再贷款降息落地，降准降息还有空间吗？

前天，央行在新闻发布会宣布：

（1）下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%。

（2）额度方面，增加支农支小再贷款额度5000亿元，在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元（新增5000亿）。增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元。此外还调整了碳减排工具等。

这对债市有什么影响？后续降准降息空间是否充足？也许大家耐心看完今天的文章就能找到答案~

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债市行情

截至昨日14点，债市继续上涨，10年期国债下破1.85%，30年期国债仍在2.3%上方。国债期货午盘多数上涨，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约涨0.03%。

信用债延续修复态势，7天期和14天期大行存单收益率下行约3~5bp。

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资金面情况

央行昨日延续小幅净投放，本周以来累计释放流动性超1.1万亿元。

盘中，隔夜和7日资金价格继续下行，分报1.31%和1.43%。

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债市点评及展望

债市经历了长期的消息真空期后，前天终于有了一个值得大家重点关注的消息，那么今天就来给大家唠唠：

央行宣布下调针对农业、小微、科技等特定领域的专项贷款利率，并增加了相关贷款额度，以更精准地支持实体经济发展。

综上，结构性货币政策工具利率的下调，虽然降低了短期内全面降息的可能性，但降准仍有一定空间（当前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%）；

但另一方面，这类结构性货币政策工具，更侧重于特定领域，资金用途受限，传导效果可能不如降准降息一样有全局性，实际使用情况仍待后续观察。

另外，对于降息，要观察的因素还有很多：首先，汇率当前不是降息的主要掣肘，净息差稳定是内部主要约束因素；其次，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这些都是后续降息的重要观察。

整体上，我们依然建议您保持股债均衡配置，并在稳健资产部分采取全球分散配置的策略，以更从容地应对市场变化。

如果想追求比纯债更优的投资体验，可以关注两类偏中低波的固收+策略投顾组合：

一个是【司南绝对收益稳健】，债券筑底，低仓位权益增强，力求长期稳健运作，是债市震荡行情下的稳健进阶之选；

另一个是【司南绝对收益】，偏中波，追求比纯债类组合更高的收益，在震荡市中力求体现能涨抗跌的优势。

大家可以根据自身的风险偏好进行选择。

投资有风险，入市需谨慎。