未来，可能难买到黄金了！黄金挤兑风险爆发，普通人该如何对冲？

世界黄金协会最新数据显示，二季度全球央行继续增持166吨黄金，同时黄金ETF净流入170吨，市场一边是高涨的投资热情，一边是悄然加剧的供给压力。

2025年上半年，黄金价格在2024年创纪录上涨的基础上再度大涨近25%。这个数字背后，是各国央行持续的购金热潮和普通投资者涌入黄金ETF的疯狂景象。

当全球央行黄金储备调查显示95%的央行预计未来12个月将继续增持黄金时，一个严肃的问题摆在面前：如果这种需求持续爆发，市场会不会出现“黄金挤兑”？

01 市场狂热

金价在今年上半年创造了新的历史记录，这场上涨远未停歇。世界银行预测，2025年黄金价格可能同比上涨约35%，之后在2026年才可能小幅回落。

黄金市场目前呈现“双轮驱动”态势。一方面，各国央行延续购金热，将黄金作为储备管理的重要策略。

另一方面，普通投资者通过ETF等渠道大量涌入，仅2025年第二季度，全球黄金ETF净流入就高达170吨。中国市场的黄金ETF流入464亿元，持仓增加61吨。

与此同时，黄金的“近亲”白银和铂金价格也呈现强劲涨幅。特别是铂金，2025年上半年暴涨近30%，达到十多年来的最高价位。

02 隐性危机

随着金价飙升，一个较少被讨论但日益显现的风险是“黄金挤兑”的可能性。这并非传统银行挤兑，而是指当市场对实物黄金的需求突然激增，超过即时供应能力时出现的局面。

全球央行持续购金正在改变市场结构。2025年二季度，尽管购金节奏有所放缓，全球央行仍然净购入166吨黄金。这种系统性、持续性的需求正在消耗市场上的可用黄金存量。

铂金市场的情况为我们提供了一个观察窗口。2025年，全球铂金市场预计将出现692 koz的供需缺口，这是连续第三年供不应求。地面库存已降至2020年以来最低，仅相当于全球约五个月的需求覆盖能力。

虽然黄金市场规模更大，流动性更强，但供需失衡的迹象已开始显现。

03 风险对冲

面对可能的“黄金挤兑”风险，普通人并非无计可施。关键在于采取理性的投资策略，构建多元化的对冲组合。

瑞银集团建议，在地缘政治紧张局势下，黄金是抵禦不确定性的有效对冲工具。但现代投资理论强调，不应将所有鸡蛋放在一个篮子里。

黄金投资有多种途径，各有利弊，普通投资者可根据自身情况选择：

· 实物黄金：适合长期持有，保值性较强，但存储和保险成本不容忽视

· 积存金：又称黄金定投，门槛低，可平抑价格波动风险

· 黄金ETF：像买卖股票一样交易，灵活高效，适合对短期波动敏感的投资者

· 黄金主题理财产品：多属于较低风险或中风险，适合偏稳健型投资者

专家建议，普通投资者应将黄金配置比例控制在总资产的合理区间，作为资产组合的避险工具使用。对于担心黄金价格下跌的投资者，可以考虑使用对冲策略，如通过黄金期货合约平衡风险。

04 理性应对

在黄金投资热潮中保持清醒头脑至关重要。上海金融与发展实验室首席专家曾刚提醒投资者，不能盲目赌行情，短期难以精准预测金价顶部或底部。

国际投行花旗警告，在“金发姑娘”市场环境中，黄金可能失去避险吸引力并表现不佳。所谓“金发姑娘”环境，指的是经济适度增长、通胀温和的理想宏观环境。

虽然目前市场环境尚未完全达标，但资产表现已呈现“金发姑娘”特征：科技股强势领跑，信用资产受追捧。在这种环境下，黄金等传统避险资产可能更具脆弱性。

分散投资是降低风险的关键原则。银行理财师建议，现金类理财资金应能满足至少3-6个月的个人或家庭生活开支，高风险资产的配置比例不宜超过30%。

伦敦金银市场协会的数据显示，全球地上黄金库存约20万吨，而每年新开采的黄金仅3000多吨。当全球央行二季度继续增持166吨黄金，当95%的央行预计未来将继续购金，当中国金条与金币需求同比激增44%，市场供需天平正在发生微妙变化。

一位华尔街交易员最近发现，想要大量购入实物金条，等待时间已经从几天延长到了几周。这或许只是供应链的暂时紧张，也可能是更深层变化的早期信号。