文|泡芙

编辑|江娱迟

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美联储降息背后的博弈

当美联储的降息大幕拉开，这场“大戏”从一开始就充满了戏剧性，一边是特朗普持续施压、亲信喊话要降50个基点的“强势逼宫”，一边是鲍威尔喊着“风险管理”却只松25个基点的“欲拒还迎”。

更让人意外的是，美股先涨后跌玩起“心跳”，中概股却突然集体暴涨，百度、蔚来等涨幅亮眼。

这场降息到底是谁的胜利？鲍威尔嘴里的“就业风险”是不是真正的核心原因？中概股的狂欢又能持续多久？

或许有人会说，很多人将美联储降息直接与“特朗普得逞”挂钩，是不是夸大了政治对货币政策的影响？

从另一个角度看，这种质疑有一定道理美联储的决策本质上仍需基于经济数据，而非单纯的指令。

了解的朋友们都知道，降息的核心动因是就业市场风险，美国招聘率低位徘徊、非农就业数据多次下调、少数族裔失业率上升，这些都是客观存在的经济信号，并非特朗普施压就能凭空制造。

即便没有压力，就业市场的“令人担忧的迹象”也可能促使美联储调整政策方向，从侧重抑制通胀转向关注就业稳定。

但深入分析会发现，政治因素确实在其中起到了推动作用，特朗普通过人事干预，在美联储内部植入了支持大幅降息的力量，改变了决策层的意见结构。

并且鲍威尔在发言中专门回应特朗普的关税政策，将通胀责任“甩回”给白宫，这种互动本身就说明政治压力已成为美联储无法回避的变量。

可以说，降息是“经济基本面需求”与“政治施压”共同作用的结果，不能简单归为某一方的“得逞”，但特朗普的持续施压确实加速了降息进程，并影响了政策的讨论方向。

“挤牙膏式降息”引争议

有人可能会提出，鲍威尔拒绝一次性大幅降息、坚持“挤牙膏”模式，有人认为这是美联储“谨慎的宽松态度”。

从经济数据看，美国通胀虽有回落，但尚未稳定在目标水平，若一次性降息50个基点，可能导致流动性过剩，让通胀反弹风险升温。

可就业市场的下行压力又迫使美联储必须释放宽松信号，否则可能加剧经济衰退担忧。

这种“控通胀”与“稳就业”的矛盾，让美联储陷入了“左右为难”的境地——大幅降息怕通胀，不降息怕失业，所以只能选择25个基点的“折中方案”。

但这并不意味着“谨慎”是虚假的，鲍威尔明确表示“未就一次性大幅降息形成广泛共识”，且强调“维护美联储独立性”。

这说明美联储仍在努力平衡短期需求与长期稳定，而非完全被白宫或华尔街绑架。

所谓的“挤牙膏”，本质上是美联储在复杂经济环境下的“风险管理”策略，既通过小幅降息缓解就业压力，又避免过度宽松埋下通胀隐患，这种做法虽不能满足所有人的期待，却是当前阶段相对理性的选择。

追问“中概股暴涨”

看到中概股在美联储降息后暴涨，或许有人会质疑，很多人原因归结为“人民币资产吸引力提升”，会不会过于单一？

中概股的波动受多重因素影响，比如中美关系、行业政策、企业业绩等，不可否认，中概股的表现确实受多重因素制约，若忽视其他变量，仅归因于人民币资产吸引力，难免有片面之嫌。

此前中美在科技领域的政策缓和、部分中概股企业季度业绩超预期等，都可能为股价上涨奠定基础。

但从此次降息后的市场反应来看，“人民币资产吸引力提升”仍是关键推手之一。

美联储降息意味着美元流动性相对宽松，国际热钱会寻找收益更高、风险更可控的资产配置方向。

中国经济的稳定增长预期、人民币汇率的相对坚挺，让人民币资产成为国际资金的重要选择，而中概股作为外资参与中国市场的重要渠道，自然会受到资金青睐。

降息缓解了全球经济衰退担忧，改善了市场整体风险偏好，中概股作为此前受压制较深的板块，更容易在风险偏好回升时出现反弹。

可以说，中概股暴涨是“人民币资产吸引力”与“市场风险偏好回升”“企业自身基本面改善”等因素共同作用的结果。

结语

回头看这场美联储降息风波，与其说谁“得逞”，不如说各方都在“戴着镣铐跳舞”，特朗普想靠降息冲经济却没拿到预期的“大放水”，。

市场则在“谨慎宽松”的信号里玩了把“先喜后忧”，唯独中概股意外踩中了“资金寻宝”的节奏。

美联储的“挤牙膏”背后，是美国经济“控通胀”与“稳就业”的两难，至于下一轮降息会不会来，答案或许就藏在接下来的数据里，经济这场大戏，从来没有标准答案。