找到今日黄金概念股在国际黄金现货大涨的情况下，仍跌跌不休原因

北京时间今晚（2026年2月4日）21:15，受政府停摆影响的美国1月ADP就业数据（俗称“小非农”）即将公布。

综合各大机构的预测和市场现状，数据大概率会呈现“温和增长但不及预期，且显著低于前值”的局面。

这可能被市场解读为“温和利空”，暗示美国就业市场正在降温，从而强化美联储维持宽松政策的预期。

一、核心预测：分歧巨大，中枢在 4.8万

根据路透社综合多家机构的预测，市场普遍预期美国1月ADP就业人数将增加 4.8万人。

悲观派：丰业银行预测仅增加 1万人，认为就业市场可能陷入“冰点”。

乐观派：PNC金融预测可能达到 6.5万人，认为服务业复苏将提供动力。

主流观点：高盛、德意志银行、渣打银行等多数机构预测在 4万-5万人 之间。

二、为什么说它“大概率不及预期”？

虽然预测值较前值略有回升，但结合近期的经济背景，市场更倾向于认为实际数据会落在预测区间的下沿，甚至低于4.8万。原因如下：

1. “背离”现象：独立经济学家指出，近期ADP数据往往比官方的非农数据要弱（过去6个月平均低2.2万人）。

市场预期1月非农数据可能反弹至8.5万人，这意味着ADP数据可能会显得更加疲软。

2. 结构性隐忧：虽然建筑业和制造业可能因基建投资而改善，但占据大头的服务业（尤其是零售、休闲娱乐）增长疲软，且教育医疗行业面临结构性调整，这会拖累整体数据。

3. 数据本身的“噪音”：ADP数据波动性极大，经常出现大幅下修。在政府停摆刚结束的背景下，数据的准确性可能进一步打折。

三、对市场的影响预判

今晚的数据将直接冲击外汇、黄金和美股市场，以下是可能的剧本：

1.黄金/白银：

若数据 < 4.8万（利空美元，利好黄金）：市场会认为就业市场疲软，美联储降息的底气更足，金价可能短线冲高。

若数据 > 6.5万（利好美元，利空黄金）：将引发市场对“通胀复燃”的担忧，金价可能承压回落。

2.美元指数：目前市场处于观望状态，美元指数在97.40附近窄幅震荡，数据公布后，美元可能会根据“实际值 vs 预期值”的差距产生几十个基点的瞬间波动。

3.美股：

A、科技股（纳指）：如果数据疲软，意味着经济衰退风险未消，科技股的高估值逻辑可能受到挑战，引发抛售（参考近期AI板块回调）。

B、银行股（道指）：如果数据强劲，利好银行放贷环境，对道指成分股中的金融板块是利好。

今晚的“小非农”大概率会给出一个“不温不火”的答案（约4-5万人）。这种数据通常不足以改变美联储的政策路径，但会加剧市场的波动。

所以今日A股中的黄金概念股在国际黄金现货大涨的情况下，仍旧大跌，就是因为避险资金在等今晚的ADP就业数据，晚上会如何拭目以待。

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