近期，黄金价格呈现出持续下挫的态势，这背后实则是多重因素相互交织、共同作用的结果。美元的强势走高、美联储政策的转向调整、市场避险情绪的逐渐降温以及技术性抛压的不断涌现，这些因素如同重重枷锁，共同对金价形成了压制之势。然而，从长远视角来看，全球央行对黄金的持续增持、地缘政治风险的尚未完全消散以及美元信用的逐步弱化等因素，依然为黄金价格提供了坚实的支撑。
一、金价下跌的核心原因
- 美元走强与美联储政策转向
美元指数呈现出显著的上涨态势，长期美债收益率也随之反弹回升。这一系列变化使得持有黄金的机会成本大幅增加。美国6月的非农数据表现超出市场预期（新增就业11.5万人，失业率降至4.2%），这一情况使得市场对于美联储9月降息的预期大幅降温，进而增强了美元的吸引力。 - 避险需求降温
中东局势趋于缓和（伊朗与以色列达成停火协议），中美贸易谈判也取得了积极进展，这些因素极大地削弱了黄金作为避险资产的属性。全球投资者对于经济实现“软着陆”的预期显著升温，黄金ETF连续两个月出现净流出的情况（5月减持19吨）。 - 技术性抛售与市场行为
金价跌破了关键支撑位（如3280美元），这一情况触发了程序化交易的止损机制，进而形成了“多杀多”的踩踏效应。年内金价涨幅超过25%，部分投资者选择在3400美元的高位进行获利了结。 - 央行购金节奏放缓
全球央行购金的速度出现了阶段性的放缓（如中国央行6月仅增持2.18吨），这在短期内削弱了黄金的需求支撑。
二、当前市场动态（截至2025年7月16日）
- 国际金价：当下，国际金价处于3320 - 3330美元/盎司的区间。本周内，其跌幅达1.5%，近两周累计跌幅为5%。
- 国内金饰价：国内金饰价格处于774 - 996元/克的范围，其中深圳水贝市场的价格低至756元/克，较6月的价格高点下跌幅度超过4%。
- 技术支撑：从技术层面来看，金价的支撑位由日线级别的3280美元下移至100日均线对应的3245美元。倘若跌破该支撑位，金价或下探3200美元关口，这可能会引发金价的进一步下挫。
三、未来金价走势分歧
观点阵营 | 核心逻辑 | 目标价预测 |
看空派 | 地缘政治风险逐渐消退，加之技术层面出现破位情况。若全球经济持续复苏，金价或出现深度回调。 | 花旗集团预测，2026年金价将下行至2500 - 2700美元。 |
谨慎看多派 | 全球央行长期增持黄金（有43%的央行计划购入黄金），同时美元信用不断弱化，且滞胀风险仍未得到有效解决。 | 高盛集团预计，2025年底金价目标为3700美元。 |
中性震荡派 | 短期内，金价受市场情绪和政策因素的扰动较为明显。三季度金价将呈弱势调整态势，价格区间为3100 - 3500美元，四季度或企稳反弹。 | 东证期货认为，年内金价波动区间为2900 - 3600美元。 |
关键节点提示：
- 下行风险点：若金价跌破3245美元这一前期低点，可能触发算法交易引发的抛售潮，从而加速金价下探3200美元。
- 反弹契机：当金价站稳3350美元或突破3400美元关口时，可能开启技术性反弹。
四、对不同群体的实用建议
消费者
- 婚庆刚需：对于有婚庆黄金购买需求的消费者而言，可优先考虑银行金条，其溢价约为3%；也可选择深圳水贝批发市场的黄金产品，该市场的工费为30 - 50元/克。应避开品牌高溢价的“一口价”首饰。
- 非急需：非急需购买黄金的消费者，可观望至端午前后，此阶段通常为传统的黄金低价窗口；或者等待金价测试3200美元支撑位后再进行购买。
投资者
- 短期交易：进行短期黄金交易的投资者，可依托3340 - 3350美元的压力带轻仓尝试做空，止损位设置在3360美元上方；当金价跌破3280美元时，应避免追空操作。
- 长期配置：进行长期黄金资产配置的投资者，可采用定投黄金ETF的方式，投资比例占总资产的5% - 10%，并在3100 - 3250美元的价格区间分批建仓，以对冲美元信用风险。
持有者
- 实物黄金：持有实物黄金的投资者，若非急需资金，可持有至2026年，摩根大通预计届时金价将涨至4000美元。
- 高杠杆持仓：持有高杠杆黄金仓位的投资者，需警惕单日金价波动超过3%所带来的强平风险，建议将仓位降低至可承受范围。
五、风险预警
- 政策敏感性强：特朗普关税政策反复无常，美联储意外作出“鹰派”表态，这两种情况均可能引发黄金价格在单日出现急剧下挫。
- 流动性陷阱：实物黄金在变现时存在约20%的折价情况，在市场高波动时期，不适宜进行短期套利操作。
- 需求透支风险：目前全球家庭的黄金持仓量达到了近50年来的峰值，占家庭资产的比例为3%。若散户持续抛售黄金，可能会加剧金价的下行态势。
六、总结
短期内，黄金价格受“强势美元 + 避险情绪退潮”这一组合因素的影响而承压。然而，从长期来看，黄金作为全球信用对冲工具的内在逻辑并未改变。普通投资者需警惕情绪化交易行为，重点关注3245美元支撑位的有效性以及各国央行的购金动态，理性平衡资产配置与风险敞口。
