伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特周六在公司年度股东大会上被问及投资房地产的问题，他基本上避免了房地产投资。他更倾向于在伯克希尔的投资组合中买卖股票，并表示房地产交易可能会很棘手，容易陷入谈判僵局。

房地产的复杂性与股票的效率鸿沟

投资传奇人物沃伦·巴菲特计划于今年晚些时候卸任伯克希尔哈撒韦公司首席执行官一职，他因其在股票方面的才能而闻名，但在房地产方面却并不出名。

在周六举行的该集团年度股东大会上，有人问他，在高利率和经济不确定的情况下，为什么他现在不购买房产。

“嗯，就房地产而言，它比股票难得多，包括交易谈判、耗费的时间以及所有权的多方参与，”巴菲特回答道。“通常，当房地产陷入困境时，你会发现你面对的不仅仅是股东。”

芒格的房地产探索与价值投资的底层逻辑

这位以价值为导向的著名投资者承认，有时房地产很便宜，但股票更便宜，也更容易买到。

他补充说，已故的查理·芒格（Charlie Munger）曾担任伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，直至 2023 年去世，他参与了更多的房地产交易，并在生命的最后五年里完成了相当数量的交易。

“但他正在玩一场令他感兴趣的游戏，”巴菲特说。

不过，他认为，如果芒格可以在只投资股票或只投资房地产之间做出选择，他的这位前得力助手会选择股票。

巴菲特补充道：“至少在美国，证券市场比房地产市场有更多的机会。”

他解释说，房地产的另一个难题是，单个业主或家庭通常拥有一处长期持有的大房产，因此对他们来说，达成交易是一个重大的决定。

巴菲特表示，相比之下，涉及数十亿美元的股票交易可以在几分钟内完成，完全匿名，而且是最终决定。

高利率时代的市场分化与政策扰动

2008年和2009年，抵押贷款危机导致房地产和金融市场陷入低迷，伯克希尔哈撒韦公司也进行了几笔房地产交易，但这些交易完成所需的时间无法与股票交易相媲美。

他指出：“假设双方在价格上达成一致，股票交易的任何进展完成率基本是100%。但在房地产行业，谈判从双方达成协议才开始，然后就没完没了了。对于一个94岁的老人来说，参与到一件可能要花上数年时间的事情里，可不是什么有趣的事。”

巴菲特发表上述言论之际，正值美国总统唐纳德·特朗普反复无常的贸易战导致股市剧烈波动。

特朗普宣布“解放日”关税后，股市在四月份暴跌，但随着特朗普批准延期和例外，同时暗示贸易协议取得进展，股市在周五反弹并收复了失地。

当下现状的投资人抉择权

今年 3 月，全美房地产经纪人协会首席经济学家劳伦斯·云 (Lawrence Yun) 指出，房地产财富处于历史最高水平，而股市却在波动。

“也许人们会开始关注‘稳定在哪里？’”他告诉CNBC。“

有些人转向黄金，但也许其他人会转向房地产的坚实基础，那里的抵押贷款违约率仍然接近历史低位。”