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本文首发头条平台，抄袭搬运必究！这是熊猫贝贝的第3106篇原创文章

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2025年中国这个五一小长假，从经济和金融维度出发，最大的新闻，应该就是假期期间，人民币和港币，都出现了汇率大幅升值的情况。

严谨专业，并且具体明确一点来说，是离岸人民币和流动性自由极高的港币，在2025年中国五一小长假期间，在汇率维度，出现了一些新的变化。

这个动向，比较反常，也很有看头了。

国内的主流媒体和绝大多数财经自媒体，都敲锣打鼓，认为离岸人民币和港币汇率升值是大好事，进而开始鼓吹节后利好股市。

但看货币汇率的变化，和看金融市场的涨跌，完全是两回事，汇率的涨跌，并没有绝对的好与坏，利好和利空的说法。

简单来说，汇率涨，可能是好事，也有可能是坏事，关键还是要放在全球宏观贸易环境中，以及美元指数的一个情况来看，才能得出准确的结论。

这篇文章，就将基于中国五一小长假期间，离岸人民币和港币的最新汇率升值动向详细梳理，结合国际宏观环境的几个最新动向，从敬畏常识，尊重规律的角度，深入挖掘这个五一小长假期间汇率变化背后的因果逻辑和现实影响，并对后续人民币汇率的走向，以及可能出现的变化，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

阅读提示：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（抄袭搬运的灰产就不要费工夫了，本号已在全网平台进行了关联认证和内容实时查重检测。）

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2025年中国五一小长假，离岸人民币和港币持续升值，具体怎么一回事？

（5月5日）是小长假的最后一天，由于是周一，海外市场基本上正常交易。

5月5日，离岸人民币盘中一度升穿7.20关口，为去年11月以来首次，创近半年以来新高。

Wind行情显示，5月2日上周五离岸人民币开启大涨，日内上涨近700点。

5月5日本周一上涨继续，离岸人民币一度攀升至7.1891，创去年11月12日以来新高。

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5月5日，美元指数快速跳水，并再度跌破100大关，最低下探至99.6258。截至发稿，报99.749。

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此外，随着离岸人民币走强，港股在节日期间也表现强势，香港恒生指数在5月2日反弹1.74%报22504.68点。并且时隔五年，香港金融管理局从市场买入美元、沽出总值465.39亿港元来维持汇率稳定。

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这里对于港币的情况展开说明一下：

香港金融管理局(简称“金管局”)发言人3日表示，港元在3日早上纽约交易时段触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的强方兑换保证。

这是自2020年10月28日以来，强方兑换保证首次被触发。

发言人表示，金管局由市场买入美元、沽出总值465.39亿港元，银行体系总结余将在5月7日增至913.09亿港元。近期港元偏强，主要由于股票投资相关的港元需求有所增加，支持港元汇价。

此外，多只区内货币近日兑美元升值，带动港汇走强。

根据香港自1983年起开始实施的联系汇率制度，港元兑美元存在正常浮动区间：

7.75(强方兑换保证)至7.85(弱方兑换保证)。

如果港元汇率触发强方兑换保证，香港金管局会买美元、沽港元，将港汇稳定在不高于7.75的水平；如果港元汇率触发了弱方兑换保证，则进行反向操作，将港汇稳定在不低于7.85的水平。

联系汇率制度旨在确保货币及外汇市场运作顺畅。

因为国内五一假期不开市，不交易，所以在岸人民币的汇率没有变化，还是7.27。

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这就形成了内外人民币出现了价差：

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很明显，经过五一假期的汇率变化，海外人民币比国内人民币的币值出现了落差。

行情面的情况就是这样，有依有据，一目了然，总的看下来就一句话，中国过节期间，离岸人民币和港币出现了持续的升级表现。

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从理性务实的角度，当下离岸人民币汇率升值这事，到底是好是坏？

没有复杂的汇率理论，也不需要艰涩难懂的专业分析，直接一点，基于当下全球关税风暴的现实情况来看，这一轮人民币和港币在五一小长假期间的突然汇率飙升，可能并没有各路主流媒体吹的那样，是完全的“利好”。

当然，一方面来看，这次全球各路资金顶着关税和美联储暂停降息的利空，人民币不断升值，这说明资金对于美元的信任度快速下降，已经无视利率影响。

现在中国国债的利率比美国国债利率低2.7个百分点，这是非常大的利差，可是资金无视这个利差，抛弃美元，买入人民币，这不仅仅是对人民币的信任，更是对美元的不信任。

这一波资金用脚投票，可以帮中国这边很大的忙。

至少在市场维度，看多做多人民币计价的市场和资产，对于节后国内股市而言，肯定是好信号。

这是从好的方面去理解这一轮汇率变化。

但是换个角度来看，这一轮离岸人民币汇率在五一假期的急速升值，结合关税博弈的现实情况来看，恐怕是值得警惕的。

基于当下美国针对中国的高额关税壁垒存在的情况，叠加5月2日美国正式取消“小额包裹免税政策”，这样的情况下，如果人民币和港币，还有东南亚的货币出现升值，会有什么现实影响？

很简单，会直接抑制非美地区，对中国商品的需求，进而直接影响中国的外贸和出口。

中国对外贸易扩张期，或者说遇到瓶颈和冲击的特殊阶段，人民币汇率贬值，或者相对稳定才是好事；

在国内消费和进口没有全面拉起以来，人民币汇率突然升值，本质上，就相当于汇率市场向中国输出通缩效应。

从这个角度来看，关税风暴冲击叠加人民币汇率升值，对于国内外贸产业，相关公司和生意，肯定就不是好事了吧？

汇率变动会引起进出口商品价格的变化，从而影响到一国的进出口贸易。

一国货币的对外贬值有利于该国增加出口，抑制进口。

反之，如果一国货币对外升值，即有利于进口，而不利于出口；

汇率变动对非贸易收支的影响如同其对贸易收支的影响。

汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源配置的影响。

当一国本币汇率下降，外汇汇率上升，有利于促进该国出口增加而抑制进口，这就使得其出口工业和进口替代工业得以大力发展，从而使整个国民经济发展速度加快，国内就业机会因此增加，国民收入也随之增加。

反之，如果一国货币汇率上升，该国出口受阻；

进口因汇率刺激而大量增加，造成该国出口工业和进口替代业萎缩，则资源就会从出口工业和进口替代业部门转移到其他部门。

简单举个例子大家就更好理解：

1980年代背景，美国经济面临严重的财政赤字和贸易赤字问题。为了改善国际收支不平衡状况，增强美国产品的出口竞争力，1985 年 9 月，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成了共同协议，即人们常说的“广场协议”。该协议旨在通过各国联合干预外汇市场，使美元对主要货币有序地下调，以解决美国巨额贸易赤字问题。

此后，五国开始在外汇市场抛售美元，导致美元持续大幅度贬值。日元被迫升值，在协议签订后的短短三年时间里，日元兑美元升值了一倍多。从 1985 年 9 月的 1 美元兑 250 日元左右，到 1988 年初，一度达到 1 美元兑 120 日元。（这三年大幅升值，好比人民币从7.2升值到3.5，可见汇率波动幅度之大）

接下来的结果，大家都知道了，日本经济迎来了“失去的三十年”。

日元价格翻倍，日本货在海外贵得没人买，出口企业一夜间“凉”了半截。

工厂倒闭，工人失业，房价却像坐了火箭，普通人连房子都买不起。

日本经济从此一蹶不振，愣是“失落”了三十年。

这事儿听着像个遥远的传说，可大家来看当下离岸人民币的汇率，是不是感觉美国现在似乎想照着这剧本，给中国也来一出？

所以，这一轮“恰好”发生在中国五一小长假期间的汇率升值动向，恐怕是来者不善。

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趋势讨论：节后人民币汇率的走向，以及对应影响，该怎么看？

这一轮离岸人民币突然升值，后续的走向，其实很快就能有明确的信号：

离岸人民币，在中国休假期间突破关键的7.21水平，这是非官方力量主导的行情。

2024年11月中旬以来，离岸人民币曾数次试探该水平，但均未能告破，而这个小长假轻轻松松突破了这一水平。

但之后，迅速升至7.20水平的变化，就很有看头了。

5月6日，中国央行设定的人民币汇率中间价将表明对汇率的态度，如果较市场预期偏强幅度不及400点，那么很可能说明央行不希望人民币进一步升值。

这里，有一个关键的现实逻辑，值得和大家分享：2025年对于中美两个国家来说，国内经济都面临同样的“化债”难题。

谁也没想到，中美两个大国的角力到了2025年，竟然都面对着一个类似的重大命题，那就是化债。

“相爱相杀、活成了对方”……两个大国的话题说不尽，网上也有各种各样的梗，但它们所面对的最头疼的问题竟然都一样。两大国也成了两“债务大国”，不禁令人唏嘘……

只不过，美国化债主要是联邦政府债务，中国化债则主要是地方政府债务。

都在化债，那么大家认为，想要顺利实现化债的目的，或者说平稳度过化债这个过程，是在本国货币贬值的情况下好，还是升值的情况下好？

没有任何争议，肯定是贬值的情况下才能实现化债，本国货币贬值，对应的就是货币总量增长，流动性成本降低，才具备债务置换，调整，还有消化的条件。

但是反过来，如果本币升值，那就是日本90年代的困境了。

化债阶段遇到本币升值，那就是灾难。

而如何制造这样的灾难，对于美国来说，可谓是轻车熟路，祖传手艺了。

所以，从这个底层逻辑出发，中国国家层面肯定不会放任离岸人民币的持续不可控的升值。

5月6日，看央行设定的人民币汇率最新中间价就知道是个什么情况了。

或许有人会说，人民币升值，不是意味着全球资本持续加持人民币，不是利好国内股市么？

这种想法，就太幼稚了。

按照过往经验来看，人民币和港币升值以后，通常都会有热钱进入港股炒一波，2020年10月的港股就是这样的一个情况，然后好景不长，2021年行情就回吐完毕。

这些投机资本，不会老实的搞什么价值投资的，基本上都是趁着行情，捞一把就走，效率之高，量化都追不上。

而对于国内市场，资本热钱想进也进不来，有外汇管制。

但是外资进不来，不代表各路机构和资本头部玩家不会拉一波行情，然后进行收割吧？

从国家的角度，自然也不会欢迎这些投机资本来国内市场兴风作浪吧？

所以，从逻辑出发，这一轮离岸人民币的升值，结合当下的现实和情况来看，是弊大于利的。

理性研判，在中美关税博弈没有更多的确定性以前，国家大概率需要将人民币汇率维系在一个下行贬值的通道中，以此，对外形成出口优势，对内，契合化债需求。

对于国内经济环境而言，关税风暴冲击影响之下，必然是一个值得期待的相对宽松的货币和财政政策环境。

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写在最后：

基于对这个最新的汇率动向梳理和讨论，能够得出哪些结论和启发？

客观来说，人民币短期暴涨暴跌，都不是谋求稳定的国家选择。

中国宏观经济稳定、政策环境可预期、汇率保持平稳，以及自身低波动、高确定性的特征，使人民币债券成为全球投资者优化资产配置、实现风险对冲的重要选择。

这肯定是好事，但是这个过程，也难免会有一些居心叵测的资金，进场投机或者推波助澜想要搞事情。

有没有一种可能，是美国建制派和华尔街资本，在汇率维度出手，来配合特朗普的关税大棒？

非常时期，害人之心可以没有，但是防人之心不可缺。

日本“失去的三十年”前车之鉴的教训和经验摆着，当下对于一切“不走寻常路”的行情动向，都应该有一个警惕的心态。

再说一次汇率逻辑：

人民币汇率的波动会对国内经济产生多方面的影响。

首先，汇率变动会影响进出口贸易。人民币升值时，进口成本降低，可能刺激进口增长；而贬值则可能提高出口竞争力，促进出口。

其次，汇率波动还会影响国内物价水平。人民币升值通常会导致进口商品价格下降，进而影响国内物价；而贬值则可能引发物价上涨压力。

此外，汇率变动还会对投资和消费产生影响，进而波及到就业、产业结构和国际收支等多个经济领域。

对于国内经济环境和投资领域来说，汇率波动的阶段，不是进入市场的好时机，风险大于机会。

更重要的是，国家的态度，非常关键。

借着汇率波动炒作市场预期的，基本上都是镰刀，请大家一定记住这个重要的利益逻辑。

大家的认知都够了，情绪也足够冷静了，那么这些机构和资本的轿子谁去抬？

对于后续中国人民币汇率维度的变化和影响，本号还会持续跟进关注。

以上，就是对2025年中国五一小长假期间，离岸人民币和港币汇率出现升值飙升的动向，进行的一次专题梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

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