三大指数集体收涨，沪指创年内新高！军工板块成反弹主力

【盘面分析】

A股出现明显的指数行情，这就会让短期立场的资金再度进场，因为谁也不想“错过”！外围市场依然在重点谈论两件事，一方面是美联储降息时间出现“内部矛盾”，另一方面是贸易关税的愈演愈烈，不管是哪一件事都会搅动3季度的行情，以及4季度的市场政策面变化。现阶段与其去追涨等着市场轮动，还不如在某些板块中做“深耕”，毕竟轮动方向依然是“换汤不换药”，唯一的区别是目前轮动板块的炒作时间缩短了，但是热门板块的潜伏机会还是可以参与的。

骑牛看熊发现军工基本面进入上行大周期，展望2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。军工受市场风险偏好影响出现波动，但十五五规划预期打开军工空间上限，叠加军贸不断预期催化，预期行情持续上行，尤其是一些底部且基本面发生变化的标的具有较强上涨动力，建议持续加大军工关注度。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面地面兵装、航海装备、PEEK材料等板块表现较强，西藏板块、影视院线、钢铁等板块表现较差。军工板块延续强势，国机精工3连板，长城军工5天4板，续创历史新高，恒宇信通、北方长龙等跟涨，军工板块基本面开始加速回暖，2025年上半年各类催化剂特别是订单公告有望持续兑现。同时，商业航天、低空经济等新域新质方向下半年可能受商业火箭发射等事件影响产业加速发展。今年以来，包括印巴冲突、伊以冲突等地缘政治冲突多次刺激提升了市场对军贸的关注度，军贸扩容军工市场天花板，成为第二增长曲线的预期显著提升了板块整体估值水平。

婴童概念股开盘走强，倍加洁5连板，和晶股份、海伦钢琴等多股涨超10%，日前发布《关于逐步推行免费学前教育的意见》，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。创新药概念再度走强，热景生物涨超15%，股价创历史新高，君实生物、泓博医药等多股涨超10%，港股AI制药第一股晶泰控股宣布，其间接全资附属公司深圳晶泰科技宣布与 DoveTree 完成总订单规模约59.9 亿美元的管线合作签约，并已收到协议约定的首付款约5100 万美元。

PEEK材料概念股持续活跃，中欣氟材2连板，新瀚新材、华密新材等多股涨超10%，第三代Optimus新的设计思路是更轻、更易于量产、更仿生。对应的具体变化包括在传动件、外壳、支撑件等更多部位使用peek等轻量化材料。液冷服务器概念反复走强，科创新源、飞龙股份等多股涨停，根据IDC（国际数据公司）发布的数据，预计2025年至2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到约48%，2028年市场规模将达到约162亿美元。 　　

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现股指期货带动指数上行的走势，并且上涨幅度前者大于后者，现阶段指数行情延续，题材板块仍然是“点兵点将”的态势。美联储戴利表示，降息时机已近，今年两次降息仍是适当的调整幅度。对美联储7月的决定感到满意，对再做出同样的决定不会太满意。今年也可能不会降息两次，但更有可能的是需要更多降息。接下来注意上证指数能否在3600点之上稳住。

创业板指数周三出现缩量反弹，给人有一种上攻无力的态势，看来有些“利空”消息，我们“听不到”呀！据Wind数据统计，以公告日期为统计口径，7月以来已有387家A股公司披露回购实施进展，涉及金额达602.42亿元，上市公司回购热情呈现明显上升态势。接下来注意创业板指数能否在2350点之上稳住。

【淘金计划】

近期国际资本圈掀起一轮增配中国资产的热潮。数据显示，主权财富基金、海外散户、家族办公室等各类国际资本正通过多种渠道加速配置中国股票。7近60%的主权财富基金将中国列为优先投资市场；根据成交额计算，中国股市已成韩国股民第二大海外投资目的地；瑞银最新调查显示，全球19%的家族办公室计划增配中国资产；7月，5只海外上市的中国ETF单月“吸金”合计超20亿美元，4只A股标的境外投资者持有比例超过24%，政策面和基本面改善，是国际资本增配中国资产的主要原因之一。

题材板块中的PEEK材料、地面兵装、机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，元器件、西藏板块、产业互联网等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现军工内需核心驱动力是军队建设，我军现正在"机械化+信息化"建设冲刺期，有望在百年建军后顺利切入以六代装备为代表的"智能化+无人化"下一个军队建设周期，从而提升国内需求，保障军工进入增长大周期。

　　军贸开启供需共振大格局，随着全球地缘政治变化加剧，全球军贸需求不断扩大，而随着产品迭代加快且体系能力强化，尤其经过印巴冲突，我国产品性能和供给能力获得高度认可，所以预计我国军贸的需求与供给将会发生强烈共振，从而造就中国军贸未来大格局。

　　军工增长大周期有望提升行业估值，军贸重塑全球格局叠加国内建设大周期，打开军工大空间，军工"科技平权"有望获得更多认可和更高估值，预计未来市场不断认可军工上升期，从而不断提升行业整体估值。

当前军工集团已经开展十五五规划编制工作，随着后续十五五规划出台，军工行业将迎来新一轮发展期。建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种。 1）主机关注下一代装备；2）精确制导武器预计在2025 年将开始初次增长阶段；3）军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现；4）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。

尽管军工行业在2024 年年报表现不佳，2025Q1也尚未展示出拐点，但“十四五”已经进入攻坚阶段，国务院宣布中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80周年纪念活动将举行包括阅兵式在内的一系列重要活动，同时将展出新一代传统武器装备以及各类新型作战力量，也再次提升了市场对军工主赛道业绩修复以及新域新质领域十五五”高速发展的预期与此同时，多家航空航天领域中上游上市公司也公告了重大合同或中通知书。尤其是“大军工”方面，随着政策、技术、资本等众多方面的支持，低空经济、商业航天等领域在“十五五”期间内，将开始进行从“1”到“100”的快速发展。

短期内，在当前所处的年报、一季报发布后的消息真空期内印巴冲突、以伊冲窦等地缘政治变化对军工板块的刺激也将在影响力度和时间长度上放大更为明显整体节奏上，我们认为，“进二退一”或成为中长期常态，内部也将呈现出轮动与分化，短期急涨的子领域和个股或有波动风险，军工行业融资余额处于历史高位，也是造成波动的潜在因素。军工行业重回市场主舞台后，增量资金配置或将倾向于白马。