曾经，印度的经济仿佛踩上了风火轮。2024年，孟买30指数一度冲上历史新高，外资净流入635亿美元，西方媒体欢呼印度是“下一个中国”。

莫迪政府也趁热打铁，喊出“自力更生”的口号，一副即将腾飞的模样。但到了2025年，一切突然掉头。资本外逃、卢比暴跌、制造业崩盘，连外交上的支持也开始松动。

而真正让莫迪夜不能寐的，是那场“打得莫名其妙”的五七空战——印巴交手，印度空军竟以0:6全败收场。

军事挫败背后的，是外交孤立与战略布局的坍塌。4个月后，印度经济也跟着断崖式下跌，不仅打断了“崛起”的节奏，更让印度再次回到了“被选择”的边缘。那么，印度到底输在哪？是资本的无情，还是战略的短视？

阵风

从“资本宠儿”到“资金弃儿”：印度金融市场的崩塌

曾几何时，全球基金经理都争抢着往印度市场里砸钱。2024年，印度吸引了创纪录的外资，孟买30指数堪称“亚洲之光”。但到了2025年，画风彻底变了。在全球主要股市普涨的背景下，孟买股指反跌15%，而同期的恒生指数却涨了25%。这不是经济周期的问题，而是信心彻底崩了。

据印度央行数据，卢比兑美元汇率跌破历史最低点，外汇市场一夜之间风声鹤唳。美国银行一项调查显示，30%的全球基金经理已减持印度资产。而最刺眼的数字来自印度商工部：2025财年，印度吸引的外商直接投资（FDI）从前一年的100亿美元暴跌至3.53亿美元，缩水超过九成。

这不是“资金观望”，这是“集体出逃”。资本说翻脸就翻脸，给印度敲响了最现实的一记警钟：靠外资堆起来的经济，根基不牢靠。

印度为何突然失宠？表面上是市场波动，背后却是结构性硬伤。印度经济过于依赖全球资本，没有建立起像中国一样的外汇储备屏障和资本流动调控机制。

中国历经金融风暴也能稳住金融市场，靠的是实体经济的支撑和有力的监管体系。反观印度，一旦资本风向变了，整个塔楼就开始晃。更关键的是，印度高估了自己在全球经济坐标中的地位，低估了外资的冷血。

当美国和欧洲的利率回升、地缘风险上升，资本的脚步就变得比风还快。资本市场的崩盘，不只是股市的事，而是整个国家信心的晴雨表。它标志着，印度“经济奇迹”的泡泡开始破裂。更深层的问题，出在产业根基和战略选择上。

制造业的“皇帝新衣”：印度战略短视的代价

2025年年初，特朗普政府发布公告，对印度出口产品加征高达50%的关税，直接命中纺织和制鞋这两个印度最倚重的产业。据印度商工部数据，这两大行业出口依赖度超过50%，一夜之间，订单暴跌、工厂停工，工人大量失业。

这场关税风暴，不是凭空而来。特朗普对白宫记者表示，“印度不能既想做美国的朋友，又在关键技术上跟中国套近乎。”这话说得直接，也点破了印度在国际战略上的两面性。

与此同时，印度制造业的“真面目”也被撕开了。莫迪政府喊了10年的“自力更生”，但2025财年制造业占GDP比重却跌至12.5%，这是1967年以来的最低值。印度的“制造梦”，不过是靠低成本拼出来的代工神话，一旦全球链条一缩，马上露出底裤。

而在地缘政治上，印度也遭遇了沉重打击。2025年5月，印巴空战爆发，印军战机被巴方6架战机击落，己方无一命中，被巴基斯坦军方称为“史上最干净利落的胜利”。这场战役，不仅打击了印度军方士气，也让国际社会对印度的战略稳定性提出质疑。

失去制造优势，又在地缘竞争中遭遇滑铁卢，印度原本寄望于“中美之外的第三极”角色落了空。西方资本开始重新评估印度的战略价值，而美国则将更多关注投入到东南亚和拉美市场。

对照来看，中国的“制造强国”战略并非一句口号。从高铁到芯片，从新能源到工业机器人，中国在关键领域实现了自主化突破。即便遭遇制裁或关税壁垒，也能靠内部循环稳住阵脚。

而印度，既要全球化的便宜货，又想走自力更生的路线，结果是两头不到岸，产业空心化愈演愈烈。一边喊口号，一边拼低价，最后等来的不是升级，而是淘汰。

回头看，印度的经济失速不是一时的风波，而是三重打击叠加的结果。资本撤离、制造崩盘、战略失误，一个接一个地打在莫迪政府的脸上。哪怕GDP增速还有6.5%，那也是靠消费和服务业硬撑出来的“虚胖”。

这场危机，恰恰反衬出中国发展的底气所在。中国没有靠炒作资本市场来支撑经济增长，而是靠技术突破、产业升级和内需循环筑起底盘。面对外部压力，中国能顶住，是因为走得稳、站得住。

印度的故事提醒所有新兴经济体：没有产业纵深的支撑，没有技术创新的护城河，所谓的“崛起”只是一场流量幻觉。而中国的路径，虽然慢热，却更抗压，也更持久。世界还在变，中国却以定力回应风云。而印度，或许要再一次从头来过。