2025年10月17日晚上，对于中国股市来说，是一个不眠之夜。一家名叫寒武纪的公司，扔出了一份能让所有人瞠目结舌的三季报成绩单。

简单来说，就俩字：爆了。

有多爆？他们一个季度就进账17.27亿元，相比去年同一个时期，增速高达1332.52%！

这可不是什么小公司翻倍增长的概念，这是一个已经几百亿市值的巨头，像坐上了火箭一样往上冲。同时，他们一个季度净赚了5.66亿元，同比增长近4倍。

这组数字，在财经圈里，就像一颗重磅炸弹。大家还没来得及细看报表，另一个更刺激的话题已经炸开锅了——这家做AI芯片的公司，

就在不久前，股价一度把A股多年的“老皇帝”贵州茅台都给挑落马下，登上了“股王”宝座。而这一切奇迹的背后，站着一个年轻的85后——陈天石。

他持有的公司股票市值，随着这波暴涨，一度冲破了1600亿元。一个科学家，如何在短短几年内，实现了如此惊人的财富积累？

寒武纪这匹黑马，究竟是一飞冲天，还是昙花一现？咱们今天就用人话，掰开揉碎了讲讲这个故事。

No.01

等风来的日子与AI的巨浪

说实话，寒武纪在以前，虽然名气大，但在很多人眼里，属于“叫好不叫座”的类型。技术听着很牛，但赚钱嘛……一直有点“雷声大，雨点小”。

公司成立这么多年，大部分时间都在“烧钱”搞研发，离真正的赚钱，总感觉差着一口气。但今年，这口气，终于喘上来了，而且喘得又粗又壮。

今年上半年，寒武纪的营收就达到了28.81亿元，这是什么概念？去年上半年，他们的收入才区区6476万元。

这已经不是增长，这是井喷。更关键的是，他们实现了10.38亿元的净利润，彻底扭亏为盈。这意味着，寒武纪终于走出了漫长的“烧钱隧道”，看到了盈利的曙光。

到了前三季度，势头更猛，总共营收46.07亿元，净利润16.04亿元。用大白话讲，寒武纪今年，是真的赚到大钱了。

那么问题来了：它为啥今年突然就爆了？这里面，是“天时地利人和”共同作用的结果。

第一股风，叫做“全球AI算力大爆炸”。自从ChatGPT横空出世，全世界都疯了似的搞大模型。搞大模型需要什么？需要海量的算力，需要成千上万的AI芯片。

这就好比淘金热，不管最后谁挖到金子，卖铲子的人先发财了。寒武纪，就是那个“卖铲子”的。

全球的科技巨头，像微软、谷歌、亚马逊，都在拼命加大投入。国内的阿里、腾讯、字节跳动也不例外。

阿里甚至在原有的投资计划上，宣布要再追加巨额资金搞算力建设。这股巨浪，把寒武纪这艘船，直接推向了风口浪尖。

第二股风，叫做“国产替代的黄金机会”。这可能是最关键的一股风。美国的芯片出口管制，一波比一波紧。

以前大家习惯用的英伟达芯片，现在不好买了，或者说，能买到的也是被“阉割”过性能的版本。这下，国内的各大公司、云服务商都急了。

为了保证自己的AI业务不断粮，必须寻找“备胎”。而寒武纪，作为国内AI芯片的领头羊，自然成了首选。

有研究机构预测，到2025年，中国AI服务器市场上，本土芯片的份额将大幅提升到40%。这块巨大的蛋糕，正在重新切分，寒武纪分到了最大的一块。

第三股风，叫做“技术生态的联手破局”。芯片这东西，不是造出来就完事了，还得有人用，有好用的软件配合。这就好比你有了一台性能超强的游戏主机，但没有好玩的游戏，它也只是个摆设。

今年，寒武纪在这点上取得了关键突破。9月底，深度求索（DeepSeek）发布了强大的新模型，宣布完全兼容寒武纪的芯片。10月，AI巨头商汤科技也跑来和寒武纪签了战略合作。

这就意味着，寒武纪的芯片不再是孤军奋战，它正在融入一个越来越强大的软件生态里。用的人多了，生态就活了；生态活了，芯片的价值就真正体现出来了。

正因为看到了这些，国际顶级投行高盛才在10月18日发布报告，对寒武纪维持了2104元的“天价”目标价。

按照这个价格算，寒武纪的市值能冲到接近8800亿元，比现在还能再涨60% 以上！

No.02

天才少年与他的芯片帝国梦

讲完了公司，我们必须好好认识一下背后的男人——陈天石。

陈天石，1985年出生在江西南昌。 他是个典型的“别人家的孩子”，天资聪颖。1998年，他进入南昌市第二中学学习，这所名校可能就是他梦想起航的地方。

2001年，年仅16岁的他，做出了人生第一个关键选择——考入大名鼎鼎的中国科学技术大学少年班，学习数学。

少年班，那是什么地方？那是中国顶尖天才的聚集地。在这里，陈天石打下了坚实的数理基础。本科毕业后，他选择继续在中科大深造，一口气读完了计算机软件与理论专业的博士。

他的导师是陈国良院士和姚新教授，都是国内计算机领域的泰斗。可以说，从少年班到博士，陈天石在学术的象牙塔里，完成了最顶级的知识储备。

2010年博士毕业后，他顺理成章地进入了中国科学院计算技术研究所（简称“计算所”），这是中国计算机技术的“国家队”。

他从助理研究员干起，到副研究员，再到研究员、博导，一路走来，俨然一位前途无量的青年科学家。

如果故事只到这里，那陈天石的人生轨迹，就是一位标准的优秀学者。但转折点发生在2016年。

那一年，人工智能的浪潮已经开始涌动。在计算所积累了近6年研究经验的陈天石，做出了一个大胆的决定：跳出体制，创业！

2016年3月，中科寒武纪科技股份有限公司正式成立。为什么叫“寒武纪”？地质学上，寒武纪是生命大爆发的时代。陈天石希望，自己的公司能开启智能时代的“大爆发”。

公司的起点非常高，推出的第一款商用AI芯片“寒武纪1A”，就直接被华为看中，集成到了当时旗舰手机Mate 10的麒麟970芯片里。

这让华为手机拥有了强大的本地AI处理能力，一炮而红。寒武纪也凭借这次合作，在业界声名鹊起。然而，创业之路从来不是一帆风顺的。

后来，华为选择自研AI芯片，寒武纪失去了一个大客户。这也让市场开始质疑：寒武纪到底行不行？离开了大客户，还能不能独立行走？

面对质疑，陈天石带着团队埋头苦干，陆续推出了用于云计算的“思元”系列芯片和用于边缘计算的“思元220”等产品。

他们持续“烧钱”投入研发，即使年年亏损，也丝毫没有动摇。因为他相信，AI芯片的未来，一定属于那些掌握核心技术和坚持长期主义的人。

转机在2023年后到来。ChatGPT点燃了全球AI大战，算力需求爆炸式增长，加上美国持续的芯片管制，给寒武纪送来了“天时”与“地利”。

陈天石和他的团队，在过去近十年里默默积累的技术，终于等到了用武之地。

No.03

狂欢中的三杯“醒酒茶”

市场一片欢腾，股价节节高升。但在热烈的狂欢背后，冷静的观察者已经端上了几杯“醒酒茶”，提醒大家注意脚下的风险。

第一杯茶，叫“客户依赖症”。翻开寒武纪的客户名单，一个刺眼的数据无法忽视：2024年，它对单一最大客户的销售额，占了总收入的79.15%。

几乎八成的身家，都系于一家公司身上。这就像一个人，大部分收入都来自一个老板。万一这个老板哪天心情不好，或者找到了新的合作伙伴，减少了订单，那对寒武纪的收入将是毁灭性的打击。

虽然现在这个“大老板”（很可能某家云巨头或运营商）正在疯狂采购，但把鸡蛋放在一个篮子里的风险，始终是高悬在头顶的达摩克利斯之剑。

第二杯茶，叫“高处不胜寒的估值”。寒武纪的股价一度超过茅台，成为A股“股王”，市值高达五千多亿。这意味着什么？

意味着市场的期望值已经打得非常满了，已经把未来好几年的高增长都提前算进股价里了。用专业的词叫“市盈率”、“市净率”远高于行业平均水平。

按老百姓的话来说，就是它现在太贵了。任何一点风吹草动，比如某个季度的业绩稍微不如预期，或者行业政策有点变化，都可能引发股价的大幅回调。

就连寒武纪自己都在8月底发公告，提醒大家“股价存在脱离当前基本面的风险”，这相当于自己站出来说：“大家冷静点，别太疯了！”

第三杯茶，叫“供应链的暗礁”。造芯片是个极其复杂的全球协作过程。虽然寒武纪是设计芯片的，但生产制造还需要依赖上游的原材料和代工厂。目前全球地缘政治局势复杂，

万一哪个关键环节被“卡了脖子”，比如高端芯片制造设备或材料进口受阻，就可能直接导致生产停滞，成本飙升。这对于正处于放量关键期的寒武纪来说，是潜在的巨大威胁。

No.04

未完的征途，与时代的回响

寒武纪和陈天石的故事，是中国科技创业大潮中的一个缩影，也是一个极致化的样本。它讲述了一个天才科学家如何抓住时代机遇，将实验室技术转化为商业产品的传奇；

它也折射出在 “国产替代” 和 “AI革命” 这两大历史性浪潮下，一家企业所能达到的速度与高度。

陈天石，这个曾经的少年班天才、中科院研究员，用不到十年的时间，把自己变成了一个市值五千亿的商业帝国掌舵者，一个身家超千亿的富豪。

他的个人命运，与一家公司、一个行业乃至一个国家的科技战略，紧密地交织在了一起。1332.52%的增长，固然耀眼夺目。但市场的三问，也同样振聋发聩：

这爆发是可持续的吗？天价估值里有多少是实打实的技术，有多少是故事的泡沫？面对国内外虎视眈眈的竞争对手，你的护城河到底有多深？

寒武纪的征途，还远未结束。它登上了浪潮之巅，也站上了风暴之眼。对于投资者而言，这既可能是一个波澜壮阔的财富故事，也可能是一堂风险教育的实战课。

无论如何，寒武纪和陈天石已经写下了浓墨重彩的一笔。