巴菲特 3300 亿现金保卫战：黄金飙破 3500 美元「黄金无用论」要翻船

94 岁的巴菲特正面临一场微妙的投资信仰考验。手握 2000 亿美元美债及 1300 亿美元现金的伯克希尔，在美元信用动摇、黄金突破 3500 美元 / 盎司的当下，其延续 40 年的「黄金无用论」正在遭遇现实冲击。

一、美元资产正在「缩水」：3300 亿现金的隐性危机

伯克希尔的现金储备正以肉眼可见的速度贬值：

美元指数连续两年下跌 12%，相当于 1300 亿现金的购买力已蒸发 156 亿美元；

美债规模飙升至 36 万亿美元，外资持有比例从 2015 年的 35% 降至 23%，巴菲特持有的 2000 亿美债面临「接盘侠」短缺困境 —— 美国财政部每月 800 亿美元的利息支出，正通过量化宽松转嫁全球。

正如巴菲特在股东大会上坦言：「没人想长期持有‘走向衰退的货币’。」这句话既是对美元的警告，也折射出伯克希尔庞大美元资产的尴尬处境。

二、黄金的「逆袭逻辑」：从「无效资产」到「抗通胀刚需」

曾被巴菲特比作「不会下蛋的鸭子」的黄金，正经历价值重构：

货币信用崩塌下的硬通货属性回归：当美联储资产负债表膨胀至 9 万亿美元，全球央行 2024 年净买入 876 吨黄金，创历史新高；

投资性价比碾压美债：过去五年黄金年化收益 12.7%，远超 10 年期美债 1.8% 的回报率，在 4.5% 的通胀下，美债实际收益已为负值。

市场用行动投票：贝莱德、桥水等机构 2024 年黄金 ETF 持仓激增 45%，连伯克希尔旗下保险子公司也首次增持黄金矿业股 —— 虽然占比仅 0.8%，却释放出微妙信号。

三、巴菲特的「两难选择」：坚守信仰还是拥抱变化？

Strike CEO 马勒斯的分析切中要害：

现金配置陷入「高不成低不就」：美股高位（标普 500 市盈率 25 倍）、美债收益率（3.8%）跑输通胀，3300 亿现金的机会成本正以每天 300 万美元的速度流失；

时代认知差倒逼策略调整：美元全球结算占比从 72% 跌至 58%，「去美元化」浪潮中，黄金作为「无负债资产」的战略价值被重新发现 —— 这与巴菲特早年「黄金无实用性」的判断形成时代错位。

关键细节在于，当股东追问黄金投资可能时，巴菲特未直接否定。这种沉默，或许暗示着伯克希尔正在评估「颠覆传统」的可能性：在货币体系重构期，黄金可能从「被嘲笑的对象」变为「最后的安全垫」。

观点：

美元资产贬值倒逼战略调整：3300 亿现金和美债在通胀与信用危机中风险加剧；

黄金价值逻辑彻底反转：从「无效资产」进化为抗货币贬值的全球硬通货；

巴菲特面临信仰与现实的博弈：坚守价值投资传统，还是顺应货币体系变革，成为其职业生涯末期的关键考验。

当金融市场的「确定性」逐一崩塌，黄金的「不确定性优势」正在显现。对伯克希尔而言，这或许不是「是否买黄金」的选择题，而是「如何在货币动荡中守住 3300 亿购买力」的生存题。