A股需要给外资立规矩！

现在是周五下班时间，聊聊眼下的A股，进入2026年的这波调整，其实绝大部分人都能提前预料到，但是，我敢说没有一个人能够预料到的是：调整竟然是先从招商银行、长江电力、中国移动这些个浓眉大眼的大盘蓝筹股开始。

笔者从事的也是信息技术方面工作，作为典型的理工男，业余时间对股票以及股市的分析，也都喜欢从更宏观的视角，用数据分析说话。

我今天主要想说的是，天下从来没有岁月静好！如同我们从南到北、从东到西的国境线一样，国内百姓之所以可以安居乐业，正是因为边防哨卡上有我们尽职尽责的人民子弟兵在守卫。

南海之所以掀不起波澜，也是因为我们一艘接一艘的航母不断下水，把海岸线打造地一年更比一年强；但是，物理的国土安全，不代表一个国家虚拟世界里金融资本市场的安全。在当下大国竞争的格局下，金融市场里的外汇市场，我们是强管制，一切尽在掌握。

但当你以鹰眼视角巡视一圈后，你会发现，我们唯一的薄弱之处就在于资本市场，就是我们的A股市场。本来A股市场也是我们自己的人民币池子，因为与国际资本市场是物理隔绝的，所以压根受不到国外资本主义的冲击，都是自己人的买来卖去。

但是，这一切在2014年的11月17日戛然而止了，因为这一天我们正式启动了沪港通，把香港交易所和上交所，通过陆股通渠道直接连起来，之后又很快启动了深港通和港股通。陆股通开通后，紧接着的第二年2015年，就有了上证指数5178点的最高点。

表面上看，陆股通联通后，确实通过香港市场引入了更多的外资资本，毫无疑问这是一块很大的增量，所以，2015年的那场史诗级的大牛市，本身就是新引入的北上资金这场大风吹出来的，在那场牛市里大赚特赚的股神们，你们有没有想过，在当年自己只不过风口的一只猪而已？

我相信当时很多人都在为这个陆股通开通叫好，不少人也应该因为这个事件而升官发财，这个事的初衷绝对没问题的，但是来了，2014年开通时，我们其实是不具备条件的，怎么讲？我们A股的篱笆压根没扎起来。

我相信当时的制度设计者，都是高估了海外入境资本的良心和道德水平，可能压根没有人去认真思考，资本市场的国门就这样对外资敞开后，谁去监管约束他们的行为？

一个很现实的问题，到现在依旧存在，北上资金本质上就是汇丰、花旗、渣打、高盛、瑞银这些欧美资本组成的一个新八国联军，他们进入A股买卖股票都被合法地蒙上了一个面罩，面罩上写着：香港中央结算有限公司。

按理说，汇丰、花旗、渣打、高盛这几家，单拎出任何一家的资金规模，买入A股股票后都是前十大股东级别，按照A股对国内资金的管控要求，前十大股东卖出之前必须举手报告的，必须提前发布公告。

但是，打着香港中央结算旗号杀入A股资本市场的这帮新八国联军，却在A股市场享受了很多年的超越国民待遇，香港中央结算，已经进入了A股很多大盘蓝筹股的十大股东之列，这里面包括很多大盘指数权重股，但是，它们直到今天依旧可以任性地今天买明天卖，利用超大资金规模和机构席位的优势，天天在A股割韭菜。

本来，我们的市场里，前两年还是每天公布香港中央结算在各个股票上一个交易日买入卖出情况的，结果我们的监管者不知何故，不光不限制，相反地却把这个每天公布香港中央结算交易动向的福利也彻底给取消了，A股的散户对香港中央结算成了彻底地瞎子。敌在明处，我在暗处；敌人驾驶的是航母，我方开的是小舢板。

自从2014年底正式把披着香港中央结算外衣的八国联军引入A股后，我们的股市便起起伏伏，再无大的牛市行情，当然，客观地说，原因有两方面，一方面是内部的IPO上市公司越来越多，增速过快和大股东大笔减持套现有关；但另一方面很重要的原因是香港中央结算这头恶狼，在A股日复一日年复一年地割着韭菜。

再说会到2026年以来招商银行、农业银行、兴业银行、长江电力、贵州茅台等蓝筹股的大跌，如果你感兴趣的话，你可以去分别翻一下这几个股票，最近半年以来前十大股东中香港中央结算的动向，绝大部分都在减持，这就是今年大盘调整的根本原因。

有人一直在说国家队在减持ETF权重指数持有份额，这个事，我是这么看的，在A股这个没有硝烟的金融战场上， 我们的中央汇金、社保等国家队资金，重点盯防的就是香港中央结算这种巨无霸级别的对手。

当从去年底香港中央结算大规模撤退后，我们的国家队卖出，我的理解是及时兑现一部分收益，积攒有生力量以备再战。A股这轮牛市涨地本就不是很健康，整体估值已经高估，这个位置上，如果国家队资金不贴身跟着香港中央结算的话，那国家队资金很有可能也被挂在了高高的山岗上。

最后特别点评下中证指数有限公司的ETF指数编制规则，我认为中证指数有限公司在本轮牛市彻彻底底扮演了猪队友角色，为啥？它把一堆还没产生真金白银的688科创板小盘股、亏损股硬是加塞进了上证50、沪深300、中证500等ETF指数基金，这意味着什么？国家队资金的强力助手，各路公募机构资金，被迫地去买入了这些科创板垃圾股和概念股，白白消耗了公募机构自己的弹药。

记得之前看过一个数据统计，整个A股市场，香港中央结算总资金规模是高于国家队资金规模的，本就没有胜算的国家队，再加上作为帮手的各路公募机构资金都被陷在了科创ETF指数板块，完全无法抽身协同国家队去对抗香港中央结算。

今后该怎么办？A股监管层最要紧的一件事就是赶紧扎牢篱笆，给香港中央结算里的八国联军立下规矩，里面的那五大，不论是否进入前十大股东，每次卖出前必须提前发公告，绝不允许他们一天天做T.。有良心，守规矩的外资资本，我们欢迎；每天进来抢东西的，你不一枪轰出去，还等什么？

奉劝港交所、上交所、深交所，不要为香港中央结算每天上交的几个点的手续费和印花税而自我陶醉，建议你们睁开眼睛看看这个市场里的公私募机构和两亿散户股民，一年到低被这些八国联军收割了多少财富。