850亿吞并美国东西海岸！巴菲特携3480亿现金杀入终极赌局！

联合太平洋铁路公司正寻求以 850 亿美元收购诺福克南方铁路公司，这一交易若达成，将诞生美国首个横贯大陆的铁路系统，并可能引发全美铁路行业最后一波并购浪潮。

周二宣布的这一拟议并购案，将把联合太平洋铁路在西部的网络与诺福克南方铁路覆盖东部各州的线路整合在一起。

1869 年，人们在犹他州钉下一根黄金道钉，象征着美国东西海岸铁路的连接，首次实现了全国铁路贯通。然而，至今尚无任何单一实体掌控这条众多企业依赖的横贯大陆通道。

两家铁路公司表示，此次合并将简化全美范围内原材料和商品的运输流程。美联社本月早些时候率先报道了双方的并购谈判，一周后，两家公司证实了这一消息。

任何交易都将受到反垄断监管机构的严密审查。此前铁路行业的整合曾导致大规模运输延误和交通堵塞，因此监管机构对铁路交易设定了极高的审核标准。

但如果该交易获得批准，美国剩余的两家主要铁路公司 —— 伯灵顿北方圣太菲铁路公司（BNSF）和 CSX 铁路公司将面临巨大的合并压力，以增强竞争力。北美另外两家主要铁路公司 —— 加拿大国家铁路公司和加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司（CPKC）也可能参与其中。

联合太平洋铁路提出以 200 亿美元现金加自身股票的方式完成交易。根据协议，诺福克南方铁路的股东每股将获得 1 股联合太平洋铁路股票和 88.82 美元现金，这使得诺福克南方铁路的估值约为每股 320 美元。本月初，在有关并购的传闻首次出现前，诺福克南方铁路的收盘价略高于每股 260 美元。

盘前交易中，联合太平洋铁路的股价小幅上涨至 229.35 美元，而诺福克南方铁路的股价下跌逾 2%，至 279.95 美元。

联合太平洋铁路首席执行官吉姆・维纳一直倡导此次合并，他表示，这笔交易将使太平洋西北地区的木材、墨西哥湾沿岸生产的塑料以及匹兹堡制造的钢材都能更顺畅地运抵目的地。

“自工业革命以来，铁路就一直是建设美国的重要组成部分，而这笔交易是行业发展的下一步，” 维纳说。

联合太平洋铁路与诺福克南方铁路合并后将具备一项优势：货物无需再在美国中部地区中转，这能加快运输速度，且可能降低运费。

美国铁路行业已历经大规模整合。20 世纪 80 年代初，全美有 30 多家主要货运铁路公司，如今仅剩 6 家，它们承担了全国大部分的货运业务。

竞争对手伯灵顿北方圣太菲铁路公司（由伯克希尔・哈撒韦公司控股）拥有充足的资金进行收购（如果其有意向的话）。首席执行官沃伦・巴菲特手握超过 3480 亿美元现金，他可能希望在今年年底卸任前完成最后一笔重大交易。

上周，巴菲特在接受 CNBC 采访时，对有关他已聘请高盛为潜在铁路交易提供咨询的报道泼了冷水。但考虑到他很少使用投资银行，这并不意味着他和继任者格雷格・阿贝尔没有在考虑相关选项。毕竟，2009 年巴菲特就是在与伯灵顿北方圣太菲铁路公司首席执行官的一次私人会面中，达成了以 263 亿美元收购该公司剩余股份的协议。

然而，关于这一重大铁路并购能否获得美国地面运输委员会（STB）的批准，各方存在广泛争议 —— 该委员会为这一关键行业的整合设定了极高的门槛。

这在很大程度上源于近 30 年前涉及联合太平洋铁路公司的行业整合后遗症。1996 年，联合太平洋铁路与南太平洋铁路合并，导致美国铁路运输长期陷入混乱。三年后，诺福克南方铁路和 CSX 铁路公司拆分了联合铁路公司，这又造成了东部地区铁路运输的更多延误。

不过，就在两年前，地面运输委员会批准了 20 多年来的首宗重大铁路并购案。在那笔交易中，加拿大太平洋铁路公司以 310 亿美元收购了堪萨斯城南方铁路公司，组建了加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司（CPKC），并得到了大型托运商的支持。

该交易存在一些独特因素：合并的是两家规模最小的主要货运铁路公司。监管机构认为，合并后的铁路公司将有利于北美地区的贸易发展。

联合太平洋铁路和诺福克南方铁路表示，预计将在未来 6 个月内提交批准申请，并希望该交易能在 2027 年初获得通过。

周二，诺福克南方铁路公布了第二季度业绩：利润为 7.68 亿美元（每股 3.41 美元），货运量增长 3%。这一数据高于去年同期的 7.37 亿美元（每股 3.25 美元），但业绩受到了 2023 年东巴勒斯坦脱轨事故的保险赔付和重组成本的影响。