存款暴涨！人均超过11万，应该推动一场大牛市了

近日，中国人民银行发布的金融统计数据显示，我国居民储蓄存款总额已突破168万亿元大关，创下历史新高。按照14亿人口计算，人均存款达到11万元。这意味着一个标准的三口之家，若家庭总存款不足33万元，就已经低于全国平均水平。

在经历了三年疫情后，居民的风险意识显著增强。据央行2024年第四季度城镇储户问卷调查显示，倾向于"更多储蓄"的居民占比高达61.8%，创下近十年新高。这种预防性储蓄动机主要源于对未来收入预期的不确定性，以及教育、医疗、养老等刚性支出的持续压力。

这还真不是没钱了，上半年全国居民人均可支配收入名义增长5.3%，快于GDP增速。实际上，这两年，大家的可支配收入一直保持在了一个不错的水平，和日本楼市泡沫破灭后是不一样的。

这样下，还是令人担忧的。大量资金沉淀在银行体系形成"堰塞湖"。6月末金融机构存贷差扩大至52万亿元，商业银行净息差收窄至1.7%的历史低位，既影响金融体系运行效率，又制约货币政策传导效果。

而大家都存钱不去消费，导致社会消费零售总额跑输GDP，且CPI上半年同比跌了0.1%，这是多年来首次CPI半年度下跌。最终消费支出对GDP增长的贡献率从2019年的57.8%降至2024年的50.2%，内需不足导致企业投资意愿下降，形成"低消费-弱投资"的负向循环。

当然，肯定有人说自己被平均了。这种情况的确存在，储蓄数据背后存在显著的结构性差异。西南财经大学中国家庭金融调查显示，前20%家庭持有总储蓄的64%，而底部40%家庭仅占8%，平均数可能掩盖了真实的财富分布状况。

现在急需引导资金进入股市，应该加快推进注册制改革全覆盖，健全退市机制，提升上市公司质量。借鉴新加坡公积金投资计划经验，探索建立个人养老金账户与资本市场的衔接机制。

发展更多适配普通投资者的指数化、工具化产品。如美国401(k)计划中，目标日期基金(TDFs)占比已达23%，这种"一站式"解决方案值得借鉴。

如果股市正式进入牛市，那么通过财富效应，消费将会大幅增长，居民的资产负债情况也将得到全面修复。