“存款搬家”还在继续！机构预计10月将再次调降政策利率10—20个基点

居民存款和非银存款连续两个月呈现“跷跷板”关系，被市场解读为“存款搬家”，并与近期国内股市行情联系起来。

据了解，所谓“存款搬家”，指的是居民部门将银行存款转移到其他资产类别的过程，包括股市、银行理财、保险、信托、基金等。

其中，“固收+”产品成零售端的“香饽饽”，理财公司扎堆研发R3级产品，热度远超纯债产品。不少人通过券商账户尝试入市，也有人偏爱稳健的政金债基金，还有人把黄金当“避险底仓”。

从中国人民银行近日公布的8月金融数据来看，8月，居民存款新增1100亿元，同比少增6000亿元，连续两个月同比负增长。同时，8月非银存款新增1.18万亿元，虽环比回落，但与去年同期相比仍大幅多增。另外，M1（狭义货币）-M2（广义货币）剪刀差进一步收窄至2021年6月以来的最低值。

浙商证券首席经济学家李超表示，M1-M2剪刀差收窄反映资金活性增强，居民或企业将定期存款转为活期，用于消费或投资理财。

华创证券认为，在M2分项中，非银存款依旧是主要支撑，居民存款明显偏低于季节性，或部分体现权益上涨后居民“存款搬家”的影响。

广发证券首席经济学家郭磊认为，从存款结构看，居民存款大幅少增、非银存款大幅多增的特征与7月类似，居民“存款搬家”趋势在继续强化。

华创证券表示，分部门来看，在权益市场修复的带动下，8月非银存款增加1.2万亿元，较2024年同期多增5500亿元，延续7月以来的高增状态；居民存款当月新增1100亿元，较去年同期少增6000亿元（7月同比少增7800亿元），2023年为定期存款增长的“大年”，当前或为定期存款的集中到期高峰，权益市场情绪高涨或带动居民存款搬家形成证券活期存放款等。

从未来趋势看，“存款搬家”的动力仍将持续。一方面，大行存款利率下调后，中小银行多轮“补降”。今年5月，国有六大行集体宣布下调人民币存款挂牌利率。其中，定期整存整取一年期、二年期存款利率均下调15个基点，三年期和五年期存款利率均下调25个基点。随后，包括中小银行在内的诸多银行均下调了存款利率。下半年以来，包括村镇银行、城商行等在内的多家银行也纷纷调降存款利率；另一方面，理财市场产品创新不断，“固收 +”“政金债基金”等品类兼顾稳健与收益，权益市场若持续回暖，还将吸引更多风险承受能力较强的资金入场。

中国银河证券发布的研报认为，第四季度货币政策的优先目标仍然是经济增长和充分就业，货币宽松或超预期。预计10月将再次调降政策利率10—20个基点，从而引导LPR下行，并传导至贷款、存款利率的进一步下行。

面对“存款搬家”热，业内人士认为，避免“盲目跟风”，要根据自身风险承受能力，搭建“稳健+弹性”的分层组合。（马文博）

中国商报综合自第一财经、财联社、中国证券报