程大爷论市：基金业绩基准新规来袭！大盘股春天将至？

10月31日，证监会给公募基金行业戴上了一道“紧箍咒”——《公募基金业绩比较基准指引》征求意见稿正式发布。这道新规不仅关乎基金经理们的绩效考核，更可能成为A股市场风格演绎的“风向标”。这场变革如何重塑市场格局？

基金经理的“紧箍咒”：从追涨杀跌到回归基准

新规的核心在于，将基金业绩评估从“全市场排名”的疯狂竞赛拉回到“与基准比较”的理性赛道。这意味着什么？

首先，基金经理们再也不能随心所欲地“风格漂移”了。 以往，不少全市场基金打着“灵活配置”的旗号，却行“追涨杀跌”之实——科技股热就追科技，消费火就投消费。新规要求基金的投资行为必须与产品策略定位相匹配，就像给孙悟空戴上了紧箍咒，不能再一个筋斗云翻出十万八千里。

其次，基金公司将更注重长期稳定收益。 新规将业绩比较基准相关指标纳入分类评价体系，这意味着那些靠短期业绩冲排名的基金公司可能面临压力。基金经理们的绩效薪酬将与长期业绩挂钩，明显低于基准将导致薪酬“明显下降”。这无疑会促使基金公司从“短跑选手”转变为“长跑健将”。

大小盘风格大转弯：为何大盘股春天将至？

新规最引人关注的影响，莫过于对A股大小盘风格的重塑。大量全市场基金可能向沪深300等主流指数靠拢，这就像河流终将汇入大海，资金可能加速流向大盘股。

数据不会说谎： 截至10月24日，近一个月上证50指数劲升4.33%并创年内新高，而北证50指数、中证2000指数分别下跌6.77%、0.25%。市场已经显露出风格切换的迹象。

估值层面更支持这一判断： 当前沪深300指数估值处于历史低位，而小盘股经过前期炒作，估值已不便宜。历史上牛市中后期，流动性常常会转向大盘股，就像舞会终场时，大家总会选择与最稳妥的舞伴共舞。

金融等红利低波板块：弃儿的逆袭？

前期被基金低配的大金融等红利低波板块，很可能迎来“修复行情”。

逻辑很简单： 当全市场基金向沪深300等基准靠拢时，那些在指数中权重高、流动性好、估值低的大盘股自然成为首选。金融板块在沪深300中占比超过20%，是当之无愧的“定海神针”。

更重要的是， 这些板块符合新规倡导的“长期投资、价值投资”理念。红利低波股通常具有稳定的现金流和分红，就像稳健的“理财型”产品，在强调长期业绩的新规下，其配置价值凸显。

科技股：40%仓位的盛宴能否持续？

目前公募基金对科技股配置高达40%，这一数字令人警惕。新规下，科技股可能面临“仓位降低的压力”。

原因有三： 首先，科技股波动大，与追求稳定超额收益的新规理念存在一定冲突；其次，科技股在当前公募仓位中明显超配，存在均值回归的动力；最后，如果大量基金回归沪深300基准，他们在科技股上的配置可能需要调整，因为科技股在传统指数中的权重相对较低。

但这不意味着科技股会一蹶不振。那些真正具备核心竞争力、符合国家战略方向的科技龙头，仍将是基金争夺的“香饽饽”。分化将成为关键词——优质科技公司继续获得青睐，而概念炒作型可能被抛弃。

结语：向左走，向右走

证监会的这份新规，本质上是引导基金行业从“规模导向”回归“投资者利益导向”。对市场而言，这可能意味着大小盘风格的重要转折点：大盘价值股的春天或许正在来临，而过度拥挤的科技赛道需要消化压力。

对投资者来说，与其追逐市场热点，不如关注那些符合新规导向的“基准型”产品。毕竟，在投资的世界里，有时候慢就是快，稳就是进。这道“紧箍咒”看似约束，实则是为了让行业走得更远。

就像一位资深基金经理调侃的那样：“以前我们是草原上自由的野马，现在要成为赛道上稳健的赛马了。对投资者来说，这未必是坏事。”

免责风险声明：以上内容仅代表作者个人观点，文章所涉及个股与基金均为举例说明之用，不构成任何投资建议，不作为入市依据。本文作者程峰，职业证书编号S0570611100178。市场有风险，投资需谨慎！