白银一夜狂涨近8%！四家“银矿大户”谁在闷声发大财？

昨夜国际市场像是被按了快进键——现货白银直接飙到84.64美元/盎司，单日涨7.81%，创近期新高；COMEX期货更猛，8.61%的涨幅配上84.97美元的报价，连老交易员都愣了两秒。黄金也没闲着，5104.90美元/盎司，涨2.15%。这不是小打小闹，是地缘紧张真正在推资金往贵金属里扎堆。你翻翻K线图，白银这一波从低点起来，不少龙头股已经跌了快30%，现在不只是技术面反弹，是情绪、逻辑、库存、成本全凑一块儿了。

说到真金白银的“挖矿选手”，国内几家上市公司最近动静不小。兴业银锡手里的双尖子山银铅矿，亚洲最大单体银矿，保有储量干到2.5万吨，占全国近三成——这数字不是财报里随手写的，是2026年初刚更新的实测数据。他们还在搞银漫二期扩产，连带着宇邦那个825万吨/年采选扩建工程，不声不响就把产能底子又夯了一层。盛达资源也不含糊，额仁陶勒盖银矿就在内蒙古，单体储量国内顶尖，服务年限还能挖二十年以上，累计查明银资源量1.2万吨，全是高品位独立矿，不是伴生蹭来的。

国城矿业的玩法稍微“藏”一点：银矿藏在东升庙的铅锌矿里，1.34万吨权益储量排进国内前三，子公司宇邦矿业那座银多金属矿，亚洲第一、全球第七，关键是——银是“顺手捡的”，开采成本低到几乎不额外算账。驰宏锌锗倒是反着来，主业是铅锌锗，锗产量全国第一，但白银纯属“副产品”，靠呼伦贝尔稀贵金属项目硬生生整出380吨/年产能，去年刚投产，今年就开始贡献利润。

财务数据挺有意思。兴业银锡前三季度净利率33.02%，每赚100块，33块落进口袋，比第二名国城矿业高出一截；国城矿业杠杆用得最狠，权益乘数2.428倍，钱全是借着花的；驰宏锌锗总资产周转最快，0.657次，钱转得溜，可净利率只有7.62%，干得多赚得薄；盛达资源四平八稳，23.83%的净利率、1.883的权益乘数、0.241的周转率，三项没短板也没亮点。

算下来ROE最高的还是兴业银锡，约16.26%；国城矿业12.35%，靠杠杆撑着；盛达10.80%；驰宏锌锗6.76%，垫底。但你真盯着ROE看就容易漏掉事儿——银价要是再涨5%，谁的边际利润弹得最猛？谁的矿在地下还没动过几铲？谁的扩产项目明年就能见真金白银？

对吧？（你猜这轮涨完，下个催化剂会是什么？）