11.25债市两点半丨双债阴雨连绵，还有机会吗？加减仓提醒！

午后A股延续涨势，债市继续震荡偏弱行情，但是跌幅有限。10年期国债活跃券收益率上行仅0.30BP。

敲黑板，先说重点！

（1）今天股债跷跷板效应还是比较明显的，随着上证指数的上涨，债市承压明显，不过债市实际跌幅有限。一方面可能是目前市场风险偏好有一定分歧。其次，债市经历了阶段性震荡回调之后，债市估值还是比较合理的，再加上资金面也相对平稳，基本面预期也不高，所以也没有大跌的基础。

（2）另外，有不少读者朋友留言问：为什么上周五股债跷跷板没有起作用？一方面是股债跷跷板只是影响因素之一，另一方面年内降息预期下降，对股债市场都是相对不利的，再加上市场观望情绪浓厚，资金做多意愿较弱等因素影响。所以理论上一个利好因素，未必就等于市场实际走势，利空利多只是其中一个力，市场走势是多个力综合作用下的结果。

（3）那么债市还有机会吗？短期还是以震荡思路来应对债市波动，等待增量信息出现。纯债基金方面，阳光个人倾向于以配置为主，侧重信用债为主的短债/中短债基金更加平稳，长端利率债等短期博弈空间暂时不大。今年甚至明年，阳光个人还是会重点配置混债基金（固收+）基金，特别是长期绩优、中低波动的混债基金，高波动的混债基金也可以考虑适当高抛低吸，落袋为安为宜。个人整体思路还是股债均衡（以及侧重固收+基金）的均衡配置思路。

尾盘产蛋预估：纯债基金多数碎蛋，混债基金多数产蛋（上证指数上涨0.99%，中证转债上涨0.33%）。17点30分左右还有一次债基收盘预估。

个人股基动作：参考13点30分左右的股基文章。

每天14点30分债市尾盘分析，我们不见不散！