一、指数表现

今日上午三大指数高开震荡，上证指数在3862点附近震荡，微涨0.12%；深证成指上涨0.11%；创业板指上涨0.55%，表现相对更强。整体来看，市场延续高位整理，依旧维持结构性行情特征。

二、成交与情绪

两市半日成交额约1.83万亿元，较上个交易日缩量约246亿元。上涨个股超过3100只，市场情绪中性偏强，但资金依旧集中在热点板块，并未形成全面普涨格局。

三、板块热点

1. 黄金板块：受国际金价走强带动，西部黄金等个股涨停，成为上午最强主线，兼具防御与避险功能。

2. 半导体与算力链条：芯片、CPO、GPU等方向探底回升，受到华虹复牌、中芯国际筹划整合等消息面催化，产业链热度持续。

3. 医药创新：创新药方向反弹，长春高新等个股走强，资金关注度上升。

4. 弱势板块：卫星通信高位回调，中国卫星、中国卫通跌幅居前；保险、军工、券商、银行等权重板块表现低迷，对指数形成拖累。

四、宏观与消息面影响

1. PMI数据：8月官方制造业PMI为49.4%，非制造业50.3%，综合50.5；财新制造业PMI升至50.5，创5个月新高。整体显示制造业边际改善，高技术与装备制造扩张对成长风格形成支撑。

2. 科技链条消息：美国将英特尔、三星、SK海力士在华实体移出限制名单，利好国产半导体设备与材料，提升产业链预期。

3. 公司事件：华虹公司复牌，推进并购整合；中芯国际停牌筹划收购中芯北方少数股权，产业整合预期升温。

五、市场思考

成长与防御板块轮动，半导体与算力链条依旧是资金核心，但上午冲高回落显示高位波动加剧。黄金板块成为避险选择，资金在成长与防御之间寻找平衡。大金融与军工暂未形成合力，指数走势依旧依赖成长与题材股。

六、午后关注要点

1. 成交额能否放大至2万亿以上，若继续缩量，市场将以存量博弈为主。

2. 半导体链条资金能否持续，以及是否出现高低切换。

3. 黄金板块能否维持强势，还是午后冲高回落。

4. 卫星通信等高位题材是否延续回调风险。

5. PMI数据后的政策动向及国际消息，可能继续影响资金偏好。

七、策略建议

短线方面，半导体和算力依旧是主线，但宜选择业绩兑现与地位突出的龙头，避免盲目追高；黄金股以交易性为主，需注意冲高后的风险。

波段方面，维持“成长+防御+低估”的均衡组合。成长关注半导体具备订单和扩产兑现的环节；防御看央企资源与黄金；低估关注大金融与高分红核心资产的回调配置机会。