A股死守3500点！移仓换月遇上“黑周四”，明日多空决战一触即发

指数收盘精准定格在3503.78点，连续两日盘中破位后被强行拉回，主力资金在3500点防线上演寸土必争的保卫战。**

今日A股市场再次上演惊心动魄的3500点拉锯战。三大股指全天震荡，沪指盘中两度跌破3500点关口，却在尾盘被神秘力量精准拉回，收盘定格在3503.78点。

这已是连续第二个交易日主力资金在3500点下方拉起指数，控盘信号明显得“像用尺子量过”。市场成交额大幅萎缩至1.44万亿元，较前一交易日缩量约1700亿元。

个股表现却与指数截然不同，3278只个股上涨，1929只下跌。这种“指数弱、个股强”的格局与昨日完全相反，背后是主力资金在银行权重调整中顽强护盘的身影。

01 3500点防线，主力资金的精准控盘艺术

连续两个交易日，A股市场在3500点关口上演了相同的剧本：早盘跌破、尾盘拉回。昨日沪指跌破3500点后探底回升，今日盘中再度失守，但主力资金“最后还是极力的把大盘指数拉升到3500点上方”。

这种精准控盘传递出明确信号：3500点下方不是主力愿意久留的区域。自7月11日沪指触及3555.22点高点以来，市场已连续震荡调整三天，3500点成为多空双方的心理防线和技术中枢。

银行板块成为此轮调整的主要推手。与以往“假摔”后快速反弹不同，银行股此次调整幅度更深、时间更长。上周五银行板块收出大阴线后，不再快速修复创新高，走势“更像是阶段性调整”。

表：7月16日A股主要指数表现

权重股尾盘异动更显控盘痕迹。昨日多只沪市权重股集合竞价遭遇抛盘，中国电信、中国神华、京沪高铁等纷纷大幅下挫。而今日主力通过ETF实施精准干预，在13：43分的砸盘和尾盘的拉升中展现得淋漓尽致。

02 缩量十字星，市场隐现的焦虑与试探

今日两市成交额萎缩至1.44万亿左右，较峰值缩水近3000亿元。这种量能退潮背后是投资者参与热情的明显降温，市场陷入“食之无味弃之可惜”的鸡肋状态。

板块轮动速度加快至“龙卷风”级别。早盘AI应用、算力和消费方向领涨，但“进攻行情仅仅持续了不到半小时”。随后医药、汽车零部件和石油行业接力，午后跳水又靠券商和多元金融稳住盘面。

这种“资金一天发动多个板块”的现象并非强势进攻信号，更像是主力资金的反复试盘。市场缺乏清晰主线，昨日领涨的AI方向今日冲高回落，半导体留下长上影线，唯有机器人概念持续活跃。

情绪面出现微妙变化：

• 涨停个股57只，跌停仅2只，显示局部赚钱效应仍在
• 接力情绪有所修复，“昨日三进四成功概率还不错”
• 但“缺乏强主线聚焦”，游资难以形成合力

内资机构持续净流出，市场陷入存量资金博弈困局。而港股市场今日冲高回落，距离反弹新高仅差7个点未果，进一步拖累A股情绪。南向资金持续流入港股，更分流了A股本已紧张的资金池。

03 移仓换月时点，期指市场的暗流涌动

7月17日恰逢期指主力移仓换月的重要时间窗口。历史经验表明，移仓换月前1-2个月常出现逼仓行情。这种特殊时点的制度设计，可能成为明日多空对决的关键变量。

移仓换月行情核心受三大因素影响：

• 提保制度：交易所提高保证金要求，对保证金不足的空头形成挤压
• 限仓规定：限制合约持仓量，抑制场外资金逆势交易
• 移仓损失：逆势方移仓会产生额外头寸损失

当市场处于高位震荡时，提保对多空双方影响极不对称。连续反弹后，保证金超过120%的空头面临强平噩梦。而空头恐慌性平仓又会形成新的做多力量，产生上涨惯性。

但本次移仓有特殊之处。与以往不同，本轮震荡中多空双方都在高位建仓，“实力空头处于建仓状态，视套为加仓机会”。这意味着空头资金压力相对较小，可能降低逼仓行情的烈度。

表：期指移仓换月多空博弈关键点

明日移仓过程中，多空双方在3500点一线的博弈可能白热化。主力资金近期死守这一关口，既是为多头争取时间，也是避免恐慌情绪蔓延。

04 黑周四魔咒，历史规律与当前现实的碰撞

A股市场素有“黑周四”的魔咒说法，而明日恰逢这一心理敏感时点。但当前市场环境与以往相比，有三组关键信号值得关注：

第一组信号：主力护盘决心与成交量的矛盾
连续两日主力在3500点下方拉起指数，显示护盘决心。但成交额萎缩至1.44万亿元，创近期新低。明日若不能放量，悲观情绪可能升温，“黑周四”风险将增大。

第二组信号：银行退潮与券商接力的角力
银行股调整已成事实，但市场尚未形成新主线。券商板块今日午后回暖，一度带动指数翻红。“明天的券商表现比较重要，这将决定明天是否会有黑周四出现”。

第三组信号：技术支撑与情绪压力的对抗
沪指3483.38点是关键支撑位，只要不破，“还是一个强震洗盘结构”。但市场已连续震荡三天，“短期到了变盘的时间点”。时间站在空头一边。

东吴证券技术模型显示，当前全A指数风险度高达99.89，位置明显偏高。但综合动量分数74.86，表明趋势尚未破坏。这种矛盾状态预示市场处于敏感节点。

05 中报行情预热，基本面支撑下的调整边界

在震荡表象下，积极因素正在积累。截至7月16日，1494家上市公司已披露中报预告，其中超过410家预计净利润增幅上限超过100%。这些“业绩大幅增长为行情提供了坚实的基本面支撑”。

资金动向也传递积极信号：

• 股票私募仓位升至78%左右，7月加仓速度罕见
• 融资余额连续多日维持在1.8万亿元上方
• 上半年1069家上市公司实施股份回购，其中许多是行业龙头

北向资金持仓市值在三季度有望继续增长。这些增量资金将为7月股市提供充足流动性支持，推动三大股指继续上涨。

政策面上，央行继续实施适度宽松的货币政策。上半年社会融资规模增量累计达22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。6月末M2同比增长8.3%，金融对实体经济支持力度稳固。

国际投资大师霍华德·马克斯近期更直言：“不要做空中国”。他引用巴菲特名言类比：“沃伦·巴菲特因曾经说过‘不要做空美国’而闻名，我还想说不要做空中国”。

06 明日展望，关键点位与变盘信号

明日市场走向，三个关键观察点值得投资者密切关注：

第一，3500点防守有效性
主力已连续两日守住该点位，“明天3500点一线还能够继续守住的话，那么短调估计也就要结束了”。若早盘快速跌破且无力收复，需警惕短线调整加深。

第二，券商板块表现力度
作为“牛市旗手”，券商板块今日午后已显异动。明日若券商能强势启动，有望打破“黑周四”魔咒。重点关注头部券商动向。

第三，成交额变化方向
今日量能萎缩至1.44万亿，明日“成交额不能再进一步缩量，否则市场悲观情绪就会升温”。理想情况是早盘放量站稳3520点，预示调整结束。

对于不同情景的应对策略：

• 放量站上3520点：可加大仓位参与三浪3主升行情
• 缩量徘徊3500点：维持低吸策略，关注机器人、稀土等题材
• 意外跌破3483点：控制仓位等待企稳，中期上升趋势未改

创业板指虽今日冲高回落，但“整体行情仍处于高位震荡区间”。一旦大盘企稳，创业板有望领涨突破。

市场变盘节点近在眼前。东吴证券最新研报警示：“关注结构变化，行情可能临近变盘点”。技术模型显示全A指数风险度高达99.89，位置明显偏高，但综合动量分数74.86，上升趋势尚未破坏。

明日决战，主力资金已在3500点布下防线。连续两日尾盘的精准拉回绝非偶然，而是主力向市场传递的明确护盘信号。随着中报业绩超预期个股不断增加，以及增量资金持续入场，市场短期调整后有望重拾升势。

橡树资本创始人霍华德·马克斯的忠告值得玩味：“不要做空中国。长期、耐心、认真地致力于投资，比试图猜测未来然后进出市场要成功得多”。