甲骨文遭降级股价暴跌，万亿公司或耗尽现金，AI军备竞赛现危机。

上周五巴克莱银行突然下调甲骨文信用评级，当天甲骨文股价直接跌了2%。这家市值4.7万亿的AI巨头麻烦不小，分析师指出他们明年11月可能没钱了。事情要从他们的债务说起。

过去十年甲骨文借的钱翻了一倍，现在有1116亿美元债务，债务比股权多出5倍，远超亚马逊、微软这些大公司。光是设备租赁等隐性债务还有1000多亿没算进去。现在手头现金流只剩110亿美元，照这样烧下去真撑不过两年。

不止甲骨文日子难熬，这天谷歌、Meta股价也跟着跌。原来投资者发现这些科技公司靠发债搞AI基建，窟窿越来越大。美国银行数据显示它们的债券利息差价涨到78个基点，创半年新高。简单说，市场开始怀疑这些公司还钱能力了。

摩根大通算过账，全球AI基建要花5万亿美元，单今年这些公司投在服务器上的钱就有3500亿。虽然有钱，但发债太多让评级机构慌了神。穆迪警告说甲骨文太过依赖少数大客户承诺，万一这些客户不付钱就危险了。

现在华尔街都在看两个问题：一是这些公司还能借多久钱，二是花这么多钱建的算力中心将来能不能回本。有机构指出每年要消耗大量电力，加上可能重复建设形成产能过剩，最后可能变成巨型废铁堆。

有人说甲骨文该卖掉非核心业务，或者找个金主注资。但眼下没人知道这些科技公司还能撑多久，这场AI竞赛到底会走向哪里。