美元突然 “漏气”！黄金借势疯涨破4000，美国停摆功不可没

11月6日的全球金融市场，被黄金的“高光时刻”彻底点燃，当现货黄金报价跳升至每盎司4015.31美元，期货价格同步站稳4024.60美元时，投资者们清晰地感受到：这个传统避险资产，正在用强势表现宣告自己的“王者归来”。

而这一切的背后，是美元汇率的突然“掉链子”，更是美国政府停摆危机与政策不确定性叠加下，市场资金的集体“用脚投票”。

此次黄金价格的突破，并非孤立的单日行情，而是呈现出“现货期货同频共振”的强势特征，截至6日上午，现货黄金较前一交易日上涨0.8%，12月交割的美国黄金期货合约同样上涨0.8%。

图片来源于网络

创下近期市场的重要里程碑，值得注意的是，贵金属板块内部出现了明显的结构性分化，同为贵金属的白银表现更为激进，现货价格单日上涨1.3%，达到48.69美元/盎司。

铂金也跟风上涨0.4%，唯独钯金逆势下跌0.8%，这与汽车行业对钯金需求的阶段性疲软直接相关，黄金的强势与全球股市的分化形成鲜明对比，欧洲股市当天小幅下跌。

进一步加剧了市场对科技及制造业企业估值过高的担忧，一涨一跌之间，凸显出黄金在经济不确定期的“避风港”属性，黄金价格的每一次大幅波动，都离不开美元汇率的“指挥棒”。

就在黄金突破4000美元的前一天，美元指数还处于四个月高点，但11月5日突然出现0.3%的回调，这个看似不大的跌幅，却给黄金市场带来了显著提振。

图片来源于网络

对非美元货币持有者来说，黄金的“购买成本”降低了，跨币种买入需求瞬间被激活，比美元走软更关键的，是美国国内不断升级的不确定性。

一方面，政府停摆危机持续发酵，让市场对美国经济正常运转产生担忧；另一方面，美国最高法院对特朗普政府关税政策的合法性提出质疑，更是给贸易政策前景蒙上阴影。

瑞银集团分析师明确指出，这两大因素叠加，是支撑黄金上涨的核心逻辑，“如果关税政策最终被裁定违法，不仅会影响美国贸易格局，还会加剧市场对政策稳定性的怀疑。”这位分析师解释道。

黄金的避险价值恰恰体现在这种“不确定性”中，当投资者对纸币资产的信心动摇时，黄金这种“硬通货”自然会成为资金的首选，黄金的走势，还与美联储的货币政策紧密挂钩。

图片来源于网络

作为一种无息资产，黄金的吸引力很大程度上取决于“持有成本”，当利率下降时，持有黄金放弃的利息收益减少，黄金的性价比就会提升，这也是市场长期看好黄金的重要原因，但当前的降息预期正变得扑朔迷离。

美联储在10月刚完成年内又一次降息，可主席鲍威尔在会后暗示，这可能是2025年的最后一次宽松，更关键的是，10月ADP就业报告显示，美国私营部门新增就业4.2万个，远超路透社预测的2.8万个。

强劲的就业数据说明劳动力市场仍有韧性，这无疑会削弱美联储短期内继续降息的动力，这种预期变化已经反映在市场数据中：投资者认为美联储12月再次降息的概率，从上周的90%以上骤降至63%。

不过瑞银分析师认为，短期的预期反复不会改变长期趋势，随着降息周期的逐步推进，年底前金价有望冲击4200美元/盎司的目标位，短期来看，黄金可能要经历“获利回吐”的考验。

图片来源于网络

毕竟从前期低点到突破4000美元，不少投资者已经赚得盆满钵满，部分资金选择落袋为安很正常，但多数机构认为，只要美国经济的不确定性没有消除，美元走软的趋势没有逆转，黄金的回调就会是“上车机会”。

黄金的强势突破，本质上是全球投资者资产配置的一次“再平衡”，过去几年，在美联储加息周期中，美元资产收益丰厚，不少投资者将资金集中在美股和美元债券上。

但随着美国经济增速放缓、政策不确定性上升，这种单一的配置模式开始面临风险，从资产组合的角度来说，黄金的最大价值在于“与其他资产的低相关性”。

当股市下跌、美元走软时，黄金往往能逆势上涨，起到“对冲风险”的作用。近期欧洲股市下跌而黄金上涨的行情，正是这种对冲效应的直接体现，对普通投资者而言，黄金的上涨也给出了明确的资产配置信号。

图片来源于网络

在经济不确定期，不能把所有鸡蛋放在一个篮子里，适当配置黄金等避险资产，既能降低组合的整体波动，又能在纸币贬值压力下保住资产的“购买力”。

黄金能否在4000美元以上站稳脚跟，甚至冲击更高目标，关键要看两大核心信号：一是美元指数的走势，二是美联储的政策动向，美元方面，如果美国政府停摆危机持续，加上关税政策的不确定性，美元指数可能会进一步回调。

这将为黄金提供持续的上涨动力，反之，如果美国经济数据超预期强劲，美元重拾涨势，黄金就可能面临更大的回调压力，美联储的政策则是“长期变量”，尽管短期降息预期降温，但市场普遍认为，美国经济的下行压力最终会迫使美联储重启宽松。

图片来源于网络

只要降息周期没有结束，黄金的长期上涨逻辑就不会改变。瑞银分析师的4200美元目标位，正是基于对美联储后续降息的预判，不过投资者也需要警惕“利好出尽”的风险。

如果后续美国政府停摆问题得到解决，最高法院对关税政策做出有利裁决，推动市场风险偏好回升，资金可能会从黄金回流到股市等风险资产，黄金的涨幅就可能被压缩。

总体来看，黄金此次突破4000美元，既是对当前经济不确定性的反应，也是资产配置需求调整的结果，咱们与其纠结于短期的涨跌，不如关注黄金背后的核心驱动因素，毕竟在复杂的宏观环境下，黄金作为“避险标杆”的价值，只会更加凸显。