严重缩量2200亿！当前A股有两大顾虑！国家队却在偷偷加仓！

　　不知道大家注意到没有，最近几天A股市场出现了一个怪现象，个股普跌的时候，沪深两市会出现明显放量，典型如上周五，放量了1200亿。但是个股普涨的时候，比如上周四和今天，上周四缩量700亿，今天更是缩量了2200亿！

　　看起来，大盘的表现非常稳定，但是个股下跌时放量，上涨时缩量。这就表明，在当前行情下，市场资金的做多欲望不强烈，大家都想借反弹跑路。

　　其实照理说，大盘在稳步走强的过程中，市场信心应该会越来越足。但现在却是越涨越没底，为什么会出现这种情况呢？无非是大家心理都有顾虑，认为整个市场短期内不太可能连续走强，越上涨风险越大。

　　第一个顾虑，应该就是美国的关税豁免期将至！这点旌扬在周末的文章中，就和大家聊到过。

　　此前，美国总统特朗普将7月9日设为关税谈判的最后期限。随着最后期限临近，过去几天时间里，特朗普表示，美国政府将开始致函贸易伙伴，重新设定新的单边关税税率。关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等，十有八九将从8月1日开始生效。

　　也就是说，7月9日时美国政府将放出新的对等关税税率。由于现在谁也不知道具体的关税比例如何分布，所以全球资本市场都较为谨慎。这也是从上周开始，港股连续回调的主要原因。

　　不过在旌扬看来，这次关税政策对A股和港股造成的冲击并不会太大，原因有两点：

　　其一，所谓关税豁免期，针对的是尚未与美国达成贸易协议的国家和地区。已经达成协议的国家，会按照之前签订的协议继续履行。虽然4月那轮贸易战中，中美之间的摩擦最大，曾大幅相互抬高过关税。但最终的结果是，美国扛不住率先低头。5月12日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，这也是美国与所有贸易伙伴中，最先达成的几份协议之一。

　　而据旌扬了解，现在欧盟、日本和印度，都还没有与美国达成协议。其中，印度近日向世界贸易组织通报，由于美国对汽车及零部件加征的关税冲击印度出口，印度计划对美国征收报复性关税。欧盟方面则表示，希望在最后期限前与美国达成一项原则性协议，若原则性协议也无法达成，则倾向于寻求美方延长暂缓加征关税的期限，以期进一步谈判。

　　其二，中美之间的实力均衡，特朗普此前已经在中美贸易摩擦上吃过亏。短短几个月的时间，断然不敢再来惹我们。可以设想一下，目前我国输美商品已经被征收了50%的关税。只要美国在此基础上继续抬高税率，我国必定会同步提高。这样一来，互加关税又会变成数字游戏。

　　不仅如此，我国大幅缩减稀土出口，已经迫使美国放宽了对我国的出口限制。如果此时继续对我国加税，我国势必会继续收紧稀土出口。这点不管是美国还是欧盟，都无法承受。

　　由此也可以看出，短期内中美贸易摩擦不会继续升级，而美国的关税豁免期或许根本没有所谓的最后期限。这对于A股和港股来说，造成的冲击就不会太大。

　　那么上周港股因为这个利空出现回调，就有明显被错杀的嫌疑。在利空落地前后，港股出现纠错反弹的概率自然会增加。这恐怕也是今天港股没有继续下跌的原因。如果港股在短期内可以止跌企稳，A股的下跌空间也会被锁死。

　　第二个顾虑，应该是银行股反复走强，对市场资金面持续抽血！在旌扬看来，这才是近期整个市场心态不稳的关键所在！

　　老股民都知道，在A股市场中，素来有二八行情这一说。以前的超级权重股是两桶油、万科、茅台以及宇宙行，当这些大块头上行时，整个市场就会下跌。现在其他大块头基本上跌落神坛了，就只剩下银行股一枝独秀。

　　不要看现在的大块头比以前少，但二八行情出现的频率要高的多。这是因为银行股一直处于大级别的主升浪中，完全没有趋势松动的迹象。

　　从长线的角度来看，只要股息率不降至3%，市盈率仍然在10倍以下，银行股恐怕很难见到大级别的顶部。而要让股息率下降至3%，市盈率抬高到10倍，未来银行股起码还有50%-100%的上涨空间。

　　从中短线的角度来看，这轮银行股的单边上涨趋势始于今年4月，到现在已经持续了3个月。这段时间，银行股基本上是踩着5日线和10日线稳步走强的。只在6月27日因为利空传闻出现过短暂震荡。上周开始，就重新步入上行趋势了。今天银行股再破历史新高，完全没有要转弱的迹象。

　　在这种情况下，投资者无时无刻都会担心，市场资金会不会持续流入银行股，造成其他小盘股普跌。

　　按照旌扬近期分析，本轮银行股大涨的幕后推手主要是险资，而不是中央汇金与公募基金。此前，国家金融监管总局要求险资加大入市比例，其目的是想让险资以长线资本的身份入市，引导整个市场形成长线投资氛围。从这点来看，银行股大涨或许正是监管层希望看到的结果。

　　而在周末《周末影响A股的3件大事：美关税政策2.0版将出！全球股市严阵以待》一文中，旌扬又和大家分享了险资的新目标！上周，“湖南钢铁巨头”华菱钢铁公告称，信泰人寿已通过二级市场集中竞价方式购买该公司股份至3.45亿股，占公司总股本的比例已达到5%，触及举牌线。

　　旌扬之所以和大家分享这条消息，一是想提示大家，反内卷主题，有可能会成为接下来A股市场的投资主线之一。但更重要的是，旌扬担心险资的调仓动作，会不会把整个市场的风格完全带偏？

　　在旌扬看来，险资不是一般的主力资金，因为险资不仅实力雄厚，而且还有国资背景。所以险资的一举一动，都会对整个市场造成重要影响。

　　据旌扬了解，今年上半年险资大幅加大了入市比例，举牌了19家公司。但其加仓动作，却并未对A股市场带来太多的正面影响。一方面，险资主要买入的是港股，此前港股的表现一直强于A股，这就会让很多内地资金转投港股，造成A股被港股虹吸。另一方面，险资主要买入的是银行股，除了银行股外，还有一些公用事业，现在又开始向钢铁股调仓。很明显，险资在操作上最看重的是安全性，而不是成长性！

　　那么问题就来了，在上月召开的陆家嘴论坛上，证监会发布了“科创板八条，涉及30余项改革措施。其中最受市场关注的，无疑是为未盈利企业打开IPO通道。紧接着，A股市场6月IPO就呈现出井喷之势！数据显示，整个6月有152家IPO被受理，而今年上半年总共也只有180家。

　　证监会为什么要放行未盈利科技股上市？显然是想让金融市场为科技创新输血！而在成熟的资本市场中，同样也是科技股代表未来，而不是钢铁这样的夕阳产业。

　　我们知道，未盈利科技股的风险很大。险资这样的国家队完全不碰高成长性方向，就意味着我们普通散户和基民要去承担所有风险。这对于普通投资者来说，又是否公平呢？