财经摆渡人

精研出品

破浪前行，共探财富新局

大家好欢迎收看【古今财鉴】

港交所这两天有个大消息，京东工业通过上市聆讯了。

这可是刘强东“京东系”的第六家上市公司，前五个分别是京东集团、京东健康、京东物流、达达集团、万物新生，现在又添一个“老六”。

有意思的是，这家公司三年前还亏着12亿，2024年就赚了7.6亿，这反转速度，连不少老股民都在打听：到底咋做到的？

要说京东工业，得从2013年说起。

那会儿它还只是京东集团内部的一个“企业业务部”，说白了就是给其他公司搞MRO采购的。

MRO这东西，说通俗点就是工厂里的“办公用品”，大到机床零件，小到螺丝扳手，品类杂得很。

当时京东觉得这块市场有机会，就先在内部试试水。

2017年是个关键节点，宋春正接手操盘，把这块业务独立出来运营。

本来想低调发展，没想到2020年直接升级成“京东工业”，还拿了GGV纪源资本领投的2.3亿美元A轮融资。

这时候大家才反应过来，刘强东对这块业务是认真的。

最让人意外的还是财务数据。

2022年营收141.35亿，亏了12.69亿；2023年营收还没大涨，却突然盈利480万；到2024年，营收冲到203.98亿，净利润直接干到7.62亿。

这种亏损反转的速度，在工业电商里真不多见。

从亏损12亿到盈利7.6亿：京东工业的“平台+自营”铁三角

很多人好奇，京东工业靠啥赚钱？核心就是“平台+自营+物流”这三招。

先说自营，2024年自营收入占比高达94%，几乎所有货都是自己囤、自己发。

这模式看着重资产，其实好处不少，至少质量能把控住。

京东在全国有八个仓配中心，专门放MRO产品。

不管是东北的工厂要个轴承，还是华南的企业缺批劳保用品，基本能做到“次日达”。

这速度，在工业品采购里算是很快的了。

毕竟工厂停工等零件，多等一天可能就少赚几十万，所以“快”就是竞争力。

光有货和物流还不够，京东工业搞了个叫“太璞”的系统。

这系统能把采购全流程都数字化，从下单、库存管理到发票报销，一条龙搞定。

有客户说，用了这系统，库存成本降了15%-20%。

本来仓库里堆着一堆半年用不上的零件，现在系统一算，什么时候该补货、补多少，清清楚楚，钱就省下来了。

对比其他玩家，京东工业的路数也不一样。

1688那种是纯平台，开店的都是第三方，自己不管发货和售后；震坤行是纯自营，啥都自己来，但规模没京东大。

京东工业是“自营为主，平台为辅”，既控得住品控和效率，又能靠平台吸引更多供应商，算是取了个巧。

不过，MRO这行当本身就有红利。

2024年中国MRO市场规模有2.8万亿元，但数字化渗透率还不到一成。

大部分工厂采购还靠打电话、找熟人，效率低得很。

国家又在推智能制造，支持工业电商平台，京东工业算是踩对了点。

上市后还要迈三道坎：依赖集团、毛利率、对手围猎

赚钱的同时，这个刚上市的“京东系老六”也不是没烦恼。

最大的问题是太依赖“老东家”京东集团了。

2024年，来自京东集团的收入占了39.7%，差不多四成。

流量要靠京东导，供应链也用京东的，长此以往，独立性就成问题。

毛利率也是个硬伤。

2024年京东工业毛利率18.6%，而国际巨头固安捷能做到39.36%。

差这么多，主要是品类不一样。

固安捷卖的很多是高附加值的工业耗材，京东工业现在还是螺丝、工具这类低毛利产品居多。

想提高毛利率，还得慢慢调整货品种类。

对手也不少。

阿里1688早就开了工业品频道，靠着淘宝天猫的流量优势，吸引了不少中小企业；震坤行深耕长三角工厂，客户粘性挺高。

这些玩家都在加速布局，京东工业想一直当老大，没那么容易。

刘强东对京东工业的期待可不低。

他有个“35711”梦想，简单说就是让京东系公司未来能有万亿级收入。

京东工业被当成第三家冲击万亿的子公司，目标是2030年贡献集团30%营收。

为了这个目标，京东工业和京东物流的“亚洲一号”智能仓联动，仓储成本降了22%，算是兄弟齐心。

未来想增长，京东工业打算两条腿走路。

一是给中小企业推SaaS化采购管理工具，2025年已经签了5万家客户，这算是从卖货转向卖服务。

二是出海，2026年计划进东南亚市场，把中国这套供应链数字化经验复制过去。

东南亚工厂的采购效率比国内还低，说不定真有机会。

京东工业上市，对刘强东来说，算是从消费互联网往产业互联网转型的关键一步。

短期看，它很可能成为港股“工业供应链第一股”，吸引不少资本关注。

但长期想站稳脚跟，还得在盈利质量和独立性之间找平衡，不能一直当“京东系”的“乖宝宝”。

对整个行业来说，京东工业的故事也算个参考。

传统产业数字化，不一定非要走轻资产的路子，像这样“重运营+强技术”，把供应链和数字化工具捏在一起，说不定也是条能复制的道。

至于能不能成，还得看它接下来怎么跨过那三道坎了。