草台班子荷兰政府倒台跑路，被误伤的闻泰科技巨亏135亿

闻泰科技这几年把宝全押在半导体上，靠2019年收购安世半导体（Nexperia）彻底转型，结果2025年却因为荷兰那边的事儿，直接预亏90亿到135亿。

前面三季度还赚了15亿多，一下子翻车，扣非只亏两三亿，主业其实没那么惨。说白了，就是控制权出问题，商誉得大减值。

这事儿从头到尾，就是地缘政治把企业卷进去的典型案例。

闻泰科技从手机ODM到半导体转型

张学政早年做手机方案起家，2006年在嘉兴创办闻泰，靠双卡双待方案在华强北站住脚，后来做ODM，给小米、华为这些品牌供货，2017年借壳上市。

2019年闻泰花330多亿全资拿下安世半导体，当时安世是恩智浦分出来的功率器件龙头，全球汽车、消费电子芯片出货量大。

收购后闻泰把半导体当核心，安世贡献了大部分利润，2024年安世营收147亿左右，占公司大头。闻泰逐步卖掉手机ODM业务，专注半导体，2025年前三季度半导体收入还不错，中国市场收入同比涨14%，占全球近一半。

营收数字看着降了，是因为主动剥离子公司，收入按净额算，质量反而更好。结果荷兰一干预，报表上控制权受限，安世就没法并表，商誉减值直接砸下来。

荷兰政府用老法律突然干预安世

2024年12月闻泰被美国列入实体清单。2025年9月29日，美国商务部出新规，母公司持股超50%的海外子公司也要穿透制裁。

第二天，9月30日，荷兰经济事务与气候政策部大臣Vincent Karremans直接援引1952年《货物供应法》——这条冷战时期对付“敌国”的老法，从没在科技领域用过——对安世全球30个主体下部长令，冻结资产、知识产权、业务和人员调整，为期一年。理由是“国家安全”和公司治理有问题。

安世外籍高管当天就向阿姆斯特丹上诉法院企业法庭申请紧急措施，法院10月7日裁决，暂停张学政所有职务，把股份（留1股）托管给第三方，任命独立董事有决定性投票权。

闻泰说这是过度干预，中国商务部10月4日反制，对安世中国子公司和分包商出口管制，禁止某些成品和零件出口。安世荷兰后来还停了给东莞工厂的晶圆供应，但安世中国靠国内产能自救，80%产能在大陆，客户供货没断，2025年已经出货110亿片芯片给全球800家客户。

135亿亏损的真实原因和控制权受限后的连锁反应

亏损数字主要来自对安世投资损失和资产减值。收购时形成215亿左右商誉，占净资产六成，控制权受限后会计准则要求减值测试，一次性计提就把利润打成负数。

闻泰前三季度净利润15.13亿，扣非7.79亿，第四季度直接亏上百亿。财务总监张彦茹提前离任，审计机构也换了。

11月19日荷兰大臣宣布暂停部长令，说是建设性对话结果，但法院裁决还生效，控制权依旧受限，安世报表没法合并。闻泰说安世中国已经商业闭环，能独立运营，继续通过法律途径维权，还提过可能国际仲裁。安世生产销售没停，客户也没退货，就是母公司报表上多了“不合并”几个字，影响巨大。

新政府上台后这事儿大概率怎么收场

2026年1月荷兰六六民主党、自由民主人民党、基督教民主联盟组建少数派联合政府，看守政府马上离任，六六民主党领导人罗布·耶滕可能当首相。

之前那套班子主导的干预，现在新政府接手，闻泰的控制权问题还在那儿。安世芯片继续出货，供应链也没彻底断，但海外并购的控制权风险已经摆在明面上。

以前大家担心买不到技术，现在更担心买了也管不住，财务报表合规、董事会决议、供应链备份，全得提前想清楚。

闻泰这次135亿亏损，看着是财务爆雷，其实是地缘政治和会计规则叠加的结果。企业出海，有钱不够，还得真能掌控才行。

这事儿提醒所有人，全球规则越来越紧，漏洞越来越少，账面数字能调，法律上的控制权可不是说改就改的。