Labubu二手价格大幅跳水，潮玩为啥不香了?

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本文作者——霍然｜资深媒体人

过去几年，潮玩圈像一场持续升温的狂欢：限量发售、隐藏款溢价、黄牛囤货、玩家彻夜排队，这些关键词串联出一个充满戏剧性的市场画像。但从2025年下半年开始，这股热潮出现了明显的“降温信号”：以Labubu为代表的头部IP，二手价格从“数千元神话”快速回落至“数百元常态”，常规款甚至出现“跌破原价”的倒挂；与此同时，泡泡玛特股价从8月的339.8港元高点跌至12月的约189港元，市值蒸发超2000亿港元。这场价格波动并非孤例，泡泡玛特旗下的Dimoo、Molly等热门IP也先后经历类似的“溢价缩水”，这场席卷全行业的降温，标志着潮玩炒作泡沫正在加速破裂。

价格跳水的真实图景

要理解这轮降温，不妨先看一组具体数据。以Labubu“坐坐派对搪胶毛绒系列”为例，其原价594元/盒，在今年上半年二手平台均价一度飙升至1478元，溢价近150%；但到12月，均价已回落至632元，接近原价。更夸张的是部分单只常规款：原价99元的款式，在闪购平台最低仅卖82元，成为“破发”典型。

这种趋势并非Labubu独有。在闲鱼、千岛、得物等平台，Dimoo“动物系列”的隐藏款在2025年12月的二手市场价格出现了溢价缩水，但具体缩水幅度因款式而异。例如隐藏款“安全感”在11月初的溢价约为7.3倍（成交价819元），到12月已回落至约359元，溢价缩水约51%；另一隐藏款“米奇TV秀”的溢价从3.4倍降至1倍，缩水约71%。

线下与渠道侧的变化同样直观：曾经需要蹲点抢购的盲盒，如今一些折扣连锁店被摆在最显眼位置，贴着“限时特惠”的标签；海外电商平台中，过去需排队预约的热门款式，页面已显示“有货”；黄牛群体的社交动态也从“收XX款，高价秒结”变成“暂缓收购，库存压力大”。

价格波动的四重推手

潮玩价格的剧烈波动，从来不是单一因素的结果，而是供给、需求、品控与资本四股力量的共振。

首先是供给端的“开闸放水”。 过去，潮玩的“稀缺性”很大程度由品牌主动控量制造。品牌方通过限量发售、分批补货、隐藏款低概率等策略，让市场长期处于“供不应求”的紧绷状态。但2025年以来，头部品牌明显调整了策略：泡泡玛特在6月开启全渠道大规模补货，单轮补货量达400–500万件；供应链中心总裁袁俊杰表示，其毛绒类产品月产能在2025年8月已经增长至3000万件，是去年同期的10倍以上。而德银的最新研报显示,泡泡玛特将LABUBU的产能从上半年的1000万只大幅提升至年底月均5000万只。供给量的指数级增长，直接打破了“人为稀缺”的神话，溢价空间被快速挤压。

其次是需求端的理性觉醒。 早期的潮玩热，掺杂了大量的投机心理：玩家抢的不是“喜欢的玩具”，而是“能涨价的商品”；黄牛囤的不是“兴趣”，而是“利润”。但当价格从数千元跌回数百元，这种投资逻辑迅速崩塌。社交平台上，玩家的讨论从“这只隐藏款能涨多少”变成“如果都低于原价，不如直接买喜欢的”。可见情绪消费并未消失，但优先级从“为溢价买单”转向“为热爱买单”。

第三是品控与审美疲劳的冲击。 潮玩的高溢价，隐含着“精致工艺+独特设计”的价值支撑。但今年来，多个IP被集中吐槽“掉漆、歪头、开线”等品控问题，部分系列设计被批同质化严重、审美疲劳。例如Labubu系列的搪胶毛绒玩偶被指“线头外露”、“颜色偏差”。当产品的“实际体验”与“高价预期”脱节，二手市场的购买意愿自然下降。

最后是资本市场的再定价。 潮玩行业的稀缺故事曾是资本追捧的核心。高增长、高毛利、IP运营能力使得泡泡玛特股价2024年大幅上涨。但2025年8月后，随着价格泡沫显现、IP依赖度争议（THE MONSTERS系列上半年贡献营收34.7%）以及供给放量对利润的潜在稀释，资本市场开始重新审视它的可持续性能力。截至12月中旬，泡泡玛特股价较8月高点跌超40%，市值蒸发超2000亿港元，尽管其Q3营收仍同比增长245%–250%，但市场更关注“高增长能否持续”、“单一IP风险如何化解”。

从“稀缺炒作”到“价值沉淀”的必经之路

Labubu的价格波动，实则是整个潮玩行业的缩影。过去十年，潮玩从小众收藏走向大众消费，靠的是稀缺性+情感共鸣的双重驱动；但当行业规模扩大、玩家基数增加，稀缺性的副作用逐渐显现：它既推高了价格泡沫，也让市场变得脆弱：一旦供给放量或需求转向，价格便可能断崖式下跌。

类似的剧情在其他消费品类中并不鲜见。例如球鞋市场，曾经的“限量款AJ”曾被炒至数万元，但随着品牌加大发售量、消费者回归穿鞋而非炒鞋，价格也逐渐回归理性；潮牌服饰中，联名限定款的溢价也曾因过度炒作暴跌，最终靠设计力和品牌文化稳住基本盘。

潮玩的特殊之处在于，它的情感属性更强，因为玩家买的不仅是玩具，更是陪伴感、身份认同与收藏乐趣。因此，行业的转型方向不应是彻底消灭稀缺性，而是让稀缺建立在更扎实的价值基础上：或是极致的设计创新，或是深度的内容绑定（如动画、游戏衍生），或是不可复制的工艺壁垒。

作为潮玩行业的头部品牌泡泡玛特也面临这些问题：其一是如何深耕IP文化内核，通过故事化、场景化运营建立情感纽带；其二是如何平衡产能与稀缺性；其三是如何拓展全球化与本土化结合的路径，将是决定它未来能否走向更远发展的关键因素。

结语

Labubu的价格回落，像一面镜子照出了潮玩行业的成长之痛：当稀缺神话退潮，我们终于看清，真正支撑一个IP走远的，不是控量的技巧，而是让人真心喜欢的能力。这场降温或许会让部分投机者离场，但也会让更多真正热爱潮玩的人留下来：他们不为溢价买单，只为一眼心动的瞬间买单。对行业来说，这或许是最好的转折点：告别疯狂，回归纯粹，潮玩才能真正从“一时的潮流”变成“长久的热爱”。