五芳斋转型步入深水区 多元化布局成效仍待考

临近端午节，由五芳斋代工生产的来伊份“蜜枣粽”因异物风波陷入食品安全争议，一时间将“粽子第一股”五芳斋推上了风口浪尖。

事实上，五芳斋（603237）自上市以来业绩表现并不理想，尤其是2024年营收、盈利双双下滑14%左右后，营收为2018年来最低，盈利则是近4年低点。业绩下滑压力的背后，五芳斋战略转型正面临多重考验，从核心产品深耕到“第二曲线”的探索，展现转型决心的同时也是其重塑增长逻辑的关键，多元化战略布局何时彰显成效令人瞩目。　　　

业绩波动的背后：行业挑战与战略调整的阵痛

五芳斋品牌创始于1921年，是全国首批“中华老字号”企业，自2011年提出“三个转型”战略以来，公司始终在探索增长破局点。

2022年8月，浙江五芳斋实业股份有限公司在沪市主板上市，成为“粽子第一股”。上市当年，公司业绩出现下降。2023年，五芳斋通过大单品战略及加大“非粽”产品网店铺设等举措，业绩重回增长。2024年，　　五芳斋业绩再次回落，营收和净利润双双下降。对此，五芳斋回复《大众证券报》记者采访表示，受原料价格波动、消费者需求收缩、渠道竞争加剧等多重因素影响，营收及净利润表现较去年有所波动，后续公司将持续优化管理，立足优势产品并丰富产品矩阵，提升经营能效，促进公司业绩表现回稳并有质提升。

一直以来，五芳斋业绩与粽子息息相关。2024年，五芳斋粽子销量下滑至4.3万吨，直接导致粽子销售收入退至2019年水平，尽管公司通过提价策略推动整体毛利率提高了2个多百分点，但在销量锐减的情况下，有限的增长无法弥补缺口，这也暴露出五芳斋长期依赖单一产品的问题。

就此，五芳斋向本报记者表示，粽子产品销量波动主要与消费需求收缩、渠道竞争加剧等多种因素有关，但公司通过工艺创新与高端化战略守住了基本盘：第二代裹粽线智能化升级使裹粽工效率提升40%；主导起草《粽子》国际标准，成为粽子行业领军企业。　　　　　　

第二曲线探索：多元化与场景化仍待破局

五芳斋的多元化布局始于2019年的“糯+战略”，2024年明确提出将速冻与烘焙作为第二增长引擎，近年来，五芳斋持续打造多元产品矩阵，但新业务的成长性仍待验证。

近年来，五芳斋逐年加大研发投入，同时在品类创新、渠道下沉以及品牌年轻化等方面不断尝试，例如2024年公司研发费用同比大增35.53%。与此同时，　　　五芳斋陆续推出绿豆糕、桃酥、面包等烘焙食品，以及烧卖、馄饨、饭团等速冻产品群。公司表示，部分产品如奶香生椰流心糯月饼、爆料系列饭团等已获消费者较高认可。

现阶段，公司聚焦低糖、药食同源等健康化方向，如GI值（升糖指数）降低30%的“轻养粽”已进入市场测试，甚至计划通过“五小芳”子品牌加速下沉。

从五芳斋对本报的回复来看，其试图以场景破局：把烘焙与速冻产品发展为第二增长引擎，以“有效增长”驱动转型，围绕“城市家庭早餐”场景，形成专业化速冻产品群；聚焦“茶点和轻送礼”伴手礼场景，试图将消费场景从节令延伸至日常。

不过，公司重点布局的速冻、月饼、烘焙产品等“非粽”业务表现分化：速冻产品虽依托武汉基地扩产，但总体规模尚小，在华东以外市场的营收占比仅为12%，区域市场渗透率不足；月饼销量增长背后是降价促销带来的毛利率下降，且月饼与粽子同样面临节日性困境；烘焙等品类收入全线下跌，新中式米糕、江南细点等产品缺乏全国认知度，餐食产品也存在场景单一的问题。而且从市场反馈看，五芳斋的“非粽”产品日常转化率仍有待进一步提高。

五芳斋的转型之路，是传统老字号在新时代下的典型缩影。正如公司所言：“以企业内生力应对行业波动”，但在更加年轻化、市场化的浪潮中，能否真正破局，摆脱“粽子依赖”和开拓“第二增长曲线”，仍需时间验证。

实习生 裴晓斐 记者 陈刚