来消息了...外围局势有变！

你们可能没想到，最近圈内对那份《推动公募基金高质量发展行动方案》有着诸多讨论，并且在一定程度上...已经影响到了现在的市场，公募机构卖出“超配”，买入“低配”，可能正在进行ing。

方案里有非常关键的一句话：对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。

摘出来两点：

1、三年以上产品业绩低于比较基准10%；

2、绩效薪酬明显下降。

周末我翻了下公开数据，大概有一半（1.6万亿左右）的公募产品，对标的是沪深300，第二多的是对标中证800（沪深300+中证500），占比接近20%（0.6-0.7万亿）。

对标比较基准难不难？咱们先不提跑赢，能打平手的可能都屈指可数，有相当一部分自打21年之后就没眼看了，大幅跑数基准的也有不少，其中还包括了过去各种明星基金经理...

之所以会有这么多稀烂的公募产品...我琢磨了下，和市场过去的不成熟环境和制度有着很大关系（诸如机构风格漂移，行业抱团等骚操作，玩塌了一个又一个）。

其中又叠加了，近些年在生产队逐渐加强控盘力度的大背景下，指数在某些板块的主要推动下，走的四平八稳，但很多板块就没那么幸运，而绝大多数的公募，恰恰尴尬在有些板块低配，在有些板块又给高配了...

这次新规可以说是釜底抽薪，狠狠抽在了那些公募的腰子上，那跑数基准的公募怎么办？要么换更牛逼的人来管理产品（显然很难），要么调整产品持仓结构，向各自的比较基准靠近（调整持仓）。

按上周的市场表现来看，公募低配的行业分别是银行、非银金融和新能源普遍表现比其他板块好。拿银行举个栗子，公募持有比例只有3.72%，但是沪深300的银行比重是13.67%...

其中沪深300的前二大银行权重是招商银行和兴业银行，占比分别是2.56%和1.51%。所以咱们会看见，这两哥们上周强的让人意外（诸如宁德是新能源最大权重，也是同理）。

还有反例，目前公募高配的是电子和科技（诸如AI、半导体、消费电子、机器人等等），周五科创板跌幅远超其他指数，除了中芯国际和华虹半导体抠脚的业绩指引的原因外，也和这一层因素有关。

这些现象，大概率是有一批机构选了第二条最平庸的路子，让自己的持仓往基准靠近。如果你没get到，可能就完全看不懂最近市场产生的变化。

最后总结下人话版本，对短期市场来讲，公募在有些行业高配多少，那这些高配的地方就会有多少抛压...在有些地方低配多少，这些低配的行业就有多少潜在的增量。

这些行业的短期涨跌，可能和基本面毫无关系，更大的可能是那个新规给闹的...会持续多长时间，造成多大影响，就得完全看公募短期调仓的动静有多大了。

......

周末还有两件市场关注度最高的事儿。

1）印巴冲突...周末市场情绪又经历了几轮天地板。周六先是阿三和巴铁再次冲突升级，巴铁关闭了领空，发起了军事行动，还说把阿三70%的电网弄瘫痪了，仿佛阿三被单方面羞辱（里头有多少真实性就不清楚了）。

但就像上周咱们聊过，印巴之间大概率只能止步于边境冲突的程度，所以巴铁过完嘴瘾，也就想找台阶下了“如果阿三到此为止，那我也到此为止”...最后川宝接旗，宣布印巴已同意全面停火。

虽然今天还有些没停火的消息，但事情差不多也就到这儿了。关于军工板块的讨论，也从印巴冲突变成了未来的军备竞赛和军贸出口...至于这是不是周五那些接盘了军工...最后的倔强，明天就能知道。

2）中美经贸高层在本周末进行第一次磋商接触。目前还比较靠谱的有两个消息：①5月10日，也就是昨天，玉渊谭天了解到，中美经贸高层会谈在午餐后继续。②路透社，周六会谈历时约八小时，并将于周日继续磋商。

比较有意思的是，昨天一堆有关于“双方半途愤而离场”的谣言被到处传播...原因也不难理解，市场对这次磋商的预期确实比较低，所以一旦有相关“预期内”的信息被传出来，更容易轻信。

截至到咱们发文前，目前官方渠道还没有具体的谈判内容和进展披露，如果你们有看到各种各样的小作文，都别急着讨论，这么大的事儿，肯定有官方的正式公告。

另外坊间还有一组拍脑袋的讨论：

①10%概率：脱轨升级，更多的GS到来；

②40%概率：维持现状，同意继续谈判；

③35%概率：略有改善，有模糊或前瞻性数字被提出，但未达成一致；

④15%概率：童话故事，GS大幅下降至50%以内。

如果发文后出消息了，你们可以先做个参考...就酱，先聊这么多。