Wolfspeed破产启示录：碳化硅龙头的陨落

全球第三代半导体先驱Wolfspeed正式申请破产保护，这个曾掌握全球60%碳化硅衬底市场的巨头，市值从165亿美元巅峰跌至不足1%，超1200亿财富灰飞烟灭。其破产直接导火索是65亿美元债务压顶，而现金储备仅13亿美元，偿债能力彻底崩盘。

技术先驱的兴衰轨迹

1987年创立于美国（原名Cree），1991年推出全球首片商用碳化硅晶圆

2011年发布世界首款碳化硅MOSFET，奠定行业地位

2017年更名Wolfspeed专注第三代半导体，2018年乘特斯拉Model 3碳化硅应用东风

2022年投产全球首家8英寸碳化硅晶圆厂，总投资超50亿美元

崩盘的核心症结

1. 战略误判：在全球产业链垂直整合浪潮中，仍坚持“自产自销+部分外销”模式，未能建立有效产业联盟

2. 产能错配：豪赌电动汽车市场，但欧美需求放缓致其8英寸晶圆厂产能利用率仅20%，固定成本激增

3. 中国冲击：天岳先进（17.1%）与天科合达（17.3%）等中国企业抢占市场，Wolfspeed在N型衬底领域份额从62%暴跌至33.7%

4. 财务失控：连续10年亏损，2024财年净亏损飙升至8.64亿美元

行业格局剧变

当Wolfspeed执着扩产时，国际巨头已转向中国合作：意法半导体联姻三安光电，英飞凌携手天岳先进/天科合达，安森美收购GTAT完成垂直整合。中国碳化硅企业凭借成熟产业链和成本优势，彻底改写竞争规则。

警示性结局

2025年5月21日单日股价暴跌57%，三天后申请破产。虽计划三季度司法重整，但脱离全球最大半导体市场中国的战略失误，使其难以扭转乾坤。这场价值1200亿的崩塌证明：在高度全球化的半导体行业，忽视中国市场等于自断生路。