内央行货币政策的自主性增强，可以更聚焦于国内经济复苏的需要。

历史数据显示，2024年9月美联储首次降息后，北向资金单月净增持188亿美元，重点加仓半导体、新能源等科技板块。当前A股的估值相较于美股具备明显的估值优势，对全球资金有相当的吸引力。

05 板块影响分析

美联储降息对A股不同板块的影响并不均衡。科技成长板块如半导体、AI算力、机器人等被视为强者恒强的高弹性方向。利率下降环境中，成长型板块的估值压力减轻，AI产业趋势明确。

金融板块也将受益于市场流动性改善。在市场活跃以及流动性充裕之下，券商板块在高风险偏好环境中有望充分受益。

2024年9月国内同步降准后，A股成交额突破2万亿元，券商板块单周涨幅超15%。

大宗商品领域或将呈现分化格局。黄金作为抗通胀与避险的重要资产，在实际利率下行以及地缘政治风险高企的背景下，伦敦金价格突破的概率大增。

出口导向型企业可能面临挑战。美元降息后，人民币相对升值，这将降低中国产品在国际市场的价格竞争力，压缩销量和利润空间。

06 今日市场表现

9月18日，A股三大指数集体低开。沪指跌0.01%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.88%。

盘面上，GPU、人形机器人、智能驾驶概念涨幅居前，贵金属、通信设备板块跌幅居前。这一市场表现符合历史规律——美联储宣布降息后的下个A股交易日，A股主要股指普遍下跌。

此前的31次降息后，上证指数下跌17次，平均下跌0.25%；深证成指下跌17次，平均下跌0.28%。

07 投资策略建议

对于投资者来说，美联储降息对金融市场是一把双刃剑，既有利好的一面，也存在潜在的风险。

降息释放的流动性能够改善市场的资金面，提升市场的风险偏好，推动各类资产价格上涨。对于企业来说，降低融资成本有助于企业扩大生产、进行技术创新等，促进经济发展。

然而，过度的降息会导致资产泡沫的产生。当市场流动性泛滥，资金大量涌入资产市场，会推高资产价格，使其脱离基本面。一旦泡沫破裂，将引发金融市场的剧烈波动。

投资者需警惕短期波动，市场在消化降息预期的过程中会出现大幅波动。建议保持理性，避免盲目追涨杀跌。

08 未来展望

根据会后公布的美联储利率“点阵图”显示，美联储预计今年内还有两次25个基点的降息。在今年降息三次后，明年和后年大概各会降息一次。

利率期货市场预计，美联储在10月例会上再次降息的概率超过90%。这意味着全球流动性环境可能进一步宽松，为风险资产提供支撑。

前纽约联储银行信贷风险主管理查德·罗伯茨表示，此次降息“不是恐慌性的，而是一次谨慎而温和的调整”。他认为，25个基点在预期之中，而50个基点会释放恐慌信号。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美联储降息可能成为市场转折点，助力A股“金九银十”行情到来。但市场也面临一些挑战，例如国内基本面内生动能仍有待增强。

历史数据表明，美联储宣布降息后的A股交易日，市场往往表现疲软。然而这次可能不同，美联储点阵图显示，多数官员预计2025年还将降息50个基点。

未来几个月可能还会看到两次降息，全球流动性环境将进一步宽松。随着国内科技创新政策与流动性形成共振，A股市场可能走出新一轮行情。

投资界常言“买在预期，卖在事实”。美联储降息落地不是结束，而是一场新博弈的开始。