“黑色系”板块导读

观察上周黑色系列市场行情，黑色系价格在政策预期与基本面现实之间反复博弈，资金进出频繁，整体走势呈现震荡偏弱走势。焦煤因安全事故引发供应担忧而剧烈波动；铁矿石受需求下滑预期和港口累库压制持续走弱；螺纹钢则因淡季效应和库存攀升而表现疲软，但周五夜盘开始，黑色系价格在焦煤引领下再次上涨。

黑色系周行情表现

• 原料供应方面，在超产核查的影响下，8月煤矿产量或将进一步收缩，供应过剩情况持续改善。下游铁水产量与钢厂开工率仍保持高位，焦企利润改善，需求支撑较强。铁矿供需目前未出现明显单边矛盾，但阅兵前的钢厂减产预期导致上周铁矿价格走势偏弱。焦煤则在交易所限制投机情绪影响下回落，但周五夜盘因福建安全事故影响领涨黑色系。
• 在成材领域，终端需求当前正值淡季，建筑业各项指标持续下滑，固定投资增速继续放缓，成材供应量依然保持在低位，供需双弱的格局维持。下游表需维持低位，同时库存连续累库，螺纹与热卷价格震荡下跌。铁合金市场的供需格局基本保持稳定，主要受黑色系整体价格波动的影响，锰硅和硅铁价跟随下跌。

品种综述

螺纹钢：供应方面，钢厂高炉开工率及铁水产量维持高位，但螺纹钢产量同比近年处于最低水平，北京阅兵前限产力度低于预期。需求方面，下游正处于需求淡季，固定资产投资增速持续减缓，房地产市场持续低迷，表观需求维持低位，需求支撑较弱。库存方面，螺纹钢社会库存与钢厂库存持续在低位累库，社会库存回升较快。综合看来，钢厂减产力度不及预期，螺纹钢社会库存回升较快，显示出需求对价格支撑力度不足，螺纹钢价格震荡下跌。

螺纹主力上周走势

螺纹主力走势

• 供应：钢厂开工率和铁水产量维持在高位，但受建筑业负反馈影响，螺纹钢产量同比处于近年来的低位，北京阅兵前限产低于预期。
• 需求：螺纹钢表需维持在低位，7月固定投资增速继续减缓，房地产领域的投资同比下降幅度超过9%，建筑用钢需求持续低迷。
• 库存：螺纹钢的社会库存与钢厂库存持续低位累库，其中社会库回升较快。
• 利润：钢厂长流程利润持续回落，钢厂盈利比例小幅回落至64.94%。

基本面数据

资讯聚焦：

• 供给：钢厂开工率维持高位，螺纹钢产量小幅回落，限产低于预期。【偏空】
• 需求：表观需求维持低位，7月固定投资增速继续减缓，房地产需求维持疲软。【利空】
• 库存：螺纹钢社会库存和钢厂库存持续低位累库，社会库存回升较快。【偏空】
• 基差及利润：钢厂利润继续回落，基差走扩。【偏多】

供给：螺纹钢周度产量214.65万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.63%，螺纹钢产量与历年相比处于低位。全国247家钢铁企业的日均铁水产量240.75万吨，环比增加0.09万吨，增幅0.04%。钢厂高炉开工率为83.36%，环比下降0.23个百分点，处于近三年来同期高位。

数据来源：Mysteel 华西期货

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需求：上周螺纹钢需求量194.8万吨，环比增加4.86万吨，增幅2.56%，同比处于近年最低位。截至8月22日，主流贸易商建筑用刚日成交量93906吨，同比处于低位。1-7月，全国固定资产投资288229亿元，同比增长0.21%，增速持续放缓；房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%。

数据来源：Mysteel 华西期货

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库存：螺纹钢社会库存432.51万吨，环比增加17.58万吨，增幅4.24，连续六周环比增加。螺纹钢社会库存同比历年处于低位，与去年相比同比减少10.14%。钢厂螺纹钢库存174.53万吨，环比增加2.27万吨，增幅1.32%，同比历年处于低位。

数据来源：Mysteel 华西期货

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基差、利润：截至8月22日，螺纹钢主力合约的基差走扩至161元/吨，钢厂高炉利润回落至67元/吨，钢铁企业的盈利比例为64.94%，环比下降0.86个百分点。

数据来源：Mysteel 华西期货

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