光模块引领AI+算力反弹！哪些低位板块值得关注？

沉寂了有一段时间的人工智能板块这两天突然爆发了。

截至6月5日收盘，AI硬科技含量较高的创业板人工智能指数连续两日上涨，累计涨幅达5.85%。细分来看，光模块CPO、高速铜缆连接、PCB、光通信这些AI算力硬科技方向成为了领涨排头兵。有句话说“三根阳线改变信仰”，日历效应数据也发出提示：6月成长风格胜率较高。

那么这次AI还能不能行？哪些板块还可以关注？我们从这几个维度来跟大家聊一聊。

一看行业景气度

近一年来，一方面，AI算力需求持续增长，谷歌、微软、亚马逊、Meta等北美互联网大厂的AI资本开支屡创新高，另一方面，低成本训练Deepseek出世，市场也开始担心算力投资的持续性。

然而，行至当下，我们也看到，现象级的AI爆款尚未出现，针对DS大模型，也出现“一本正经胡说八道”的质疑，更别提智能车、机器人等应用的智能化程度，尚处于发展早期，训练侧的算力需求，言“过剩”，还为之过早。

近期，全球AI算力芯片巨头英伟达发布第一财季业绩，继续保持高增长态势。公司实现营业收入440.6亿美元，同比增长69.2%，其中数据中心收入391.1亿美元，同比大增73.3%。作为AI行业景气度的“晴雨表”，英伟达数据中心业务持续增加，很大程度上说明了印证了全球对AI算力的旺盛需求。

与此同时，AI军备竞赛正从北美云厂商、国内互联网大厂向全球扩散。2025年5月，沙特人工智能公司Humain和英伟达合作建设超大规模AI数据中心，达成1.8万颗顶级AI芯片采购协议。此外，英伟达还透露，在阿联酋、瑞典等地推进本地AI基础设施与大模型训练平台建设。

再看国内，近期国内两大算力企业海光信息与中科曙光宣布合并重组，引发资金关注，显示出市场对于其复牌后补涨的强烈预期。两者分别作为国产CPU和服务器龙头，合并后技术协同效应或重塑国产算力竞争格局，另一方面，也有望引发行业鲶鱼效应，加速国产算力龙头的竞争，以及市占率向头部公司集中。

再往后看，围绕AI应用的“军备竞赛”已经打响，推应用、抢入口，日常AI使用中源源不断的推理侧需求，将成为算力的长期叙事。谷歌在GoogleI/O2025开发者大会中披露，在过去一年中，每月处理的token数量从9.7万亿增长到480万亿，增长了约50倍，AI需求仍有巨大挖掘空间。英伟达CEO黄仁勋更是表示，AI推理的token生成量在一年内激增十倍，推理算力需求可能比训练阶段高100倍以上。

二看行业拥挤度

有句成语叫“水满则溢、月满则亏”。说的是月亮圆满时便会缺损，水满容器时就会溢出，比喻事物发展到极致后必然走向反面。在股票市场中，往往也蕴含着这样的道理，股价在极端乐观情绪的推动下，涨至高位、人声鼎沸时往往存在回调压力，而在跌至低谷、无人问津后往往孕育反弹机会。

自2025年2月末阶段高点以来，AI板块持续调整，到近期底部位置区间累计跌幅一度超25%，已再度来到了一个性价比较高的区间。而根据多方机构数据测算，当前以AI算力为代表的多数科技细分方向拥挤度已回落至偏低水平，而前期表现活跃的部分红利和内需资产当前拥挤度已经上升至高位。

从衡量板块交易火热程度的成交占比来看，兴业证券指出，当前TMT成交占比目前已经回落至22%、23%左右的历史低位，甚至低于2023年和2024年多数科技风格调整到位时的水平。这也意味着，目前资金筹码较轻的TMT板块，更容易在增量资金的带动下，迸发出强爆发力。

三看资金流向

一般而言，某板块或个股出现主力资金持续净流入时，通常意味着市场对其未来发展持乐观态度，进而推动板块上涨。截至6月4日，近5个交易日，随着板块底部回升连续走强，AI算力、科技龙头含量较高的代表性ETF——5G通信ETF（515050）获得资金净流入超1.2亿元，或彰显主力资金对赛道认可度。

哪些板块值得关注？

AI军备竞赛+算力自主可控，光模块、光通信、PCB、IDC（算力租赁）等上游高景气算力环节有望继续引领本轮行情。

一方面，上游算力作为率先受益于本轮AI产业趋势的领域，一直是AI产业链中景气确定性较强的方向，另一方面，中下游应用创新加速带来的需求爆发也将反哺拉动上游算力需求成倍增长。

具体到标的选择上。目前创业板人工智能指数是“光模块”含量最高的人工智能指数，光模块概念股权重占比达26.66%(截至5月30日)，前十大成分股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头，北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司。其中创业板人工智能ETF华夏（159381）费率最低，年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。

此外，低估值的5G通信指数也值得关注，该指数AI算力、光通信、英伟达产业链含量较高，并且汇聚了多个AI方向的细分龙头。前十大成分股为立讯精密、中兴通信、新易盛、中际旭创、工业富联、兆易创新、紫光股份、歌尔股份、中航光电、三安光电。目前规模最大的是5G通信ETF（515050）【联接A：008086；联接C：008087】。

如果看好半导体芯片及软件等信息技术产业的国产替代及并购重组机会，可以关注信息技术ETF（562560），该ETF跟踪全指信息技术指数，电子、计算机行业占比超96%，国产替代色彩浓厚。除此之外，近期两大并购重组热门标的海光信息、中科曙光分别位居该指数第5、9大成分股，合计权重近5%。【联接A类：021471；联接C类：021472】。

风险提示：数据来源ifind，券商研报，截至6月5日，文中提及个股不作为推介。文章提及基金为股票型基金，风险等级为R4中高风险，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、标的指数变更、成份股停牌或退市等潜在风险。本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。本基金可投资于资产支持证券，可能面临的风险包括流动性风险、证券提前赎回风险、再投资风险和SPV违约风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料中推介的产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎.