摘 要

降息大环境叠加存款定期化，银行负债端定价管理思路生变。随着近日政策利率中枢再次下调，存款利率仍有下行空间，不过调降节奏有望趋缓

文｜程维妙

编辑｜张颖馨

又一轮银行“降息潮”来袭。4月以来，已有数十家中小银行宣布下调存款利率。调整后，部分银行长期限存款利率跌破2%，步入“1时代”。

据《财经》不完全统计，在近三年多轮降息后，有地方行个别期限存款利率较三年前已“腰斩”。以10万元存款、5年存期计算，现在存入后得到的利息不足2022年时一半。

与此同时，伴随本轮降息，不少银行长短期存款利率出现倒挂，“存5年不如存3年，甚至不如存1年”。业内人士表示，这是净息差收窄压力下，银行加强负债端成本管理、加强自身经营稳定性的表现，也反映了对未来利率进一步下行趋势的预判。

一位全国性股份行零售业务条线经理告诉《财经》，近年该行对存款增量业务的考核中，一度加大了1年期以下定期存款的考核权重，“因为我行短期定存利率相对低，银行负债成本压力更小”。

未来，存款利率或还将下行。5月8日，政策利率中枢再度下调，7天期逆回购操作利率由1.5%调整为1.4%。业内人士表示，在政策利率、LPR（贷款市场报价利率）、银行存款挂牌利率这样的传导链条下，叠加与理财比价、与境外利率比价等综合考量，存款利率仍有一定下行空间，但幅度和节奏有望明显趋缓。

步入“1时代”，有银行存款利率三年内“腰斩”

4月以来，已有数十家中小银行宣布下调存款利率，包括新疆哈密市商业银行、山东聊城沪农商村镇银行、山西清徐农商银行、黑龙江海伦惠丰村镇银行等多地地方银行以及上海华瑞银行、福建华通银行等民营银行。

调整后，部分银行长期限存款利率跌破2%，步入“1时代”。

例如聊城沪农商村镇银行5月10日下调了人民币存款挂牌利率水平，2年期、3年期、5年期存款利率分别执行1.89%、1.98%、1.98%，均比调整前下降了约0.2个百分点；清徐农商银行自4月27日起调整存款利率，1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定存利率分别为1.6%、1.7%、1.9%、1.9%。不过也有部分银行调整后的长期存款利率仍在2%以上。

对于这一轮存款降息，前述多家地方银行的客户经理对《财经》表示，“是随着国家政策下调”“与行业步调保持一致”。去年10月，国有大行下调存款挂牌利率，拉开本轮降息序幕，随后许多全国性股份制银行跟进。

拉长时间来看，国有银行、全国性股份行存款利率自2023年来已“五连降”，一些地方银行调整更为高频。《财经》据部分银行官方公告梳理，例如哈密市商业银行2022年底以来已八次调整存款利率，福建华通银行仅今年4月就三次下调存款利率。

“这两年来，几乎几个月就下调一次。”一位地方行客户经理称。

累积计算，一些地方银行个别期限存款利率较2022年时已几乎“腰斩”，例如哈密市商业银行5年期存款利率在2022年12月14日前是3.85%，今年5月8日调整后已降至1.85%。

以10万元存款、5年存期计算，按照“利息=本金×利率×期限”计算方式，2022年12月调整前存入，每年利息有3850元，5年后到期总利息为19250元；而本次调整后存入，每年利息仅1850元，5年到期后总利息9250元，不足2022年时的一半。

利率倒挂频现，银行加强负债管理

存款利率调整和贷款利率整体同频。近年受LPR下调、存量房贷利率调整、让利实体经济等多重因素影响，关乎商业银行利润多寡的净息差持续收窄。存款利率调降就是净息差收窄压力下，银行加强负债端成本管理的表现。

“今年存款尤其定期存款规模增长较快，银行综合负债成本也相对偏高，同时资产端有效需求不足，为了提高自身经营的稳健性，银行自发地对负债成本加强了控制。”光大证券金融业首席分析师王一峰对《财经》表示。

事实上，自2023年以来，国内银行业存款定期化程度就明显加深。中国银行业协会此前公布的数据显示，2023年存款增量97%来自定期存款，定期存款增速在2024年上半年趋缓。

不过目前新增存款中，定期存款占比仍在高位。《财经》据中国人民银行（下称“央行”）官网披露的“存款类金融机构人民币信贷收支表”数据计算，今年一季度，住户存款规模达160.47万亿元，较去年底增加9.22万亿元，其中“定期及其他存款”增加7.96万亿元，占比86%；“活期存款”增加1.26万亿元，占比14%。

伴随此轮存款利率调降，还有一个现象受到关注，即许多银行长短期存款利率倒挂，“存5年不如存3年，甚至不如存1年”。

通常情况下，存款期限越长，定期存款的利率相对越高。不过，和今年3月时不少大中型银行一样，多家地方银行本次利率调整后，5年期存款和3年期存款利率倒挂，出现中间价格“鼓肚子”这一现象。

例如上海华瑞银行4月28日最新调整后，3年期整存整取定期存款利率2.5%，为各期限存款中最高，5年期整存整取定期存款利率为2.4%；新疆库尔勒富民村镇银行5月12日调整部分存款挂牌利率后，甚至出现1年期存款利率（2%）高于5年期利率（1.95%）的更为极端的现象。

对此，王一峰分析称，这也是银行相应增强自身经营稳定性的表现，同时反映出银行自身精细化管理能力提升，以及银行对未来存款价格的预期，即认为价格还会降。

苏商银行特约研究员薛洪言也对《财经》表示，银行近期下调中长期存款利率并出现期限倒挂，核心在于对未来利率下行趋势的预判。

“当前市场利率持续走低，银行资产端收益空间收窄，净息差压力加剧。为缓解这一压力，部分银行通过主动降低长端负债成本来锁定未来利息支出，既反映了银行对市场利率进一步下行的预期，也体现了银行负债定价管理的务实策略。”薛洪言称。

据多家银行2024年财报梳理，A股上市银行中，近八成净息差已低于市场利率定价自律机制提出的1.8%警戒线。

下行空间仍存，节奏有望趋缓

近日政策利率中枢再度下调。5月8日，年内首次降息落地，政策利率7天期逆回购操作利率由1.5%调整为1.4%，下降0.1个百分点。

央行行长潘功胜在降息前一天（5月7日）的国新办发布会上表示，下调政策利率0.1个百分点，预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点，同时将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。

“OMO（以7天期逆回购操作为代表的公开市场操作）、LPR和银行存款挂牌利率，是一整个联动机制。联动的主要还是国有大行和全国性股份制银行，在5月20日最新一期LPR报价后，预计大中型银行定期存款利率平行下调的概率大。”王一峰表示。

王一峰还提到，当前大中型银行3年期定存的挂牌利率普遍是1.5%，和7天期逆回购操作利率一致，因此预计3年期定存挂牌利率也会调整0.1个百分点，是一种“适应性下调”。如果下调幅度更大，可能导致存款资金流向理财或资管产品。

从当前银行付息成本看，王一峰称，银行体系当前的存款综合付息成本还较高，挂牌利率之外，部分优质客户可以买大额存单等利率更高的存款产品，所以银行实际付息率不算太低。

前述多家地方行客户经理也介绍称，对大额存款用户有更高利率的产品。例如一家银行推出“甜蜜存”产品，起存额10万元，需提前预约并线上购入，2年期利率可达2.1%，高于该行挂牌利率1.6%，也高于5年期定存挂牌利率1.85%。

“同时应关注贷款定价，当前企业贷款定价在3.3%，按揭贷款定价也已经降至3.1%了，银行的息差压力是比较大的。”王一峰再次强调银行息差压力。

不只是贷款利率变化，未来的存款利率调整还要统筹考虑几个因素。王一峰称，一是贷款定价下阶段的走势，以及该走势所反映的实体经济信贷需求；二是银行自身经营体系的稳定性，如贷款降存款不降，会导致自身经营稳定性下降；三是存款利率与理财的比价、与境外利率的比价、对汇率的影响等。此外还有存款定期化程度的改善，综合各方面影响，再统筹考虑存款利率下降的空间。

在薛洪言看来，从趋势看，存款利率仍有一定下行空间，但幅度和节奏有望明显趋缓。

他表示，政策层面，2025年货币政策定调“适度宽松”，近期已调降政策利率10个基点，预计将带动新一轮存款降息。向前看，一方面，中美关税谈判出现重大实质性进展，短期继续降息的必要性下降；另一方面，存款利率已处于低位，继续大幅下调可能加速存款搬家，影响银行负债端的稳定性。因此，未来存款利率调整更可能以“小步缓降”为主，国有大行率先调整，中小银行阶梯式跟进，且调整重点有望转向3个月至1年期的短期产品。

“在降息环境下，调降存款利率是银行维持息差稳定性的主要手段。”薛洪言称，不过，考虑到存款利率已处于低位，未来靠存款降息来稳定息差的空间收窄，银行需在降低实体经济融资成本和维持自身盈利能力之间寻找平衡。对此，银行需进一步探索差异化定价（如对优质客户提供略高利率）和多元化负债来源（如发行专项金融债），以缓解息差压力。

(作者为《财经》研究员)