美国主权信用评级从最高跌落，白宫反应激烈

当地时间 5 月 16 日，国际信用评级机构穆迪做出重大决定，将美国主权信用评级从最高的 Aaa 下调至 Aa1，同时将评级展望从 “负面” 调整为 “稳定”。这一举措使美国彻底失去了在主要国际信用评级机构中的 AAA 评级，引发了全球金融市场的震动，白宫方面更是对此反应强烈，称其为 “政治决定”。

穆迪在当日发布的公告中明确指出，评级下调主要是因为过去十多年来，美国政府债务和利息支付比例持续上升，且这一比例显著高于拥有类似评级的其他国家。近年来，美国每年的财政赤字接近 2 万亿美元，占 GDP 的比例超过 6%。在全球经济环境不稳定，尤其是全球关税战可能导致经济减速的背景下，美国经济增长的放缓预期可能会进一步推高联邦政府赤字，因为按照惯例，政府支出通常会在经济放缓时增加。此外，过去几年的高利率环境也显著增加了美国政府的偿债成本，自新冠疫情以来，美国政府过度举债，导致整体债务规模已超过经济总量。

穆迪还预计，未来 10 年，随着福利支出的增加，而政府收入基本保持不变，美国的赤字将进一步扩大。若不调整税收和支出政策，预计包括利息支出在内的强制性支出占比将从 2024 年的 73% 上升至 2035 年的 78%。2017 年的《减税和就业法案》预计将使联邦财务赤字在未来十年增加约 4 万亿美元。穆迪认为，美国历届政府和国会始终未能就扭转年度巨额财政赤字和利息成本上升趋势的措施达成一致，且当前正在审议的财政提案无法在长期内带来支出和赤字的大幅削减。按照穆迪的预测，到 2035 年，联邦赤字将达到 GDP 的近 9%，高于 2024 年的 6.4%，联邦债务负担将升至 GDP 的 134% 左右，而 2024 年这一比例为 98%。

消息一经公布，市场迅速做出反应。美股主要指数期货下跌，国债收益率攀升。华尔街策略师普遍认为，此次降级虽不算意外，但无疑将进一步打击市场信心，极有可能引发股市回调。一般而言，主权信用评级的下调会在一定程度上提高该国国债收益率，以此反映更高的风险，同时也可能抑制投资者对包括美股在内的美元资产的投资热情。早在 2011 年，标普将美国评级从 AAA 下调至 AA + 后，就曾引发全球股市动荡，美股三大股指狂泻，单日跌幅达 5%-7%。不过，当时由于避险情绪以及对欧债危机的担忧，投资者大量涌入避险资产，反而导致被降级的美国国债价格上涨，美元兑欧元和英镑升值。而此次穆迪降级，一些投资者担心会加剧近期贸易战对美元和美债特殊地位的损害，甚至可能推高基准 10 年期美债收益率突破 4.5%，进而拖累美国经济增长和市场情绪。

值得注意的是，穆迪并非首个下调美国主权信用评级的机构。标准普尔早在 2011 年 8 月就将美国长期主权信用评级由 “AAA” 降至 “AA+”，惠誉评级则在 2023 年 8 月也将美国评级从 AAA 下调至 AA+。惠誉当时给出的理由包括预计美国在未来三年内财政状况持续恶化、政府债务负担居高不下且不断加重，以及过去 20 年美国政府治理水平 “持续恶化”，反复出现债务上限的政治僵局，严重削弱了人们对美国财政管理能力的信心。如今穆迪的降级行动，意味着全球三大评级机构对美国的主权信用评级均降至第二高等级。

面对穆迪的这一决定，白宫方面反应激烈。白宫通讯主任张振熙在社交媒体平台上称穆迪这份报告的一名作者是 “奥巴马的顾问和希拉里・克林顿的捐款人，从 2016 年开始就一直反对特朗普”，并直言 “没有人会把这份‘分析’当真。因为该作者的观点总被证明是错误的” 。然而，抛开白宫的指责，美国长期以来的财政问题确实不容忽视。近年来，美国政府在财政政策上一直面临两难困境，一方面要维持经济增长、应对社会福利等各项支出，另一方面又要控制债务规模，而在政治极化的背景下，国会两党在财政预算、税收政策等方面难以达成有效共识，使得财政问题不断积累和恶化。

此外，美国新一届政府上任以来对贸易伙伴滥施关税措施，不仅对全球贸易秩序造成冲击，美国自身经济也受到显著拖累。长期来看，美国的关税政策持续加剧了经济的不确定性，可能导致通胀和失业率上升，关税对美国经济的冲击效应在未来可能进一步显现。这一系列内部财政问题和外部政策影响，共同作用下使得美国的主权信用评级不断受到挑战。

此次美国失去最后一个 AAA 评级，后续对其经济的影响仍有待持续观察。无论是股市、债市，还是整体经济增长和就业，都可能因这一评级下调而面临新的变数。而白宫与评级机构之间的这场 “口水战”，也从侧面反映出美国在经济治理和信用维护方面所面临的严峻挑战。