奶茶：从草根创业到投资盛宴

为什么我会投资茶饮行业

那就要从它们的上市风云谈起了

沪上阿姨这两天

也在招股

大家可以观察一下

今年，中国茶饮界迎来了一件大事——最赚钱的三家茶饮品牌全部成功上市。从收入来看，雪王蜜雪冰城稳坐第一把交椅；刚在纳斯达克上市的霸王茶姬跃居第二；古茗则排名第三。随着这三大茶饮品牌的上市，其背后的投资方也纷纷收获满满，成功“上岸”。

一、

茶饮行业的投资传奇

回溯到10年前，新消费投资热潮兴起，上千亿资金涌入，无数品牌获得投资。而在众多赛道中，新式茶饮大概是风险投资人们唯一赚到钱的领域。在蜜雪冰城、霸王茶姬和古茗的投资方中，大家都好奇谁获得了最大的投资回报，他们又是如何精准押中行业赢家的呢？

最先上市的古茗，有三家机构合计投资约6.6亿元。按最近的股价计算，获得了惊人的8倍投资回报。蜜雪冰城的投资方同样有三家，合计投资约23亿元，投资回报也近7倍。其中，美团龙珠同时投中了蜜雪冰城和古茗，账面上加起来赚了80亿元左右。不过，这还不是最厉害的，霸王茶姬的投资方获得了十几倍回报，最大股东XVC的回报率超过30倍，账面上已经赚了74亿元。龙珠和XVC都在这场投资盛宴中获得了丰厚的回报。

二、

投资人的寻宝之路

虽然龙珠和XVC都收获颇丰，但他们的投资路径却截然不同。蜜雪冰城和古茗在被风险投资人关注之前就已经实现盈利，财务上其实并不急需融资，都只在2020年前后进行了一轮融资。大机构们为了能抢到股份，可谓煞费苦心。龙珠合伙人朱拥华提到最多的一个字就是“贵”。

当时，他们天天守在蜜雪冰城门口，待在古茗的办公室里，不放过任何与创始人交流的机会，努力打动对方。用朱拥华的话说，龙珠的投资策略就是“重仓最好的公司，投最有把握的，甚至愿意把自己的钱都扔进去”。

而XVC则强调“寻找稀缺特征”，他们称自己的投资风格是“狙击手”，致力于在巨大但低效的市场里发现被“粪便包裹的钻石”。2020年时，霸王茶姬还籍籍无名，门店数据也一般。创始人张俊杰渴望冒险，但其他三位合伙人追求稳定，于是张俊杰开始寻找第一笔融资，用于扩张以及回购另外三人的股份。然而，当时他连投资人的面都很难见到，一家头部投资机构甚至认为茶饮行业格局已经稳定，红利消失，不可能再杀出一个新公司。如果融资失败，张俊杰只能离开。为了给自己留条后路，他还开了一个名为“奶茶总动员”的低价品牌。

幸运的是，张俊杰遇到了XVC。这家成立于2016年的早期风投，没机会参与蜜雪冰城和古茗的任何一轮融资，也抢不过头部机构，于是在霸王茶姬上豪掷近2.5亿，这也是XVC最大的一笔投资。XVC创始人胡博宇透露，和张俊杰第一次沟通时，得知对方因为家庭变故完全没上过学，他很惊讶。尽管没上过学，但张俊杰个人的迭代速度超乎所有人想象。

他曾自豪于霸王茶姬最初的国潮设计，可胡博宇觉得过时又土气，没想到张俊杰几个月后就推翻自己，重新搭建品牌团队，将品牌换成了奢侈品风格，这对后来的扩张起到了至关重要的作用。XVC列过三条核心的投资逻辑，张俊杰的出现让胡博宇进一步放大了第二条的权重，即创始人的决策和组织能力有时会是制胜的关键，这和学历关系不大。

终章、

草根逆袭的行业

说到底，这绝不只是风险投资的胜利，更是草根创业的胜利。张俊杰自不必说，古茗创始人王云安在云南中缅边境的贫困县长大，他最早的商业启蒙来自父母的小百货生意；蜜雪冰城创始人兄弟俩出生于河南农村，比马云成立阿里巴巴还早2年就开始创业。这些故事听起来就像逆袭的爽文，但其中过程的艰险漫长，只有创业者自己清楚。

10年前创投最火热的时候，受青睐的创始人往往出自名校、海归或大厂，而茶饮行业不过问创业者的出身，只是平等地给予他们机会、风险、挫折与历练。所有命运分配的磨难，都在暗中标好了价码，而只有最具韧性的创始人，能把这个价码兑现成投资的回报。中国最赚钱的3家茶饮品牌，在今年书写了属于自己的传奇。

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