茅台上半年总营收超910亿元，增速首降至个位数！

8月12日晚间，贵州茅台发布了白酒行业的首份2025年半年报。

今年1-6月:贵州茅台实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。白酒营收893.89亿元，同比+9.1%，其中，茅台酒收入755.9亿元，同比+10.24%，系列酒收入137.63亿元，同比+4.69%。

二季度：营收387.88亿元，同比+7.28%，归母净利润185.55亿元，同比+5.25%。其中，茅台酒收入320.33亿元，同比+10.99%，系列酒收入67.41亿元，同比-6.52%。

据Wind数据显示，今年上半年贵州茅台的营收和净利润均实现历史新高，但业绩增速近两年呈放缓趋势。从近年来中报来看，上半年总营收9.16%的增速，为2015年来首次出现个位数的增幅。而上半年8.89%的净利润增速也是2021年来再次出现个位数增幅，并创下2015年以来新低。

对于一家年营收接近2000亿元的巨头而言，体量扩张到一定阶段后，增速放缓本就是客观规律 —— 就像长跑选手进入中途阶段，调整呼吸、优化节奏远比盲目冲刺更重要。

产品端的分化也加剧了增速压力。茅台酒虽保持在10%以上增长，但系列酒4.69%的增速似乎未能扛起“第二增长极”的大旗。

尽管茅台1935通过“寻道中国”IP活动持续提升文化附加值，汉酱、王子酒也在尝试围棋、音乐节等场景营销，但相比茅台酒的碾压式表现，系列酒的品牌力和市场渗透仍有明显差距。

看似是“印钞机”般的存在，可细品之下，这成绩单并不简单。在白酒市场竞争白热化、消费需求多元变化的当下，茅台能稳住增长，靠的是多年积攒的品牌“硬实力”和精准的市场策略。

不过，高增长背后也有隐忧，比如合同负债下降，反映出经销商对市场前景的谨慎态度。

而且，白酒行业整体面临年轻消费者培育难题，茅台也不能高枕无忧。对咱普通网友来说，茅台的成功是行业标杆，但也提醒着企业，不能光靠历史光环，得不断创新、适应变化，才能持续“日进斗金”。