利好扎堆！做好随时向上变盘准备？

2025陆家嘴论坛开幕！证监会、央行齐送利好！大盘稳如磐石，全天波动只有0.5%，科技板块全线活跃，A股能否在利好激励下向上变盘？

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一、市场动向及题材热点

A股中期行情趋势向上，大局是确定的。不论是股市自身运行规律和牛熊节奏转换，还是经济现实需求和国家金融强国战略及政策导向，都指向A股要走牛市周期。

从国际层面来看，全球投资格局的东升西落是必然趋势。中国优质资产的严重低估与外围市场的严重高估形成鲜明对比，在美元中期贬值、人民币中期升值的大背景下，中国资产价值吸引力更加凸显，国际资本增配安全边际更高的中国优质资产是大趋势。近几个月港股之所以涨这么好，主要原因就在于此。现在国际资本的回流只是个开头，未来还会有大规模流入的盛况出现，尤其是当美股进行中期大调整时，外资加速回流的一幕就会出现。

10.8高点以来横盘了8个多月，调整已非常充分，未来两三个月内向上突破的概率非常大。一方面外围局势动荡，国内经济需要更加有力的政策利好；另一方面各项政策利好效应会逐渐传导到实体经济上，下半年经济数据上或会有明显体现。一旦政策利好超预期或经济复苏超预期，行情就会爆发出新的主升浪。眼下的横盘整理，就是多头主力在等待时机成熟。

这轮牛市所处国内国际环境较为复杂，所以节奏很慢，而这也给有长远眼光的朋友提供了良好的入场机会。如以以往牛市风格，现在早就涨高了，也就不会有大量优质廉价筹码来捡了。多些耐心，行情自会走出自己的风采。牛市需要静，而不是妄动，越折腾越容易放跑牛股，越不容易赚大钱。

二、实盘操作与下步计划

自2024.2月低点以来，A股就进入了牛市周期。据历史规律，一轮牛市差不多要运行24--36个月左右。从时间周期来看，这轮牛市还远远没有到位。

从行情空间来看，上证指数、沪深300指数、中证800指数以及大量行业板块指数估值均处于历史性低位与大底部区，市场还没有全面沸腾，又怎么可能就涨到头了呢？

今天加仓港股科技、港股创新药、价值精选、精准医疗、生物医药、科创50，下步准备低吸中证数据、国证芯片等、恒生医疗等中线标的。距离第三波行情启动节点越来越近，黑马选择以持有为主。

1、港股科技

近几个交易日，一路大涨的港股科技、港股创新药双双展开调整，原因主要有两方面：

一是短线涨幅过大，加上冲到前高附近，获利回吐抛压及解套抛压涌现；

二是中东局势动荡，削弱了市场风险偏好。

前者属于技术性调整，后者属于外部事件影响，均非基本面弱化而引发的下跌，市场中线逻辑并无根本性改变，这意味着当前调整属于中期上涨途中的正常休整，洗盘到位后还会再起行情。于是，黑马决定逢跌低吸中线定投的港股通科技。

中证港股通科技指数涵盖了通信、互联网平台经济、生物、半导体芯片、新能源汽车、航空航天等高科技行业和战略新兴产业，相比恒生科技指数行业覆盖更广、分布更均衡。

从上图可以看出，前期二者走势比较一致，最近两三个月港股通科技要明显强于恒生科技，主是因为它比恒科多了约16%的生物科技，而近两三个月港股生物科技很猛，中证港股通科技指数也被带了起来。

从行业基本面来看，互联网平台经济、新能源汽车、半导体芯片、创新药、航空航天、通信等都是国家重点支持和大力发展的新质生产力，行业景气度及发展潜力良好，腾讯、阿里巴收、京东、小米等科技巨头们业绩大幅增长，业绩驱动成为行情中期向好的重要逻辑。

从资金面来看，伴随着美元中期走弱、人民币中期走强，国际资本及滞留在外的贸易顺差将大幅回流，南下资金也因优质科技资产吸引力而大手笔买入，年内净流入超6700亿元创历史新高，这一趋势将中期维持，资金驱动成为港股科技中线行情的重要推动力。

港股科技中线潜力值得期待，黑马准备在回调中低吸加仓，今天先低吸一笔，后市如有调整再加大投入力度。

2、港股创新药

最近两三个月创新药行情热火朝天，黑马重仓配置的中证精准医疗指数和国证港股通创新药指数成功吃大肉，精准医疗浮盈35%，港股创新药浮盈27%。

上周精准医疗小幅减仓，本周调整刚好分批接回。底仓保留不动，机会仓继续波段性低吸高抛，降成本赚筹码攒利润，操作目标是等这轮牛市中后期把持仓成本降为0，到牛市大顶时全盘撤退。

港股创新药仓位较轻，本打算在回调低吸，但它前期一直狂飙不给低买机会，现在跌了下来，刚好低吸加仓。

不是所有标的都可以在下跌中低吸的，务必满足两个条件:

一是中线大有潜力，有创新高预期，没有钱途的标的不值得重点投入和坚定守候。

二是下调空间有限，风险整体可控，无底线下跌行情是绝对不可以越跌越买的。

港股创新药显然是满足这两个条件的：

一是政策面大力支持，行业成长潜力巨大。国家及多个省市出台了全链条支持创新药健康发展的政策性文件，重视程度非同一般。14亿人口的庞大市场需求，足以支撑起行业长期发展空间，再加上国产创新药全球竞争力持续提升和广阔的国际市场，行业天花板非常高，未来5--10年都很难触及成长上限。

二是业绩爆发，行业盈利拐点到来。曾经创新药是个只烧钱难赚钱的行业，但2024年终于度过寒冬迎来曙光，行业龙头开始批量扭亏为盈或接近扭亏，整体盈利能力大幅提升，行业盈利拐点正式到来。一方面行业龙头重磅创新药产品百花齐放般的推向 市场，另一方面海外授权加速放量，今年上半年对外授权交易总金额已接近去年全年。

展望未来几年，国产创新药进入收获期，业绩爆发预期很明朗，行业投资逻辑清晰，中线行情大有可为，但爱粉们一定要做好预期管理和仓位管理。

一波大涨之后一旦确立了阶段高点，调整就不会太温柔，正常情况下差不多要跌个百分之二三十或稍多一些，以什么样的节奏低吸以及配置多大仓位比重，要提前做好规划，千万不要等低吸了一段时间之后发现调整幅度超出了预期，就变得忐忑不安犹豫不决患得患失，然后痛定思痛割肉在地板上，可刚止损不久行情就大反转，这就很郁闷了。

短线来看，港股创新药还有调整倾向，黑马准备继续分批低吸降成本，提高持仓占比。

3、价值精选

最近一段时间世界颇不安宁，先是印巴开战，后又伊以对轰，美国挑起的关税战也未彻底平息，这势必会对短线行情造成一定影响，乐观对待A股牛市的同时也要保留一份谨慎，适当配置些低波价值标的作压舱石应对意外风险是十分有必要的，所以黑马最近上车了一只价值精选标的，今天再加仓一笔。

从持仓来看，这只产品主配低估值低波动价值标的，抗跌能力很突出。

成立于熊市半山腰，在沪深300一路大跌中表现很平稳。成立以来逆势上涨12.07%，同期沪深300大跌超19%，跑赢沪深300指数超31%。

最近几个月表现很出色，连续5个月跑赢沪深300，就在昨天还逆势创出了成立以来新高。

后续操作计划：如有大调整逢跌低吸，如持续上涨以周定投应对，中线持有至波段大爆发后再考虑阶段减仓。

4、科创50

科创50黑马投了550多天，前面高点分批减仓，现在跌了下来，刚好逐步接回，目前浮盈63%。

配置科创50主要是为了抓半导体芯片行情。中国科技创新能力一日千里跃进，近几年会有越来越多的核心技术突破，实现自主可控，集成电路国产替代机遇空前。

经过几年的去库存消化，行业开始进入补库存周期，在AI、新能源汽车、消费电子、航空航天等旺盛需求下，半导体芯片景气度有望延续。

白线处是强支撑，这波调整有望再次在这一线探底回升。今天先低吸一笔，后面如有调整继续低吸。如果跌破了白线支撑，黑马准备继续逢下跌买入，毕竟科技赛道中线行情大概率不会就此终结，而且黑马眼下盈利丰厚，有较厚的安全垫，可以承受更大的调整。

5、生物

周线上，生物板块躺平在地板上，妥妥的历史性大底部，距离上轮牛市高点有253%的空间，性价比超高，这是我配置它重要原因之一：增强账户的安全边际。

牛市中鲜有板块一直不涨，尤其是具有长期发展潜力的赛道最终都会涨上三两波，只不过是早涨晚涨的事。生物板块眼下严重超跌滞涨，后期大概率会有补涨，而这就是中线机会所在。所以黑马在它调整中继续低吸加大投入，等爆发一波后再考虑减仓做T

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