盘前简评：3900点攻防战启幕！60日均线托底+3大红利护航

2025年11月19日

各位投资者早上好！今天是2025年11月19日周三，A股将于9点30分正式开盘，上个交易日沪指收于3939.81点，处于3900点整数关口上方的关键位置。经过前一交易日的震荡调整，市场目光聚焦于今日能否守住关键支撑位，而60日均线作为中长期趋势的核心锚点，其支撑有效性将成为今日盘面的重要看点。结合近期政策动向、经济数据、外围环境及机构观点，我将从多维度为大家解析今日市场走势，同时聚焦一只蓝筹股的基本面与短期预判，供各位参考。

首先看政策面，近期中央层面释放的信号始终保持稳健偏暖基调，金融政策未出现方向性变化，反而在精准发力上持续加码。证监会与财政部11月8日联合发布的《证券结算风险基金管理办法》将于12月8日正式实施，将原30亿元规模上限调整为净资产总额不少于30亿元的底限值，并增加动态评估条款，这一举措大幅提升了市场风险抵御能力，为资本市场平稳运行筑牢"安全垫"。证监会副主席李明11月18日强调要深化投融资改革，防止市场大起大落，提升资本市场稳定性，传递出监管层维护市场平稳运行的明确态度。与此同时，央行持续发力流动性管理，11月18日开展1900亿元逆回购操作，利率维持1.40%不变，公开市场净投放972亿元，确保市场流动性合理充裕，为股市提供了宽松的资金环境。这些政策举措与"十五五建议稿"中"稳定资本市场运行"的精神一脉相承，摩根士丹利首席经济学家邢自强在解读该建议稿时指出，国内政策工具箱持续充实，将为A股中长期健康发展提供有力支撑。从政策导向来看，当前既无收紧信号，也无过度刺激动作，属于"稳增长、防风险、促转型"的良性组合，为市场中长期上行奠定了基础。

经济数据方面，10月国民经济运行数据呈现多项积极变化，为股市提供了坚实的基本面支撑。国家统计局11月14日发布的数据显示，10月份规模以上工业增加值同比增长4.9%，保持总体稳定增长；社会消费品零售总额同比增长2.9%，消费品以旧换新相关商品销售保持较快增长，1-10月服务零售额同比增长5.3%，快于商品零售额增速 。物价方面出现积极拐点，居民消费价格由降转涨，10月份CPI同比上涨0.2%，PPI同比降幅收窄至2.1%，且环比首次上涨，反映出市场需求逐步回暖 。就业形势持续改善，10月份全国城镇调查失业率为5.1%，连续两个月下降，为消费复苏和经济稳定提供了保障 。尤其值得关注的是，转型升级态势持续凸显，10月份规模以上高技术制造业增加值同比增长7.2%，新能源汽车、汽车用锂离子电池等绿色产品产量分别增长19.3%和30.4%，1-10月航空航天器及设备制造业投资同比增长19.7%，信息服务业投资增长32.7%，这些数据表明新质生产力正在加速形成，成为经济增长和股市上涨的核心驱动力 。中金公司在研报中指出，10月经济数据的积极变化印证了国内经济稳中有进的态势，A股市场已过重山，底部大概率已经出现，中长期向上趋势明确 。

外围环境方面，虽然存在一定分化，但对A股的负面影响有限，且美联储降息预期仍在发酵，为全球资本市场提供了宽松预期支撑。11月18日美股呈现分化走势，道指再创新高，科技股拖累纳指小幅下跌，日元兑美元汇率出现波动，黄金四连涨而原油价格重挫，全球资产表现呈现结构性特征。美联储方面，11月19日凌晨巴尔金的发言虽未明确降息时点，但市场普遍预期美联储将在2025年6月进入降息周期，中金公司分析指出，届时汇率掣肘将减轻，下半年A股市场表现有望好于上半年 。此外，国务院副总理何立峰会见美中关系代表，呼吁加强合作、管控分歧，推动经贸关系稳定发展，有助于缓解中美经贸摩擦带来的市场不确定性。从历史数据来看，在美联储降息周期开启前，新兴市场往往会获得资金回流，而A股作为全球新兴市场的核心代表，有望受益于这一趋势，外围环境整体对A股形成中性偏多的支撑。

关于市场是否出现过热苗头的问题，结合当前数据和机构观点来看，答案是否定的。从估值水平来看，沪指当前市盈率仍处于历史中枢下方，相较于海外主要市场仍具备估值优势；从量能表现来看，近期市场成交量虽有放大，但并未出现连续单日成交额突破2万亿元的极端情况，量价配合相对理性；从板块轮动来看，市场热点集中在高技术制造、新能源、数字经济等有基本面支撑的领域，并未出现全面普涨或题材炒作过度的现象。中金公司明确表示，当前市场结构性机会增多，但整体并未进入过热区间，风险偏好处于温和回升阶段而非非理性亢奋 。部分投资者担忧3900点上方存在回调压力，但从中长期视角来看，当前市场仍处于估值修复与盈利增长共振的上升周期初期，尚未出现需要警惕的过热信号。

技术面分析方面，60日均线的支撑作用确实值得重点关注，但将其定义为"绝对支撑"需结合市场环境综合判断。从历史数据来看，上证指数在2025年4月19日至11月19日期间，3900点以上的平均支撑位为3969.71点，当前沪指收于3939.81点，略低于这一平均水平，短期存在回补缺口的压力。60日均线目前正逐步上移，截至11月18日收盘，其位置大约在3910-3920点区间，这一区间与3900点整数关口形成叠加支撑带，具备较强的技术支撑力度。从均线系统来看，短期均线与中长期均线呈现多头排列雏形，说明中长期趋势向好，但短期需警惕获利盘回吐带来的回调压力。结合量能来看，前一交易日成交量有所萎缩，表明市场在关键位置趋于谨慎，今日若能在3920点附近获得支撑并放量回升，则有望延续震荡上行态势；若跌破60日均线且成交量放大，则可能引发进一步回调，测试3900点整数关口支撑。综合来看，60日均线是当前市场重要的中期支撑，但并非绝对不可突破，其支撑有效性需得到量能和基本面的配合，而从中长期来看，市场沿60日均线缓慢上行的趋势具备较强的可行性，这一判断既符合政策导向，也与经济基本面的复苏节奏相匹配。

需要特别说明的是，我的股票分析评论并非看一天几天，并非技术派，而是从中长期趋势来看，所以欢迎与投资者交流，但可能不大喜欢与每天每周都要频繁买卖的"炒股者"交流。短期市场波动受情绪、资金等多种短期因素影响，难以精准预判，但中长期走势则由政策、经济、企业盈利等核心因素决定，把握中长期趋势才能在市场中实现稳健收益。

个股方面，我随机选取山东高速作为分析标的，该公司作为交通基础设施领域的大盘蓝筹股，其基本面和走势具备一定代表性。从基本情况来看，山东高速的核心业务为高速公路通行费收入，占总营业收入的比例约70%，通行费毛利率长期超过50%，2023年为53.62%，2024年为51.55%，盈利能力突出。收入规模持续增长，从2020年的113亿元增加至2024年的284亿元，年均增幅显著，业务扩张主要通过投资收购高速公路和拓展路衍业务实现，湖北武荆高速、四川泸渝高速等均为其优质资产。虽然公司当前总债务高达750亿元，其中短期债务超过200亿元，但每年稳定的通行费收入能够覆盖债务本息，现金流状况稳健，偿债压力可控。政策层面，国家持续推进交通基础设施建设，1-10月制造业投资同比增长2.7%，基础设施投资的稳步增长为山东高速的业务拓展提供了良好环境 。从短期走势来看，山东高速作为蓝筹股，股价波动相对平稳，受市场短期震荡影响较小。前一交易日沪指回调过程中，该股表现抗跌，今日若市场在60日均线获得支撑，该股有望凭借其稳健的基本面和高股息率吸引避险资金流入，呈现震荡回升态势；若市场大幅回调，该股也可能随大盘小幅调整，但回调空间有限，中长期来看，随着交通网络的完善和路衍业务的拓展，其估值有望逐步修复，具备中长期配置价值。需要强调的是，以上仅为基于公开信息的分析预判，不构成股票推荐。

综合以上各方面分析，预判2025年11月19日A股市场将呈现"低开高走、震荡回升"的走势。具体来看，早盘可能受前一交易日美股分化和市场谨慎情绪影响，沪指小幅低开，测试3920点附近的60日均线支撑；随后在央行流动性投放、经济数据向好、政策面偏暖等多重利好因素支撑下，市场情绪逐步修复，资金回流有基本面支撑的板块，带动沪指震荡回升。行业方面，高技术制造业、新能源、数字经济等新质生产力相关板块有望成为领涨主线，而交通、电力等基础设施领域的蓝筹股则可能发挥稳定器作用。需要注意的是，短期市场仍存在获利盘回吐压力，反弹过程中可能出现反复，今日沪指大概率在3910-3970点区间震荡运行，收盘有望小幅上涨，站稳3950点上方。

投资有风险，入市需谨慎。本文所涉及的市场分析、个股解读均为个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策时，应结合自身风险承受能力、投资目标等因素综合考虑，理性判断市场走势，避免盲目跟风操作。中长期来看，A股市场在政策支持、经济复苏、产业升级的多重驱动下，具备良好的投资前景，但短期波动难以避免，保持理性心态、坚持价值投资，才能在资本市场中实现长期稳健收益。