A股创业板无征兆大跌,是什么原因?传递什么信号?要来新一轮调整吗

12月18日的A股市场，上演了一场“冰与火交织”的奇幻剧：一边是沪指低开后顽强回升微涨0.16%，商业航天、零售等板块批量涨停；另一边是创业板指重挫2.17%，锂电池、电网设备板块大幅回调。1.66万亿的成交额较前一日缩量1557亿，近2900只个股上涨的表象下，是资金在年末节点的剧烈腾挪与风格切换，这绝非简单的板块轮动，而是市场生态重构的信号。

分化核心：资金“弃高就稳”，年末避险情绪主导流向

今日市场最鲜明的特征，是指数与板块的双重分化，而这一切的根源都指向“年末资金行为”。前期市场普遍预期创业板指会延续17日的强势表现，甚至有观点给出3120-3190点的上行区间，但实际走势却截然相反，核心原因在于年底资金面的天然约束——机构面临结账、赎回压力，高估值成长股成为资金兑现收益的首选，而创业板指恰好聚集了大量新能源、科技类权重股，自然首当其冲。

与之形成鲜明对比的是沪指的抗跌，背后是银行、零售等防御性板块的支撑。银行板块震荡拉升，上海银行涨超3%，本质是资金在缩量环境下的“安全垫选择”：一方面央行持续逆回购操作维护流动性平稳，给银行股提供了政策托底；另一方面高股息属性让银行股成为年末避险资金的“避风港”，这种资金流向并非临时起意，而是近五个交易日以来“从成长向红利迁移”趋势的延续。

值得注意的是，1.66万亿的成交额虽仍处高位，但缩量信号已不容忽视。这既反映出增量资金入场意愿减弱，也说明市场在3850-3895点的关键区间陷入博弈——前期套牢盘急于解套，而场外资金又不愿在年末盲目加仓，这种“多空僵持”直接导致了指数分化而个股涨多跌少的特殊格局。

热门板块：商业航天“真成长”，零售医药“接地气”

在分化行情中，商业航天无疑是最耀眼的明星，盛洋科技2连板、顺灏股份涨停，板块延续强势并非概念炒作，而是政策、技术、市场三重共振的必然结果。政策端，200亿元国家商业航天发展基金落地，商业航天司的设立让发射审批、频轨资源分配等流程大幅优化，制度性交易成本显著降低；技术端，卫星超级工厂实现“1天造1颗低轨卫星”的量产能力，可回收火箭技术让发射成本降至传统方案的十分之一，核心元器件国产化率大幅提升；市场端，低轨卫星组网需求爆发，年发射需求超240次，手机直连卫星等应用场景落地，让产业从“烧钱试错”迈入“技术变现”阶段。

更值得深思的是，国际资本巨头早已提前布局这一赛道，高盛仅精选5家核心企业持仓，聚焦火箭核心部件、卫星配套等刚需环节，而非蹭热点的题材股，这也印证了商业航天的长期价值。相比之下，零售概念的走强则更贴近民生需求，中央商场、上海九百涨停，反映出市场对消费复苏的预期，叠加年底消费旺季的催化，这类“接地气”的板块成为资金规避高风险的另一选择。

医药商业板块的延续强势同样有迹可循，鹭燕医药2连板、重药控股7天4板，背后是医药流通领域的整合升级与政策支持。在医疗资源下沉、医保控费常态化的背景下，医药商业企业凭借渠道优势和供应链整合能力，业绩确定性不断提升，成为弱市中的“防御+成长”双属性标的。

下跌板块：锂电“内卷”承压，电网设备“短期调整”非逻辑生变

锂电池板块的大幅回落，海科新源、华盛锂电大跌，本质是行业“价格战”的阵痛延续。过去三年，锂电储能系统价格暴跌近八成，2025年上半年系统中标均价仅0.4848元/瓦时，已低于部分企业生产成本，全行业陷入“增收不增利”的困局。大量低质产能涌入导致的恶性竞争，叠加上游原材料价格波动，让锂电池企业盈利空间持续被挤压，即使海外订单规模同比增长246%，但“同质低价”的竞争模式仍难以为继。

不过电网设备板块的回调则需区别看待，其下跌更多受到大盘拖累和资金避险情绪影响，而非行业逻辑生变。“十五五”规划明确提出提升电网韧性和智能化水平，新能源装机量持续攀升催生电网升级改造需求，海外电网老化与新能源转型也为国内企业提供了出海机遇，长期来看行业仍处于黄金赛道。今日的回调，更像是前期涨幅后的合理消化，属于资金短期腾挪导致的技术性调整。

后市预判：跨年行情仍可期，结构性机会是核心

对于后市，虽然今日出现分化调整，但跨年行情的底层逻辑并未改变。多家机构认为，当前市场已基本完成调整，叠加基金排名落地、海外流动性宽松预期、国内政策托底等多重利好，A股有望继续向上演绎。不过短期来看，市场仍将维持震荡格局，3856点作为沪指的关键分水岭，其得失将决定后续反弹强度——站稳则可能冲击3900点整数关口，失守则大概率回落至3848-3850点区间整固。

板块机会方面，结构性特征将更加显著：商业航天作为高景气赛道，在政策持续加码和产业落地加速的背景下，仍是中长期核心主线，但需警惕题材股的短期炒作风险，聚焦有技术壁垒和订单支撑的核心企业；银行、医药商业等低估值防御板块，在年末资金面偏紧的环境下，仍将获得资金青睐；而锂电池、电网设备等调整板块，待行业格局优化、价格战缓解后，有望迎来估值修复，但其修复节奏将取决于行业“反内卷”的进展。

需要提醒的是，年末市场波动加大，投资者切勿被短期涨跌左右。商业航天的狂飙与锂电的大跌，本质是市场对“真价值”的重新审视——那些有政策支撑、有技术壁垒、有业绩兑现的板块，才能在震荡中穿越周期。而对于普通投资者而言，与其追逐短期热点，不如聚焦行业长期逻辑，这才是弱市中的生存之道。