下周，A股有望延续震荡上行

本周市场整体呈现“A股领涨全球，成长风格占优”的格局。A股主要指数全线上涨，成长风格强势领跑，半导体与券商板块双轮驱动，显著提振市场交投活跃度和风险偏好。在全球市场分化明显的背景下，A股表现尤为突出，主要得益于流动性宽松预期和持续的政策支持。

全球主要股指走势分化：美股内部涨跌不一，道琼斯工业指数上涨1.53%，纳斯达克指数下跌0.58%；欧洲市场整体走强，英国富时100指数领涨，涨幅达2.00%；亚太市场相对疲软，日经225指数下跌1.72%；新兴市场中巴西IBOVESPA指数上涨1.19%，表现稳健。

A股方面，主要指数均显著上涨，成长类指数涨幅居前。科创50指数周涨幅达13.31%，领跑市场；创业板指上涨5.85%，深证成指上涨4.57%，上证指数上涨3.49%。全周A股总成交额达12.94万亿元，连续8个交易日突破2万亿元，创历史纪录；两融余额突破2.15万亿元，显示杠杆资金信心回暖。

港股表现相对温和，恒生科技指数上涨1.89%，恒生指数微涨0.27%，恒生中国企业指数上涨0.45%。

资金面释放积极信号：沪深300成交额环比增长34%，南向资金单周净流入165亿港元，重点加仓科技龙头，中兴通讯和中芯国际分别获净买入12.88亿和6.6亿港元。年内南向资金累计净流入已超9400亿港元，创港股通开通以来新高。

从结构上看，当前市场呈现科技领涨的特征。行业方面，通信（申万）涨幅最大，达10.84%，主要受益于AI服务器、散热及电源管理等产业链利好；电子（申万）上涨8.95%，同样受AI商业化推进带动；计算机（申万）上涨7.93%，反映数字化转型与算力需求持续增长。房地产（0.50%）、煤炭（0.92%）、医药生物涨幅靠后。

概念板块中，光模块(CPO)指数领涨14.59%，主要受AI算力需求爆发推动；芯片指数和跨境支付指数分别上涨8.61%和4.53%，显示全球电子支付和芯片制造维持高热度；金融科技指数上涨8.16%，表明金融数字化转型稳步推进。

当前市场运行呈现三大特征：成长主线明确、流动性宽松支撑、风险偏好持续修复。展望下周，随着鲍威尔最新发言释放鸽派信号，市场对美联储9月降息的预期进一步强化（CME利率期货显示概率升至92%）。美元走弱预期下，全球流动性环境有望边际改善，对下周市场带来积极提振。A股有望延续震荡上行，科技成长板块仍是主线；港股在南向资金持续流入与科技股估值修复带动下，或继续迎来阶段性反弹。整体市场情绪保持乐观，但需警惕高位波动与板块轮动加速风险。

具体来看：

A股方面：上证指数突破3800点后，短期或于3800-3850点区间震荡整固；创业板指在科技股带动下有望上试2700点。若成交额维持在2万亿元以上，上行趋势有望延续；若出现缩量，需警惕回踩3750点支撑。板块上，半导体（设备、材料）、AI算力（服务器、光模块）、券商（受益成交放量与并购重组）仍是主线，消费电子、创新药等低估值板块或存在补涨机会。

港股方面：恒生指数于25000点附近企稳，恒生科技指数在半导体与互联网龙头带动下或上攻5800点。南向资金持续流入（近60日港股通ETF吸金超160亿）与外资对中概股配置修复构成主要动力。可关注半导体（华虹半导体、中芯国际）、汽车智能化（小鹏、蔚来）、创新药（南向资金偏好板块）；香港本地金融股（港交所、券商）也有望受益于市场活跃度提升。

配置建议与风险提示

配置上需密切监测A股成交额能否维持在2万亿元以上、南向资金流向变化。若市场情绪指标如融资买入占比超过13%（当前在10%左右），显示过热信号，应适当控制仓位。风险方面需重点关注：美联储降息节奏不及预期、部分科技股估值过高带来的获利了结压力，以及地缘政治因素对风险偏好的潜在影响。