沪上阿姨、绿茶餐厅聆讯通过，2025年哪些品牌将接力上市？

沪上阿姨(上海)实业股份有限公司（以下简称“沪上阿姨”）、绿茶集团有限公司（以下简称“绿茶集团”）日前已通过港交所聆讯，并于4月23日披露通过聆讯后的资料集，或很快将在港股上市。

进入2024年以来，食品、餐饮企业纷纷涌向港股市场，形成“A股撤退、港股进击”的鲜明格局。“港股热”，成为食品餐饮行业值得关注的现象。

壹、沪上阿姨通过港交所聆讯

据最新消息，新茶饮品牌沪上阿姨已通过港交所上市聆讯，并于4月23日提交聆讯后招股书。其联席保荐人为中信证券、海通国际及东方证券（国际）。

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（一）全国最大中价茶饮品牌

沪上阿姨成立于2013年，首店落地上海。截至2025年4月18日，其门店总数达9,367家，覆盖全国所有直辖市及300多个城市，从黑龙江漠河至海南三亚均有布局。招股书显示，按城市覆盖率计算，沪上阿姨已成为中国中价现制茶饮市场中覆盖范围最广的品牌。

（二）营收稳健，利润持续增长

2022年至2024年，沪上阿姨营收分别为21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元；经调整净利润逐年提升，同期录得1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元。

（三）募资用途聚焦供应链与扩张

本次IPO募集资金拟用于：

数字化升级与产品研发（提升原料品质、丰富产品线）；

供应链强化（生产、仓储、物流等环节优化）；

门店网络扩张及品牌营销；

补充营运资金。

贰、绿茶餐厅冲刺港股

同日，休闲中式餐饮品牌绿茶集团亦通过港交所聆讯，花旗与招银国际担任保荐人。

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（一）全国第三大休闲中式餐厅

绿茶餐厅2008年创立于杭州，截至2024年4月14日，旗下门店达489家，覆盖中国内地21个省份及香港地区。按门店数量和收入计算，绿茶集团分别位列行业第三和第四。

（二）业绩回升，盈利能力改善

2022年至2024年，绿茶集团营收从23.75亿元增长至38.38亿元；净利润显著提升，由0.17亿元增至3.50亿元，显示经营效率优化。

（三）IPO资金拟用于扩店与供应链建设

募资计划包括：

进一步扩展餐厅网络；

建设中央食材加工设施；

升级IT系统；

补充营运资金。

叁、盘点那些在港上市的食品、餐饮企业

截至2025年，香港上市的食品和餐饮企业主要包括以下品牌：

蜜雪冰城（代码：02097.HK）

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上市时间：2025年3月3日

亮点：打破新茶饮“上市即破发”魔咒，首日市值超千亿港元，成为全球最大现制饮品企业，门店超4.6万家，覆盖中国及海外11国。

表现：2024年终端零售额约583亿元，饮品出杯量90亿杯。

古茗（代码：01364.HK）

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上市时间：2025年2月12日

定位：中国最大的大众现制茶饮品牌（10~20元价格带），门店超9000家，下沉市场渗透率80%。

小菜园（代码：00999.HK）

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上市时间：2024年12月20日

定位：新徽菜连锁，客单价50~70元，直营门店663家。

茶百道（代码：02555.HK）

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上市时间：2024年4月23日

定位：主打鲜果茶。

锅圈（代码：02517.HK）

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上市时间：2023年11月2日

定位：主要提供火锅、烧烤食材及相关配套产品的零售服务，通过线上线下融合的模式，为消费者提供便捷的餐饮解决方案。

此外，还有奈雪的茶（代码：02150.HK）、海底捞（代码：06862.HK） 、九毛九集团（代码：09922.HK）、呷哺呷哺（代码：00520.HK）、百胜中国（代码：09987.HK）、周黑鸭（代码：01458.HK）、颐海国际（代码：01579.HK）等。

值得关注的是，中式快餐“扛把子”老乡鸡，在2025年1月转战港股，递表港交所；4月15日，主打川渝风味面馆的遇见小面向港交所递交了上市申请，拟在港股IPO；速冻食品龙头企业安井食品，也在港股IPO申请中……

叁、“港股热”成趋势?

近年来，A股市场对餐饮企业的上市审核持续收紧，持续盈利能力、食品安全合规性等成为关键门槛，导致餐饮企业IPO通过率大幅降低。面对这一趋势，不少品牌选择主动撤回申请，转而寻求其他资本路径。

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（一）A股上市难：餐饮企业集体撤退

2023年，老娘舅、老乡鸡、德州扒鸡等多家知名餐饮企业相继终止A股IPO进程，三家企业原计划募资总额超27亿元。其中，老乡鸡曾因“员工社保缴纳问题”引发争议，而德州扒鸡则因“区域性品牌成长性存疑”遭遇监管问询。这些案例反映出A股对餐饮企业的盈利稳定性、合规性要求愈发严格，使得行业上市通道显著收窄。

港股成新出路：宽松规则与资本偏好

相较A股，港股市场对餐饮企业的盈利要求更为灵活，允许未盈利企业上市，并更看重规模增长、市场占有率等长期指标。例如，新茶饮品牌古茗在2024年港股上市时，凭借“近万家门店”“下沉市场渗透率超80%”等数据，获得35倍PE估值，远高于A股同行业水平。

此外，港股投资者对“万店模型”“全球化扩张”等战略叙事接受度较高。例如，蜜雪冰城在招股书中重点提及海外门店已突破1000家，并计划利用募资加速东南亚布局。2月13日，香港财经事务及库务局局长许正宇透露，港交所正研究降低筹资门槛、优化治理结构，以吸引更多内地消费企业赴港上市。

长期挑战：资本热潮后的商业本质回归

尽管港股为餐饮企业提供了新的融资渠道，但资本市场的热情终将回归理性。企业仍需通过供应链效率优化、产品创新、用户体验升级等方式构建核心壁垒。例如，沪上阿姨计划将IPO资金用于数字化升级与仓储物流建设，而绿茶餐厅则聚焦中央厨房与标准化扩张，以支撑长期增长。

肆、港交所上市的流程与优势

（一）上市要求

1. 选择上市地点公司需决定在香港交易所主板还是创业板上市。

2. 聘请中介机构聘请保荐人、律师、会计师等中介机构。

3. 进行尽职调查保荐人对公司进行业务、财务、法律等方面的尽职调查。

4. 拟定上市文件根据尽职调查结果,起草招股书和上市申请文件。

5. 提交上市申请向香港交易所提交正式上市申请。

6. 获得批复通知书如果申请获香港交易所批准,将获得批复通知书。

7. 确定发行价格根据询价结果,确定最终发行价格。

8.刊登招股书向公众刊登招股说明书,开始进行股份发售。

9. 股份发行上市完成股份发行后,股份正式在交易所上市交易。

10. 发布上市公告上市首日,公司发布正式的上市公告。

以上是一个简单的香港主板/创业板上市流程,中间可能还有其他更为具体的步骤,但大致过程是这样的。

公司需决定在香港交易所主板还是创业板上市。

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（二）香港上市条件

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（三）香港上市SPAC

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