真惨！天然纤维纺织龙头10年从35跌到2.97，小摩瑞银巴克莱却重仓

这几年，传统行业公司在资本市场受尽了冷落，沦为了老登资产。究其原因，还是因为成长遇到了天花板，不少行业内公司还出现了大幅亏损，甚至面临退市的尴尬。比如今天复盘的这家公司，业绩5年内大亏了4年，股价10年当中也从35元跌到了2.97元，怎一个惨字了得！

不过，在今年上半年，作为国际大投行的瑞银、小摩和巴克莱，却选择了重仓该公司。具体什么情况，我们来看一下。

二季度，巴克莱、小摩和瑞银，分别新进了709.18万股、535.46万股、386.22万股，位列公司第8、第9和第10大流通股东。

这家公司就是卓郎智能！

那么，该公司究竟有什么亮点，能在业绩连续多年亏损，股价大幅下跌的情况下，还获得了三大国际投行的青睐呢？

公司原名新疆城建，在2017年完成重大资产重组后，就将证券简称变更为了 “卓郎智能”。公司的主业也从建筑施工和房地产开发，变更为了智能化纺织成套设备的研发与制造，业务涵盖纺纱、技术以及数据与服务三大事业部。

今年上半年，公司销售机器设备和辅助产品，营收占比为76.11%，不过毛利率只有8.76%，贡献了公司39.10%的营业利润；销售配件和提供服务，营收占比虽然只有23.60%，但凭借44.01%的毛利率，贡献了60.90%的营业利润。

此外，公司还有一些销售废料、租赁业务和技术服务业务，不过营收和利润占比均比较低。

值得注意的是，公司的外销比例还是比较高的，并不完全是在国内内卷。上半年，在中国以外的销售占比高达60%，其中美洲地区占比15%，印度地区占比10.56%，其他亚洲地区22%。

从竞争力上看，公司作为全球领先的智能成套纺纱设备及全流程解决方案提供商，旗下品牌如卓郎（Saurer）、赐来福（Schlafhorst）、青泽（Zinser）等在市场上享有盛誉。

其中，纺纱事业部是公司的核心业务，提供从棉包到纱线生产的全流程解决方案，明星产品包括Autocard梳棉机、Autocoro全自动转杯纺纱机等，具有显著的市场竞争力。

此外，公司在全球130多个国家和地区设有生产基地和销售公司，通过积极拓展新兴市场，优化资源配置，保持市场竞争力。

看起来，公司在业务上还是有一定的竞争力的。那么，它的财务表现如何呢？

公司的营收自从在2018年见到了92.21亿元之后，就开始缓慢下滑了。到了2024年，其营收仅实现了40.26亿，相比于高峰时期，跌到了一半还要多。

营收乃利润之母。随着营收的不断下滑，公司的扣非净利润，也开始表现得面目狰狞起来。最近五年，更是连续四年出现了大幅亏损，就是盈利的2023年，也仅是微微赚了2144万！不及前期亏损的一个零头。

到了今年上半年，公司的营收虽然仅同比下滑了近6%，但净利润和扣非净利润却分别亏损了2.01亿、2.04亿，同比大幅下滑了176%和179%！

总体来看，瑞银、小摩、巴克莱，之所以在公司业绩没有出现拐点，股价还连续大跌的情况下，选择重仓，我认为主要有两个方面的原因。

一是，还是看重公司的行业地位和竞争力。虽然公司这几年业绩不佳，一旦行业周期出现反转，公司也势必会率先受益。

二是，公司目前股价还不到3元，市值也才50亿出头，属于典型的小盘低价股，这点在牛市中补涨的概率往往比较高。

此外，公司目前的市净率只有1.55倍，在同行中排名也是偏低的。