突破4200美元，涨疯了的黄金还能买吗？

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近期，金价不断创新高。在经历了昨天（10月14日）的震荡后，10月15日现货黄金价格再次走强，伦敦金现成功站上了4200美元/盎司~~

而且，不到两年的时间，黄金的价格就从2000美元/盎司涨到了超过4200美元/盎司，这个力度不可谓不大~~

值得一提的是，作为投资者眼中的避险资产，黄金的长期投资实力一直在线，甚至穿越周期也屹立不倒！

数据不欺人！Wind数据显示，自1970年代布雷顿森林体系瓦解以来到现在，黄金累计涨幅高达惊人的11419.69%，同期的标普500指数涨幅是7672.85%。

数据来源：Wind；1970.01.30-2025.10.13

金价如此飙升，到底是因为什么？现在价格已经这么高了，到底还适不适合投资？

这可能是现在很多人都在讨论的话题~~

关于这些问题，我给出的答案是：金价上涨是多因素共振的效果，而且用长期视角看，目前黄金的投资价值或仍然不低，尤其是通过ETF进行投资。

金价创新高的背后，是多因素的结果

为什么金价能大幅度增长？

在我看来，其实最关键的就是：金价的本质，是投资者们对“不确定性的定价”，这种定价核心围绕几个维度展开：

首先，地缘政治风险，也就是避险需求。最近这几年，国际上确实不太平，无论是国家之间的传统冲突，还是各种制裁和封锁技术，都增加了全球的不确定性。此时，黄金作为不受主权信用约束的第三方资产，它的避险需求就很好地被体现出来了。

回顾过去30年间，每当有重大冲突和风险的时候，黄金多会成为避险资产的好选择，最典型的就是2008年金融危机、2011年欧债危机、2022年俄乌冲突，当时金价都持续涨了不少。

数据来源：Wind

其次，美元体系风险增加，以及美联储降息的预期。黄金是美元体系的对冲产品，二者的走势一直以来都呈现负相关。随着最近这几年美国债务扩张+通胀严重+政府停摆这一系列事情，美元体系逐渐出现了裂痕，此时黄金作为避险资产，自然会受到机构的青睐。

而且，虽然美联储在9月已经降息了，但是不出意外的话10月份会继续降息，甚至12月份也可能降息，这意味着利率会再次发生波动，全球资金都会受影响，黄金又能凸显其投资价值。

第三，投资者对于黄金的配置需求。目前，全球的投资者都看多黄金，甚至认为应该上调黄金的配置比例：

比如桥水基金创始人达利欧在格林威治经济论坛上表示，当前黄金的飙升与1970年代初期相似，当时黄金同样与股票同步上涨。

他认为，从战略资产配置角度考量，最优投资组合大约应将15%的资金配置在黄金上，以发挥其优秀的投资组合分散化工具作用。

其实，老K个人也是十分认可达利欧的看法，因为很多人看到黄金涨了这么多，会恐高。但是从资产配置的角度出发，多元化的资产配置往往既能分散单一资产的投资风险，还能捕捉到不同资产的机会。

值得一提的是，黄金跟债券资产是负相关，跟股票资产虽然是正相关，但是相关性很低，也就是说如果一个投资组合中有股+债+黄金，其实这是一个不同性质的资产搭配，这种配置往往能有不错的效果。

也就是说，之所以金价能涨这么多，其实是多因素共振的结果，而且只要未来地缘风险仍然没法解决+全球对于黄金的需求持续增加+美元体系风险仍在，金价或就有继续上行的支撑力，这一点大家要清楚。

如何更好地布局黄金资产？

其实，现在投资黄金的方式有很多，比如买实物黄金、比如买黄金期货、比如买黄金股、比如买黄金类ETF。

这其中，我个人认为还是通过黄金类ETF布局黄金更合适。

因为相较于其它投资方式，黄金类ETF投资的是黄金交易所的黄金现货合约，最大的好处是能紧紧跟着黄金价格走。而且交易方式和股票一样，可以随时买卖，操作方便。

此外，黄金类ETF的交易费用也很低，只收取佣金，还支持T+0交易，甚至部分黄金类ETF还被纳入了两融标的。

以黄金ETF基金（518660）为例，这只ETF跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约Au99.99价格收益率（简称“AU9999”），当前管理费率、托管费率分别为0.15%/年、0.05%/年，综合费率是0.20%/年，属于全市场费率最低的一档。PS：对比对象为全市场所有跟踪SGE黄金9999的ETF及联接基金,截至2025.10.14。

对于ETF投资而言，省到就是赚到。较低的管理费和托管费能有效减少投资者持有成本。同时黄金ETF基金（518660）也被纳入了两融的标的，这也意味着这只ETF大概率会受到机构投资者的青睐。

从今年来的规模变动情况看，黄金ETF基金（518660）“吸金”效应显著。Wind数据显示，截至去年年底，这只ETF的规模仅为10.04亿元，但是最新的规模已经来到了46.75亿元，增幅超过了300%，创下了历史新高；今年来日均成交额超过1.5亿元，9月份日均成交额突破2亿元，10月以来日均成交额超过了4.5亿元，交投日趋活跃。（规模及成交额数据来源：Wind；截至2025.10.14）

黄金ETF基金（518660）自2020年5月29日上市以来流通规模变动趋势

数据来源：Wind，统计区间2020.05.29-2025.10.14

黄金ETF基金（518660）年内日均成交额

数据来源：Wind，统计区间2025.01.01-2025.10.14

值得一提的是，这只ETF也拥有场外的联接基金--工银黄金ETF联接（A：008142，C：008143，E：020341），综合费率也是0.20%的同类产品最低档，这种场内ETF和场外联接基金双双让利投资者的操作，在我这里是加分项。此外，工银黄金ETF联接E份额持有7天（含）以上免赎回费。

而且，这也意味着工银瑞信对于黄金的基金投资做到了场内和场外的双覆盖，为场内和场外投资者提供了低成本布局黄金投资机遇的高效利器。

想要一键配置黄金股相关投资机遇的投资者，还可关注黄金股ETF基金（159315）。

虽然金价的飙升可能会在后续有所短期震荡，但是外部环境对于金价的长期走势依然是利好的，这也意味着金价在未来还有继续上涨的空间，那么黄金ETF基金（518660）的投资价值有望依然存在。