PVC：开工与库存双高，预计震荡下行

【PVC市场现状不佳，预计震荡下行】上游电石价格在西北地区上调50元/吨。目前供应端，PVC开工率环比降2.72个百分点至77.61%，虽有减少但仍处近年同期偏高水平。下游开工率略有减少，同比仍偏低，采购谨慎。 印度将BIS政策延期至2025年12月24日，中国台湾台塑9月报价上调10 - 30美元/吨，出口签单一般。8月14日，印度上调中国大陆地区进口PVC反倾销税约50美元/吨，下半年出口预期减弱。 上周社会库存继续增加，仍处高位，压力较大。2025年1 - 7月，房地产在调整，投资、开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但为历年同期最低，改善尚需时间。 氯碱综合利润为正，PVC开工率上周减少但仍偏高。万华化学、天津渤化等新增产能8月量产，甘肃耀望、青岛海湾计划8 - 9月投产，电石价格支撑弱，需求未改善前PVC压力大。 目前PVC产业无实际政策落地，老装置多技改升级。反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策，影响后续行情，基本面压力大，主力合约换为01合约，基差偏低，预计震荡下行。 期货方面，PVC2601合约增仓震荡下行，最低价4994元/吨，最高价5063元/吨，收于4999元/吨，在20日均线下方，跌幅0.91%，持仓量增49158手至1057318手。 基差方面，8月26日，华东地区电石法PVC主流价跌至4785元/吨，V2601合约期货收盘价4999元/吨，基差 - 214元/吨，走强27元/吨，处偏低水平。

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