A股“史上最贵新股”，太魔幻了！

大家还记得“史上最贵新股”——禾迈股份吗？

2021年12月，禾迈股份登陆科创板，发行价557.8元/股，创下A股发行纪录。按500股计算，中一签差不多需要缴纳近28万元。

初期看，这笔交易各方皆大欢喜。

对中签股民来说，尽管上市首日涨幅不大，但是，由于中签金额足够大，如果开盘价卖出可赚3.8万，如果盘中最高点卖出，理论可赚13.3万；

对上市公司来说，原计划募资金额5.58亿元，实际募资金额55.78亿元，相当于前一年净利润的53倍；

对承销商来说，募资金额越大，赚取的发行费用自然也就越高；

对机构投资者来说，截至2022年9月，按后复权计算，禾迈股份的股价一度超过了1800元，跟发行价比超过200%，赚得盆满钵满。由于IPO机构投资者限售期为6个月，已经解禁允许卖出。

对于广大散户来说，除了看热闹之外，禾迈股份也带动了新能源板块的情绪，整个板块集体上涨为投资者带来了巨大回报。

不得不说，各方都皆大欢喜，简直太魔幻。

不过，大涨之后，便是大跌。

2022年9月至今，禾迈股份股价一路下跌；截至2025年4月7日，一度跌破90元/股大关，较最高点下跌85%，跟发行价跌幅超过85%。截至目前，公司市值不到130亿元。

魔幻的还有公司业绩。

2021年，净利润2.02亿元，同比增长93.78%；

2022年，净利润5.33亿元，同比增长163.98%；

2023年，净利润5.12亿元，同比下滑3.89%；

2024年，净利润3.44亿元，同比下滑32.75%；

到了2025年一季度，净利润为-1036万元，同比下滑115.39%，由盈转亏。

老实说，禾迈股份不属于是“上市即变脸”的类型，主要是受新能源行业景气度影响，从供不应求到供过于求。但是，还是存在一些争议。

比如，2024年的时候，禾迈股份的毛利率还有40%以上，却突然下滑至33.92%；再比如，同行公司锦浪科技、上能电气、阳光电源今年一季度净利润都是大幅增长，但禾迈股份却由盈转亏。

再有就是，虽然禾迈股份上市的时候募集了很多钱，但是却压根不知道怎么花。

上市当天，禾迈股份就发布公告，拟使用最高不超过45亿元暂时闲置资金理财，每年光利息收入就超过了1个亿。

有一说一，跟很多上市公司有了钱就乱花钱不同，禾迈股份还是比较谨慎。

2024年10月，禾迈股份发布公告，拟将超募资金7亿元用于永久补充流动资金；2025年3月，禾迈股份再发公告，拟将6.5亿元用于永久补充流动资金；一个月后，将“储能逆变器产业化项目”终止后节余募集资金近8000万元，用于永久补充流动资金。

不过，钱还是得花，免得再致更多非议。

于是，2025年4月底，禾迈股份发布公告，投资建设总部大楼，投资金额不超过10.7亿元。

尽管此举引来投资者的巨大争议，但不管怎么说，或许比用在产能扩张上强。

事实上，这种担忧也体现在了财务上。

2025年一季度，禾迈股份经营现金流净额-3.48亿元，同比下滑544.15%；与之相对应，公司销售费用率提高到了18.5%，应收账款也增加至7.7亿元，猛增93.1%。

目前来看，形势似乎不是太乐观和难以置信。

所以，处处透露着魔幻。

给上市公司一个建议，如果真不知道钱该怎么花，不如索性将账面的4.75亿元短期借款和5.07亿元的长期借款给还了，这样能够省下上千万的利息费用，对扭转上市公司经营业绩有利。