中国抛售1800亿美债后，特朗普有个不好预感，美方派人来华面谈

中国抛售1800亿美债后，特朗普有个不好预感，与此同时，美方果断派人来华面谈。那么，中国为什么要大规模减持美债？美方此时派人访华，又究竟意欲何为？

2025年7月，美国财政部公布的国际资本流动报告显示，中国当月减持了257亿美元美债，持仓规模降至7307亿美元，创下2009年以来新低。

中国央行已经连续10个月增持黄金，8月末官方黄金储备达到7402万盎司，黄金在外汇储备中的占比从2018年的1.6%提升至7.3%。这种“抛债购金”的操作，折射出中国对美元信用体系的担忧。

近年来，美国联邦债务突破37万亿美元，单月利息支出超过1000亿美元，穆迪等国际评级机构将美国主权信用评级从AAA下调至Aa1，直指其债务规模将在2035年飙升至GDP的134%。

相比之下，黄金作为非主权信用资产，不受单边制裁影响，能够有效对冲美元风险，自2021年以来，中国已累计抛售超5000亿美元美债，这种“抛长持短”的策略既规避了美债收益率飙升带来的资产减值风险，也为后续进一步减持埋下伏笔。

特朗普政府执意推行的关税政策，将美元武器化，试图通过加征关税迫使中国让步，反而加速了中国“去美元化”的进程。

2025年3月，特朗普预告实施“对等关税”前夕，中国抛售189亿美元长期美债，同步增持黄金至7377万盎司，创下连续六个月增持纪录。

值得注意的是，中国的减持节奏与国际市场变化高度契合。2025年4月，美债市场遭遇“股债汇三杀”，10年期收益率飙破4.5%，30年期逼近5%，中国作为第二大债主的持续抛售，直接冲击了国际市场对美债的信心。

这种压力倒逼特朗普政府在关税政策上做出妥协，2025年4月，特朗普突然宣布暂停大部分国家的“对等关税”，将普遍关税降至10%，这被市场解读为“向债市投降”。中国通过金融市场传递的信号，比任何外交辞令都更具威慑力。

中国的连续减持让特朗普坐立不安。2025年7月报告公布后，他在白宫丢下一句意味深长的话：“我认为这个国家完全有可能暂时停摆。”这种焦虑并非空穴来风。

从经济层面看，美国正面临“债务-通胀”的恶性循环。2025财年前五个月，联邦财政赤字超过1.147万亿美元，创历史同期新高，而特朗普政府计划延长的减税政策，预计未来十年将新增3.3万亿美元赤字。

更严重的是中国的抛售行为正在动摇美债的“全球安全资产”地位。2025年7月，尽管日本、英国等主要债权国选择增持，但中国的减持幅度远超其他国家，这种“带头效应”可能引发连锁反应，导致美债市场崩盘。

政治层面的压力同样不容忽视。特朗普的支持率已经跌至历史低位，弹劾声浪此起彼伏。他急需在经济领域展现政绩以争取连任，但关税政策的失败让他陷入困境。

2025年4月，特朗普曾宣称“关税让美国再次伟大”，但现实是美国制造业并未复兴，反而因供应链重组承受额外成本，农产品和飞机对华出口也陷入停滞。中国抛售美债的举动，无异于在他的政治伤口上撒盐。

在这种背景下，2025年9月21日，美国众议院跨党派代表团抵达北京，这是自2019年以来美国众议院首次派出代表团访华。表面上看，这是一次“破冰之旅”，但背后隐藏着多重复杂考量。

首要目的是金融维稳，中国作为第三大债主，其抛售行为直接影响着美债的定价权。特朗普政府希望通过高层对话，稳住中国的抛售节奏，防止美债收益率进一步飙升。

其次是寻求稀土解套。中国对稀土的出口管制，已经让美国军工企业苦不堪言。代表团此行虽未明言稀土问题，但业界普遍认为这是核心诉求之一。特朗普政府试图通过谈判，说服中国解除稀土限制，或者至少放宽对美国军工企业的出口许可。

然而，中国在稀土问题上的立场坚定——美国不能一边用中国的稀土制造武器围堵中国，一边要求中国提供资源支持。这种矛盾使得稀土问题成为谈判桌上的“烫手山芋”。

第三个目的是为大选布局。特朗普在中东之行斩获6000亿美元投资后，试图将“访华意愿”包装成“商业谈判”，既迎合选民对经济议题的关注，又塑造“对华强硬但务实”的形象。

他在英国与斯塔默共同出席发布会时，突然释放“想延长关税暂停期”的信号，言辞比一个月前温和许多，这种态度转变，既是对中国抛售美债的妥协，也是为了争取中间选民的支持。然而，这种“政治作秀”能否奏效，还要看谈判的实际成果。

这次访问的时间安排耐人寻味。9月19日，中美元首刚刚通电话；9月21日，美国代表团就飞抵北京，说明双方早已通过幕后沟通敲定行程。这种“电话-访问”的快速响应机制，反映出中美在危机管控上的默契。

但与此同时，美国在谈判前仍小动作不断：9月12日将多个中国企业列入制裁名单，9月13日中国就美对华集成电路限制举措发起反歧视调查，这种“边打边谈”的策略，暴露出美国的矛盾心态——既想缓解危机，又不愿放弃对华施压。

对于中国而言，这是一次战略定力的考验。在全球经济不确定性加剧的背景下，坚持外汇储备多元化、推动人民币国际化、强化黄金储备，是维护国家金融安全的必然选择。同时，中国也要警惕美国的“缓兵之计”，在谈判中坚守原则，防止陷入“边谈边打”的陷阱。

特朗普政府必须认识到，单极霸权的时代已经过去，试图通过关税和制裁迫使中国屈服，只会加速自身的衰落。只有摒弃冷战思维，回归平等对话，才能找到中美关系的新平衡点。

参考资料：3月中国减持189亿美元美债至7654亿美元！中国变为第三大债主，英国升至第二