临近春节，国内郑棉期货市场交易量能正悄然收缩，主力合约持仓量锐减超过5万手，透露出市场浓厚的观望情绪。

棉花现货价格普遍走弱，北疆3128机采棉价格跌至15430元/吨，单日跌幅达0.52%。中国棉花价格指数同步回落至15931元/吨。

新棉加工进入尾声，市场供应充足，下游纺织企业随着春节临近将陆续放假，补货需求逐步减少。

01 市场降温

期货市场用最直接的方式表达了它的犹豫。截至1月18日，郑棉主力CF2605合约昨日成交40.43万手，大幅减少3.31万手；持仓更是锐减5.32万手，至115.89万手。

棉纱CY2603合约虽然持仓小幅增加1045手，但成交量同样回落。资金正在从棉花市场撤离，或是至少暂时驻足观望。

期货交易的清淡直接反映了市场情绪的转变。华泰期货在近期周报中指出，当前棉市面临 “价格传导不畅” 的窘境。

棉价的波动无法有效传递到下游产品，削弱了整个产业链对价格变动的敏感度和参与意愿。

02 供需双弱格局

现货市场的疲软态势比期货市场更为明显。全国范围内，棉花价格呈现普跌态势。

北疆、南疆3128机采棉价格均下跌80元/吨；山东、河北地区现货价格也分别下跌45元/吨和41元/吨。这种全面下跌表明并非局部调整，而是系统性走弱。

供应方面，新棉加工已近尾声，市场供应充足。与此同时，春节假期的临近进一步抑制了需求。

许多纺织企业将陆续开启放假模式，补货行为自然减少。这种季节性因素与基本面疲软叠加，加剧了市场的下行压力。

03 结构性困境

当前棉花市场的一个突出矛盾体现在库存结构上。郑棉仓单数量增加了337张，达到9666张；而有效预报减少了326张。

这一增一减之间，揭示了更多现货正在流入期货市场进行交割或保值，无形中增加了盘面的实货压力。

下游纺织企业的困境同样不容忽视。纯棉纱价格重心小幅下移，纱线综合库存虽然持续下降，但这是以“实际走货中多有优惠”为代价的。

下游织造及面料市场订单虽稍有好转，新增订单却仍然有限。多数织厂选择观望，对年后行情持谨慎态度。

04 行业脉动

我国棉纺织行业正处于转型升级的关键期。在近期召开的棉纺织行业“十五五”发展指导意见圆桌讨论会上，行业代表共同探讨了未来五年的发展路径。

中国棉纺织行业协会会长董奎勇强调，行业规划需精准对接国家战略，同时立足自身特点，成为引领高质量发展的“施工图”。

这种行业层面的深刻变革，直接影响着对棉花原料的需求结构和质量要求。

中国纺织经济研究中心主任华珊指出，行业应着力挖掘和传播棉制品在 “健康”、“舒适” 等方面的天然核心价值，重塑消费者认知。

这种价值回归可能在长期内改变棉花消费的基本面。

05 国际视野

与国内市场相比，国际棉花市场呈现出不同的图景。美国农业部1月份报告揭示了全球供需格局的微妙变化。

报告显示，2025/26年度全球棉花消费量较一个月前增加了30万多包，而产量预计将减少超过35万包。

特别是美国棉花产量下调超过2%，至1390万包，反映了三角洲地区产量较弱。

巴西的动向同样值得关注。巴西12月创纪录的棉花出口反映了强劲的国际需求，这为全球棉价提供了一定支撑。

近期数据显示，截至2026年1月8日的一周内，美国棉花出口销售大幅反弹，扭转了前一周的放缓趋势。

06 未来路径

面对复杂多变的国内外环境，棉纺织企业正在调整战略方向。中国棉纺织行业协会副会长景慎全与金轮针布总经理黄宏兵已签署合作协议，将推进第三期“行业高质量发展对接交流全国行活动”。

这一行动表明行业正试图通过深入调研和广泛交流，寻找突破当前困境的可行路径。

与此同时，美国农业部在月度供需报告中下调了2025/26年度美棉产量和期末库存，这对ICE棉花价格构成一定支撑。但在出现进一步的需求向好信号之前，国际棉价同样缺乏持续上涨的强劲动力。

我国在纺织外贸领域的新布局也为棉花消费带来结构性机遇。俄罗斯、越南、孟加拉等市场对我国纺织面料的需求稳定增长，尤其是俄罗斯市场，受欧美品牌退出影响，进口替代趋势显著。

07 博弈与转折

棉花市场似乎正处于一个微妙的平衡点。国都期货分析认为，尽管棉花上方套保压力仍然较大，但种植面积减少已成事实，棉花或有波段上行表现。

这一观点指出了市场可能出现的转折点。

全球棉花市场2025/2026年度供需格局与上一年度相似，呈现低估值与紧平衡并存的状态。因此，2026年棉花可能从低估值逐步走向中性估值。

这一过程不会一帆风顺，但方向已经隐约可见。

价格传导不畅仍是当前棉市的核心痛点。未来棉价的走势，将取决于产业链各环节能否找到新的平衡点，以及宏观环境的变化。