公募四季报点评：极致的风格才能赚钱

这两天基金四季报密集公布，借此梳理了一下主动7侠的持仓，最近两周主动7侠表现优异，在大盘横盘时还能继续创新高，无疑有基金经理调仓换股的原因。

利用天天基金的持仓穿透功能，可以对比四季度和三季度的重仓股情况。

2025Q3主动7侠重仓股票

2025Q4主动7侠重仓股票

通信CPO板块，随着整体涨幅过大，基金也做了减仓，而且更集中在龙头。四季度中际旭创、新易盛这两只AI算力龙头虽然依旧是前两大重仓，但合计占比从8%下降到了7.2%。

而仕佳光子、长芯博创、天孚通信、光迅科技等个股则被减持，退出重仓股。

资源板块（有色金属、贵金属）是四季度基金加仓最明显的方向。兴业银锡的占比从1.98%提升至2.49%，山东黄金新进前五大重仓。紫金矿业、锡业股份、厦门钨业也被大举买入，成为新的重仓股。

我自己没买黄金，也不炒商品期货，组合里有一些黄金股也算是弥补了我踏空黄金行情的遗憾。

四季度有色金属已经成为主动7侠的第一大重仓行业，占比26%。

主动7侠2025Q4重仓行业

与通信电子和有色金属继续集中对比明显的是，其他“无关”板块在被加速清退或调整。

新能源产业链的宁德时代、阳光电源都被减持退出了重仓股。

消费电子方面，立讯精密、兆易创新仍在重仓，歌尔股份、环旭电子、德赛西威等则被减持。

被保留的公司也大多涉及泛AI概念，比如立讯精密这两年切入光模块制造领域，兆易创新的主要营收来自存储芯片。

此外，券商的华泰证券、公用事业的长江电力、汽车的九号公司新进入了重仓股。虽然占比不大，不够也体现出基金经理对核心领域的押注之外，也在积极的寻找一些细分方向。

主动7侠的持仓，一定程度也反映整个公募基金经理的调仓趋势。

从上图看，2025年四季度中际旭创和新易盛分别位列公募重仓股的第二名和第四名，合计持仓2,900亿元。

在2025年一季度，这两只AI算力的巨头甚至都还没有进入公募前十大重仓，合计持有市值不过百亿级别。

从行业上看，电子和通信行业已分别位列公募第一大和第三大重仓行业，合计持有市值高达1.1万亿元。有色金属的持仓市值从年初的1,200亿飙升到2,900亿。

基金经理在加仓AI算力和资源板块的同时，在不断抛售食品饮料、医药等老登股。食品饮料的持仓市值从2025年一季度的3,000亿降至四季度的不到2,500亿。

这轮牛市的风格极致，比起2019-2021有过之而无不及。2025年申万一级行业涨幅中，有色金属涨95%，通信涨85%。其他行业涨幅超过40%的都寥寥无几，只有踩中主线，才会获得可观收益，如果没有有色金属、通信、电子等持仓，几乎就是满仓踏空牛市的命运，只有看着别人赚钱的份。

2025申万一级行业涨跌幅

上个时代的小登，就是这个时代的老登，资本是残酷无情的，历史的车轮滚滚碾过，坚守老登的人只能接受被无情碾过、粉身碎骨的命运。

所以为什么说牛市反而吃人，因为在大时代面前，你要么如螳臂挡车粉身碎骨，要么你就要抛弃你的尊严和价值，义无反顾的加入，别无第三种选择。@头条财经@头条基金@头条股票#基金##牛市##你对A股市场有什么看法#