俄罗斯降息100个基点，印度降息50个基点

俄罗斯央行在近三年来首次降息，此举是在通胀放缓和经济在高借贷成本压力下显现疲态的背景下作出的。6月6日，俄罗斯央行将基准利率下调一个百分点至20%。

俄罗斯央行在公告中表示：“当前的通胀压力，包括潜在通胀压力，仍在持续减弱。货币政策紧缩对需求的影响愈发明显，体现在通胀压力的下降上。”

自去年10月以来，俄罗斯央行一直维持利率不变，以应对高达目标水平两倍以上的通胀。然而，目前已有迹象显示物价上涨正在放缓，政府部长和企业界人士呼吁通过降息来支持战时经济。

俄罗斯政府愈发担忧经济衰退风险，大多数行业已经处于下行状态。经济部长马克西姆·列谢特尼科夫在议息会前呼吁放松货币政策以促进增长，称某些行业“过度降温”。

俄罗斯央行行长纳比乌琳娜的政策在抑制通胀方面取得了一定成效。俄罗斯央行数据显示，4月经季调年化CPI增速降至6.2%，低于3月的7.0%。文艺复兴资本预计，5月该指标将接近4%的目标水平。

根据经济部估算，年通胀率已降至9.7%，可能会低于俄罗斯央行对6月底10.1%的预测。

俄罗斯央行在上周的报告中曾质疑此次通胀放缓是否源自可持续因素，比如需求更趋平衡。

政策制定者仍担心，如果价格增长预期持续高企，通胀可能会重新加速。5月的通胀预期连续第二个月上升，达到了13.4%。

尽管俄罗斯卢布升值在缓解物价压力中发挥了重要作用，纳比乌琳娜的团队仍然担心，支撑卢布的暂时性因素可能随着乌克兰战争和全球贸易局势的不确定性而消退。

俄罗斯央行表示：“未来是否进一步调整基准利率，将取决于通胀及通胀预期下降的速度和可持续性。”

自2022年2月跟乌克兰发生冲突之后，俄罗斯经济承受了巨大的物价压力，疲软的卢布推高了进口价格，战争也迫使俄罗斯经济在此后数年不断进行结构重塑。

尽管今年年初曾有希望认为美国总统特朗普可能促成俄罗斯和乌克兰达成持久停火甚至和平协议，但这些希望迅速破灭，俄乌之间的直接军事冲突仍在持续。

尽管如此，据美国银行数据，俄罗斯卢布目前是今年全球表现最强的货币，这得益于资本管制、政策收紧以及美元走弱的综合作用。利率下调消息公布后，美元兑卢布汇率上涨2.6%。

印度意外降息50个基点

6月6日，印度央行——印度储备银行（RBI）出人意料地将关键回购利率下调50个基点，为连续第三次降息，并下调银行存款准备金率，因温和的通胀为政策制定者提供了更大空间以支持经济增长。

由印度央行行长桑贾伊·马洛特拉领导的六人制货币政策委员会（MPC）以五票赞成、一票反对的投票结果，将基准回购利率下调50个基点至5.5%。这意味着2025年以来印度累计降息100个基点，始于2月的25个基点降幅（为自2020年5月以来首次降息），4月也进行了一次相同幅度的降息。

与此同时，印度央行将货币政策立场从“宽松”调整为“中性”。马洛特拉表示，未来的进一步行动将依据新的经济数据而定。

印度央行还将法定存款准备金率从4%下调至3%。马洛特拉在孟买的一次电视讲话中表示，这一举措将在2025年11月底前为金融系统释放2.5万亿卢比（约合291亿美元）的流动性。

在宣布降准后，印度债市交易一度波动剧烈，最终收益率下行。此前，超预期降息一度令收益率大幅走低，但随后因政策立场转变而部分回升。10年期基准国债收益率下跌4个基点至6.21%，卢比贬值0.1%，股市则在下跌后收复失地。

本次降息正值印度经济增速在截至3月的财政年度放缓至6.5%之际，政策制定者面临刺激增长的更大压力。与此同时，美国总统特朗普的关税政策引发的贸易紧张也进一步打压市场信心。

马洛特拉表示：“在全球环境充满挑战、不确定性加剧的背景下，当前的经济增长仍低于我们的期望。货币政策委员会将密切评估最新数据和经济前景的变化，以制定未来政策路径，在增长与通胀之间寻求最佳平衡。”

消费者价格涨幅放缓，也让央行得以将重心转向提振国内需求。印度的整体通胀率过去三个月一直低于央行4%的目标，前景也较为乐观。低油价和季风提前到来预计将进一步抑制物价上涨。

马洛特拉表示，通胀已“显著缓和”，远低于目标水平，短期前景增强了央行对通胀能够持续保持在目标范围内的信心。

经济学家指出，印度央行的举措表明其已“前置”实施全部政策手段，以刺激经济增长并增强降息传导效果。

经济学家玛达维·阿罗拉表示：“现在轮到银行采取行动，将更宽松的金融环境快速传导出去。”

HDFC Bank的经济学家萨克希·古普塔表示，央行利用了通胀下行所带来的政策空间来支持经济增长。她指出，此次政策调整意味着“未来两次会议可能暂停进一步调整利率”。

印度央行维持新财年（自4月起）的经济增长预期为6.5%，但将通胀预期从此前的4%下调至3.7%。马洛特拉表示，通胀甚至有可能低于目标。

他指出，大多数预测表明，原油等关键商品的价格将继续温和下行。

不过，马洛特拉也补充道，印度央行仍需警惕天气相关的不确定性，以及关税变化对全球大宗商品价格的影响。

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来源：中国基金报

编辑：小雅

审校：曾澍