2025年9月30日这天挺关键的，既是国庆中秋双节前最后一个交易日，三季度行情也在这天收尾，早上，打开行情软件一看，A股走得有点分化但整体往上走，科技股还是那股强势劲儿，另一边30年期国债期货先跌出新低又反弹回来，商品市场更有意思，黄金领着涨，焦煤却跌得最凶。

科技股撑住三季度场面，节前资金有点“小谨慎”

先说A股这边，当天上证指数收涨了点，报3882.78点，创业板指没涨没跌，科创50倒涨了1.69%，而且这俩指数盘中都创了今年新高，全市场成交2.2万亿，比前一天多了点，但跟9月25日的2.39万亿、23日的2.52万亿比，明显少了些。

这情况挺正常的，节前大家都想把赚的钱落袋为安，资金谨慎点不奇怪，再看整个三季度，创业板指和科创50涨得是真猛，反观上证指数和万得全A，涨得就温和多了。

这差距其实能理解，今年7月不是出了个《半导体存储芯片发展专项规划》嘛，明确说2025年存储芯片国产化率要提到35%，有了政策托底，科技板块的企业有了明确方向，资金自然愿意往这边凑，三季度存储芯片板块涨超60%就是最好的证明。

不过节后，得重点盯两个事儿，一个是三季报，从10月15号开始上市公司就陆续披露了，那些前期涨得高的科技股，业绩要是跟不上，怕是要回调一下。

本来想节前找机会再加点科技股，但后来发现不少股已经在高位了，业绩没出来前贸然加仓，并非明智之举，另一个是，10月20日的四中全会，“十五五”规划说不定会提新能源、人工智能这些领域，参考2021年四中全会后相关板块的表现，这波政策红利值得等。

聊完股票，再看看债券市场，当天国债期货走得挺有意思，低开高走午后还涨多了点，10年期的主力合约涨得最明显，30年期的更戏剧，先跌到阶段低点又拉了回来，短端的2年期、5年期也涨了点，整体情绪还算稳。

资金面也没让人操心，银行间市场挺宽松的

Shibor7天期降了些，14天期涨了点，这说明大家对跨节资金有预防性需求，但没到紧张的地步，而且央行当天做了2422亿7天期逆回购，虽然对冲到期后净回笼339亿，可没影响整体流动性，之前还担心节前资金会紧张，结果看，国有大行9月跨季资金融出规模比8月多了两成多，加上月末财政支出发力，资金面稳得很。

还有9月PMI虽然回升到49.8%，创了近6个月新高，但还在收缩区间，后面说不定还有政策发力，债市筑底后应该能稳住。

商品市场“冰火两重天”，黄金和焦煤走了相反路

再看商品市场，当天南华商品指数跌了0.75%，品种间分化得厉害，贵金属这边，沪金、沪铜主力合约都涨超1%，而黑色系的焦煤跌了3.88%，原油、焦炭也跌得不少。

黄金这几个月涨得确实猛，近三个月累计涨了15%左右，技术面上一直创新高，这表明，这跟美联储降息有关，9月已经是今年第二次降息了，市场还预期今年累计要降75个基点，实际利率下来了，黄金的吸引力自然上去了。

更何况现在中东那边还有点冲突，避险需求也推着黄金涨，后面要是继续降息，黄金说不定还能往上走，焦煤就不一样了，9月中旬开始就一直跌，累计跌了18%还多。

本来想焦煤能借着“金九银十”再涨涨，结果后来发现需求没跟上，9月全国粗钢产量环比降了2%，房地产、基建用钢都不行，而且蒙煤日均通关量比8月多了18%，供给多了需求少了，前期涨多了的获利盘一兑现，跌得就更凶了。

这样看来，后面焦煤能不能起来，还得看库存能不能降下去、需求能不能真改善。

讲完今天和三季度的行情，大家肯定关心节后该怎么弄

股票这边，短期估计会震荡一下，毕竟现在指数在高位，业绩要验证，风格可能从只炒科技变成均衡点，科技里像存储芯片、锂电设备这些逻辑硬的细分领域应该还能涨，红利板块估值低了也可以看看，债券的话，短期可能受股市影响有点压力，但30年期的国债期货贴水多，中长期配置价值还是有的。

不过也得注意风险，比如中美贸易要是再紧张，科技股可能受影响，美联储要是不按预期降息，黄金和科技股也会波动。

还有“十五五”规划落地怎么样，三季报会不会有雷，这些都得留意，总的来说，节后市场机会有，但得睁大眼睛选，别盲目跟风。